El oro cae por debajo de 4.100 dólares: la escalada del petróleo y la Fed frenan el empuje comprador de los bancos centrales
Veröffentlicht: 13.07.2026 um 16:41 Uhr, Redaktion boerse-global.de
El mercado del oro vive una de sus coyunturas más contradictorias de los últimos años. Mientras los bancos centrales acumulan lingotes a un ritmo que no se veía desde 2018 —China encadena veinte meses consecutivos de compras y el 45% de las instituciones prevé aumentar sus reservas en los próximos doce meses—, el precio del metal precioso se desploma a niveles que rozan el mínimo de 52 semanas. El detonante inmediato ha sido la escalada en el estrecho de Ormuz y su impacto sobre el petróleo, pero el telón de fondo lo marcan las expectativas de tipos en Estados Unidos.
La onza troy cotiza este lunes en 4.063,80 dólares, un 1,55% menos que el viernes, cuando cerró en 4.127,60 dólares. En la semana acumula un descenso del 2,70% y en el mes, del 4,15%. La pérdida desde el récord histórico de 5.626,80 dólares alcanzado en enero asciende ya al 27,78%, y en lo que va de año el metal cede un 6,40%. El mínimo de 52 semanas, 3.901,30 dólares registrado en octubre, está apenas un 4,17% por debajo.
El petróleo como ariete inflacionista
El factor desencadenante de la última caída es la crisis en Oriente Próximo. Estados Unidos ha lanzado el cuarto ataque en una semana contra Irán, después de que Teherán atacara un buque portacontenedores con bandera chipriota. Como represalia, Irán ha declarado el cierre "hasta nuevo aviso" del estrecho de Ormuz, una vía clave para el tránsito de crudo. El Mando Central de EE.UU. niega esa versión, pero la incertidumbre ha disparado el petróleo: en cinco sesiones se ha encarecido más de un 9%.
El alza del crudo se traslada a los carburantes y aviva el miedo a una inflación más persistente. Ese temor alimenta a su vez la expectativa de nuevas subidas de tipos por parte de la Reserva Federal. El mercado ya descontaba la semana pasada una probabilidad cercana al 60% de que la Fed suba los tipos en septiembre. Para un activo como el oro, que no genera intereses, unos tipos más altos son un lastre directo.
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La Fed, en el centro del huracán
Esta semana dos citas pueden redefinir esas expectativas. El martes, el presidente de la Fed, Kevin Warsh, comparece por primera vez ante el Congreso de EE.UU. Sus palabras sobre la senda de los tipos serán examinadas con lupa. Además, esta semana se publican datos clave de inflación en EE.UU., que podrían reforzar o moderar la narrativa hawkish.
Las actas de la última reunión de la Fed, correspondientes a junio, ya revelaron una creciente preocupación por la inflación. Algunos miembros del Comité abogaron abiertamente por una subida de tipos, aunque finalmente el tipo de interés de referencia se mantuvo sin cambios. El mercado interpretó el tono como un aviso de que el endurecimiento sigue sobre la mesa.
Demanda institucional imparable
Frente a este escenario macro, la demanda de los bancos centrales no flaquea. La People's Bank of China sumó en junio 480.000 onzas finas a sus reservas, la mayor compra mensual desde octubre de 2023 y el vigésimo mes consecutivo de adquisiciones. Polonia sigue siendo el comprador más activo del mundo en 2025, seguido de Uzbekistán (16,5 toneladas), Kazajistán (6,5 toneladas) y la República Checa (3,4 toneladas en lo que va de 2026).
La última encuesta del World Gold Council entre 74 bancos centrales revela que el 45% planea comprar oro en los próximos doce meses, el porcentaje más alto desde que comenzó el sondeo en 2018. Solo una entidad prevé reducir sus tenencias. Las razones esgrimidas son la incertidumbre geopolítica, la diversificación de reservas y la gradual desdolarización: tres cuartas partes de los encuestados creen que el dólar perderá peso en las reservas globales.
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El choque de fuerzas sepulta al oro en terreno técnico
Pese a ese torrente comprador, el precio no logra enderezarse. El indicador de fuerza relativa (RSI) se sitúa en 40, lo que apunta a una presión vendedora persistente y descarta una situación de sobrecompra. El oro cotiza un 6,71% por debajo de su media de 50 sesiones (4.356,11 dólares) y un 10,48% por debajo de la media de 200 sesiones (4.539,41 dólares). La distancia respecto al mínimo anual se ha reducido a solo un 4,17%, lo que convierte ese nivel en un soporte crítico.
A corto plazo, el devenir del metal precioso depende de dos variables: la evolución del conflicto en el Golfo y los datos macro que condicionen a la Fed. Un alto el fuego o una distensión en Ormuz harían caer el petróleo y, con él, las expectativas de inflación y tipos, dando respiro al oro. Por el contrario, una escalada sostenida mantendría el canal de presión vía crudo. La demanda de los bancos centrales —244 toneladas netas compradas en el primer trimestre, por encima de la media quinquenal— actúa como suelo, pero no basta para revertir la tendencia mientras el viento de la política monetaria sople en contra.
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