El oro encadena su peor mes desde noviembre con una caída del 5,25%: la inflación y el dólar cierran la puerta a los recortes

El oro sufre su mayor retroceso mensual en 2024, lastrado por la inflación estadounidense, el fortalecimiento del dólar y la incertidumbre sobre la política monetaria de la Fed tras el relevo en su presidencia.

El difícil equilibrio entre una inflación que no cede y un dólar que sigue fuerte ha acabado por pasar factura al oro. El metal precioso acumula un retroceso mensual del 5,25%, el mayor en lo que va de año, después de que los datos de precios en Estados Unidos enterraran las esperanzas de un giro rápido en la política monetaria. El viernes, la onza cotiza en 4.561,00 dólares, un 2,03% menos en la sesión, y se sitúa claramente por debajo de su media de 50 días, fijada en 4.740,68 dólares.

La inflación estadounidense se mantiene tozuda. Los precios al consumo subieron en abril un 3,8% interanual, el ritmo más alto desde mayo de 2023 y por encima de lo esperado. En tasa mensual, el incremento fue del 0,6%, con la gasolina disparándose un 5,4%. Los precios de producción también repuntaron con fuerza, lo que ha reavivado el debate sobre una posible subida de tipos. Según el CME FedWatch, la probabilidad de que la Fed los eleve hasta diciembre ronda ya el 30%, un escenario que hace semanas parecía impensable.

La llegada de Kevin Warsh a la presidencia de la Reserva Federal, tras la salida de Jerome Powell el jueves, añade una capa de incertidumbre. Warsh, considerado el sucesor elegido por Donald Trump, tendrá que lidiar con un Comité Federal de Mercado Abierto dividido y con la presión de una inflación alimentada por la energía. El conflicto entre Estados Unidos, Israel e Irán ha encarecido la gasolina en EE.UU. un 50% desde su inicio, con el precio medio por galón superando los 4,50 dólares. El estrecho de Ormuz, por donde transita el 20% del comercio mundial de petróleo, sigue siendo el punto caliente: en la reciente reunión entre Trump y Xi Jinping en Pekín, ambos mandatarios subrayaron la necesidad de mantener abierta esa ruta, sin que se concrete un avance firme.

Para el oro, la combinación es letal. Al no generar intereses ni dividendos, pierde atractivo cuando los rendimientos de la deuda soberana suben y el dólar se fortalece. En los últimos siete días, el metal acumula una bajada del 3,38%, y desde enero aún se mantiene en positivo con un 7,96%, pero la tendencia a corto plazo es claramente bajista. El índice de fuerza relativa (RSI) se sitúa en 49,8, en terreno neutral, sin señales de sobreventa.

Acciones de Gold: ¿Comprar, mantener o vender? Descarga gratuita de tu análisis de Gold - Obtén la respuesta que andabas buscando.

La presión se extiende a la plata, que sufre con mayor virulencia. En el mercado internacional, el metal blanco retrocedió más de un 4% el viernes, lastrado por el dólar, la subida de los rendimientos y las tomas de beneficios. En la MCX de la India, los futuros del oro cayeron cerca del 1,5%, mientras que los de la plata se desplomaron alrededor del 4%.

Precisamente la India, uno de los mayores consumidores de oro del mundo, ha vuelto a poner trabas a las importaciones. Desde el 14 de mayo, las importaciones libres de aranceles dentro del régimen Advance Authorisation Scheme están limitadas a 100 kilogramos por licencia. El país ya había elevado los aranceles de importación del oro y la plata semanas atrás. Esta restricción adicional reduce la demanda física en un momento en que los precios ya están bajo presión.

En el plano de los flujos de inversión, el SPDR Gold Shares registró la entrada de 5,08 toneladas en los últimos días, elevando sus tenencias a 1.038,28 toneladas a 12 de mayo. Alrededor de 180 millones de dólares frescos llegaron al fondo, una cifra insuficiente para contrarrestar las salidas acumuladas en 2026, que suman aproximadamente 4.500 millones de dólares y una reducción de 32 toneladas en las reservas.

¿Gold en un punto de inflexión? Este análisis revela lo que los inversores deben saber ahora.

El crudo Brent cotiza en 107,05 dólares por barril, un 7% más en el mes, y mantiene la presión inflacionaria sobre la Fed. El presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, consideró el jueves que la política monetaria está “en buen estado” y no vio motivos para cambiarla, aunque reconoció que las expectativas de inflación a corto plazo han subido por el conflicto en Oriente Próximo.

Para el lunes, el mercado espera el índice Empire State de mayo. Si el dato industrial de Nueva York sorprende al alza, las rentabilidades de los bonos podrían tensarse aún más. De momento, el oro se debate entre el refugio geopolítico y la realidad de un dólar fuerte, sin que la Fed ofrezca un horizonte despejado de tipos.

Gold: ¿Comprar o vender? El nuevo Análisis de Gold del 15 de mayo tiene la respuesta:

Los últimos resultados de Gold son contundentes: Acción inmediata requerida para los inversores de Gold. ¿Merece la pena invertir o es momento de vender? En el Análisis gratuito actual del 15 de mayo descubrirá exactamente qué hacer.

Gold: ¿Comprar o vender? ¡Lee más aquí!