El oro coquetea con los 4.000 dólares mientras la Fed y Pekín marcan el pulso del mercado
Published on 07/28/2026 at 13:01 | Redaktion boerse-global.de
El metal precioso encara una semana decisiva con la mirada puesta en la Reserva Federal, pero también con un ojo puesto en Pekín. El oro cotiza en torno a los 4.031,50 dólares la onza, cediendo un 1,15% en la jornada del lunes, lastrado por un dólar que marca máximos de un mes y por las apuestas crecientes a una subida de tipos por parte del banco central estadounidense.
La Fed, el gran termómetro de la semana
El mercado descuenta con una probabilidad de entre el 34% y el 40% —según la fuente que se consulte— que la Fed anuncie una subida de tipos el miércoles, cuando concluya su reunión de dos días. Para septiembre, las expectativas se disparan hasta cerca del 80%. Hace apenas una semana, la probabilidad de un movimiento en julio era de solo el 16%, lo que refleja un giro brusco en las expectativas del mercado.
El fortalecimiento del dólar y la perspectiva de tipos más altos penalizan con especial dureza al oro, un activo que no ofrece rendimiento por sí mismo. A esto se suma la presión del petróleo, que ha escalado a su nivel más alto en seis semanas tras los ataques de Estados Unidos contra Irán y las ofensivas hutíes contra buques en el Mar Rojo. El crudo más caro alimenta las expectativas inflacionistas y, por extensión, la posibilidad de una política monetaria más agresiva.
La plata toma la delantera
En este contexto, la plata emerge como la gran sorpresa. El metal blanco avanza un 1,98% hasta los 58,40 dólares la onza, lo que ha comprimido el ratio oro-plata hasta 69,5 —frente a 70,72 del jueves anterior—. Un ratio decreciente indica que la plata está ganando tracción relativa frente al oro, impulsada por su doble naturaleza: además de refugio, es un metal con fuerte demanda industrial.
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La rentabilidad del bono estadounidense a dos años ha alcanzado un máximo de 17 meses, reflejando las apuestas del mercado a una política monetaria más restrictiva. Paradójicamente, este entorno penaliza más al oro que a la plata, ya que esta última se beneficia del ciclo económico vinculado al petróleo y la actividad industrial.
China acumula sin pausa
Mientras los operadores especulan con el corto plazo, los bancos centrales escriben una historia muy distinta. China importó 173 toneladas de oro en junio, la cifra más alta desde marzo y el tercer aumento mensual consecutivo, por un valor aproximado de 23.000 millones de dólares. Estas compras absorbieron cerca de una quinta parte del superávit comercial récord de China, que alcanzó los 125.600 millones de dólares.
Las reservas de oro del gigante asiático alcanzaron los 74,96 millones de onzas al cierre de mayo, acumulando 19 meses consecutivos de incrementos. El analista de materias primas Willem Middelkoop interpreta esta estrategia como parte de un "reset" global: Pekín preferiría precios del oro más bajos para seguir engordando sus arcas, y habría adquirido más de 150 toneladas en los últimos meses.
A nivel global, los bancos centrales compraron 863 toneladas de oro en 2025. Aunque la cifra es inferior a los registros de 2022 a 2024, el metal precioso ha desbancado a los bonos del Tesoro estadounidense como segunda reserva global más importante, representando ya el 27% de las reservas mundiales de divisas a finales de 2025.
La doble lectura del mercado
El oro se mueve así entre dos fuerzas contrapuestas. En el corto plazo, el dólar fuerte y la amenaza de una Fed más agresiva frenan cualquier intento de recuperación sostenida. El metal cotiza por debajo de su media móvil de 50 sesiones —situada en 4.223,99 dólares—, con una distancia del 4,56% respecto a ese indicador técnico.
Sin embargo, los flujos hacia los ETF de oro ofrecen una lectura diferente. Según Bloomberg, los fondos cotizados respaldados por oro han registrado entradas durante cinco jornadas consecutivas, la racha más larga desde mayo. Esto sugiere que el capital institucional no está abandonando el metal de forma generalizada, sino que aprovecha los retrocesos para tomar posiciones.
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El SPDR Gold Shares, el mayor ETF del mundo, gestiona unos 131.900 millones de dólares en activos y mantiene alrededor de 999 toneladas de oro en sus bóvedas. Aunque la cifra está lejos de los máximos del año, la estabilidad de las primas en monedas y lingotes indica que la demanda física se mantiene firme por debajo de los 4.100 dólares.
El horizonte inmediato
El mercado espera con atención la decisión del miércoles y los datos del PIB del segundo trimestre y del índice PCE —la medida de inflación favorita de la Fed— que se publicarán a continuación. Si la Fed opta por mantener los tipos y el PCE resulta débil, el ratio oro-plata podría seguir comprimiéndose, beneficiando a la plata. Por el contrario, si la Fed anticipa una subida en septiembre, el viento en contra para ambos metales se intensificará.
El oro llegó a marcar un máximo histórico de 5.626,80 dólares el 29 de enero. Desde entonces, ha corregido cerca de un 27%, hasta los 4.081,10 dólares al cierre de la última sesión. El RSI se sitúa en 46,8, en terreno neutral, sin señales de sobrecompra ni sobreventa. La historia reciente demuestra que, cada vez que el oro ha coqueteado con los 4.000 dólares, los compradores han aparecido. La pregunta es si esta vez la Fed les dará motivos para seguir haciéndolo.
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