El Oro Bajo la Sombra del Ultimátum

El oro se deprecia un 15% pese a la tensión Irán-Israel. El bloqueo del petróleo aviva la inflación y retrasa recortes de tasas, reduciendo el atractivo del metal.

En medio de la escalada bélica entre Irán e Israel, el oro está protagonizando una reacción atípica. Lejos de actuar como refugio, el metal precioso se deprecia mientras el mundo observa el vencimiento del plazo dado por el expresidente de Estados Unidos, Donald Trump, al gobierno iranés. Esta inusual dinámica encuentra su explicación en el mercado petrolero y sus implicaciones globales.

El Efecto Dominó del Petróleo en los Metales

La cotización spot del oro se sitúa actualmente en torno a 4.676 dólares por onza fina, lo que supone una caída del 2,3% en la sesión. Este movimiento se enmarca en una pérdida cercana al 15% desde que comenzó el conflicto. El detonante de esta debilidad es el bloqueo casi total del Estrecho de Ormuz, un paso crucial por el que transita más de la quinta parte del crudo mundial. Los ataques a infraestructuras energéticas en la región han disparado los precios del petróleo.

Un petróleo más caro aviva inmediatamente los temores inflacionistas en todo el planeta. Este escenario reduce drásticamente las expectativas de recortes de tipos de interés por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos. Tras mantener los tipos estables en marzo de 2026, los observadores del mercado anticipan que la reunión de abril tampoco traerá una relajación monetaria. En un entorno de tipos altos y persistentes, activos como el oro, que no generan rendimientos periódicos, pierden atractivo frente a alternativas que sí pagan intereses.

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Reconfiguración Comercial y el Papel de los Bancos Centrales

Más allá de la tensión inmediata en Oriente Medio, los flujos comerciales del oro ya muestran reacomodos significativos. Un ejemplo claro es Sudán: tras romper relaciones diplomáticas con los Emiratos Árabes Unidos, sus exportaciones de oro hacia ese destino se colapsaron el año pasado. Casi cinco toneladas del metal fueron redirigidas a Egipto, mientras que los envíos a Omán se duplicaron.

Paralelamente, la demanda institucional sigue proporcionando un soporte estructural al mercado, aunque con matices. Las compras globales de los bancos centrales en enero totalizaron cinco toneladas, una cifra muy por debajo del promedio mensual de 27 toneladas del año anterior. Sin embargo, la base de compradores se ha ampliado. Países como Malasia y Corea del Sur han reanudado recientemente las adquisiciones para sus reservas, un factor que analistas de Standard Chartered consideran positivo para la evolución del precio a largo plazo.

La clave para la dirección del mercado a corto plazo se definirá esta noche a las 20:00 hora local, cuando expire el ultimátum de Trump relacionado con las instalaciones energéticas. Si Teherán no reabre el Estrecho de Ormuz al tráfico marítimo y Estados Unidos materializa sus amenazas militares, el mercado petrolero sufriría un nuevo shock de oferta. Esta situación alimentaría aún más los miedos inflacionarios y, por consiguiente, las expectativas de tipos altos, manteniendo la presión bajista sobre las cotizaciones del oro.

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