El Oro en una Encrucijada: Factores en Pugna
05.04.2026 - 14:52:53 | boerse-global.de
El metal dorado enfrenta una presión inesperada. En un contexto donde un conflicto activo en Oriente Medio suele impulsar su cotización, el oro ha mostrado debilidad. Esta aparente paradoja se explica por la confluencia de varias fuerzas del mercado que actúan desde que alcanzó su máximo histórico.
Aunque el precio, en torno a los 4.677 dólares por onza, se mantiene por encima de los niveles del año anterior, la dinámica reciente es negativa. Desde el pico de enero, que superó los 5.600 dólares, el activo ha retrocedido más de un 20 por ciento.
La Incertidumbre Monetaria de la Fed
Un factor clave de incertidumbre es la política monetaria estadounidense. La última reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) presidida por Jerome Powell está programada para el 29 de abril. El nominado para sucederle, Kevin Warsh, posee un perfil considerado más restrictivo, pero su confirmación en el Senado está siendo bloqueada por el senador Tillis. Esta falta de claridad sobre el futuro liderazgo y orientación de la Reserva Federal inhibe a los mercados para descontar un cambio brusco de rumbo.
En su decisión de marzo, la Fed mantuvo el rango objetivo sin cambios, entre el 3,50% y el 3,75%. Siete de los diecinueve miembros del comité ni siquiera prevén un recorte de tipos hasta finales de 2026.
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La Crisis del Estrecho y su Efecto Dominó
El epicentro de la tensión geopolítica, el Estrecho de Ormuz, ha generado una reacción en cadena con consecuencias paradójicas para el oro. Su cierre de facto tras los ataques a Irán del 28 de febrero ha provocado la mayor disrupción en el suministro global de petróleo, elevando los precios de la energía.
Sin embargo, esta crisis energética obliga a los bancos centrales a reconsiderar sus planes de flexibilización monetaria. El consiguiente repunte en los rendimientos de la deuda y un dólar estadounidense más fuerte restan atractivo al oro, un activo que no genera intereses. Ahora, con los primeros indicios de una posible desescalada, surge otro factor de presión: la reducción del miedo en el mercado disminuye la demanda de activos refugio.
La Demanda Estructural: Un Pilar Firme
A pesar de la debilidad a corto plazo, los fundamentos de la demanda muestran solidez. Durante 2025, los bancos centrales de todo el mundo adquirieron 863 toneladas de oro. Esta cifra, aunque supone un descenso del 21% respecto a 2024, se mantiene por encima del promedio anual previo a 2022.
Polonia encabezó las compras con 102 toneladas, seguida de Kazajistán (57 toneladas) y Brasil (43 toneladas). Más significativo que el volumen total es la diversificación geográfica. Países como Malasia y Corea del Sur, que habían permanecido inactivos durante largo tiempo, han regresado al mercado. El World Gold Council interpreta este movimiento como una señal de que la demanda institucional se está ampliando más allá del núcleo tradicional de bancos centrales.
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Una Semana Decisiva a la Vista
Los próximos días de negociación supondrán un test de estrés para el metal. Los mercados digerirán una agenda cargada de eventos: las actas de la última reunión del FOMC, los datos del PIB de EE.UU. del cuarto trimestre y el índice de precios al consumo.
Las señales contradictorias del expresidente Trump sobre la situación en Irán ya han incrementado la nerviosismo entre los operadores. El nivel de soporte en la zona de los 4.600 dólares será crucial. Si se mantiene, la robusta demanda estructural de los bancos centrales podría actuar como colchón. No obstante, si los datos macroeconómicos deterioran aún más el sentimiento, el máximo de enero parecerá una meta más lejana de lo que las cifras actuales sugieren.
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