El oro baila al son de China: Pekín cierra el grifo especulativo mientras el metal coquetea con los 4.000 dólares
Published on 07/25/2026 at 06:01 | Redaktion boerse-global.de
El mercado del oro vive una semana de contrastes. Mientras el precio se mantiene en vilo cerca del soporte psicológico de los 4.000 dólares, con el lingote cotizando el viernes a 4.046,10 dólares por onza en el contado y el futuro de agosto en 4.063,60 dólares, una transformación silenciosa pero profunda se gesta en el gigante asiático. China, el mayor consumidor mundial del metal amarillo, ha decidido cortar por lo sano la especulación con oro de papel, una medida que está redibujando los flujos de demanda globales.
Varios de los mayores bancos del país —entre ellos ICBC, Postal Savings Bank, Ping An Bank, China Guangfa Bank y China Construction Bank— han suspendido la comercialización de productos apalancados como Au99.99, Au100g y los contratos Au(T+D) y Ag(T+D) en la Shanghai Gold Exchange para clientes minoristas. Los inversores con posiciones abiertas deben liquidarlas o migrar a oro físico. El movimiento, según explica el experto Joshua Rotbart, no implica un rechazo al metal, sino una purga del componente especulativo del sistema. La banca central china, que acumula 20 meses consecutivos de compras netas, refuerza así su apuesta por el oro tangible.
El efecto ya se nota en las aduanas. Las importaciones chinas de oro alcanzaron en junio las 173 toneladas, la cifra más elevada desde marzo de 2024 y superior a las 163 toneladas de mayo. En los primeros cinco meses del año, las compras sumaron 692 toneladas, un 76% más que en el mismo período del ejercicio anterior, según datos recopilados por Bloomberg. El abaratamiento relativo del metal, un yuan más firme y la utilización de cuotas de importación por parte de la banca local explican el tirón. Esta oleada contrasta con las salidas de capital que registraron los ETF de oro norteamericanos en junio, confirmando un desplazamiento geográfico de la demanda que podría actuar como suelo para las cotizaciones.
Mientras tanto, la Fed mantiene en vilo al mercado. El miércoles de la próxima semana el banco central estadounidense decidirá sobre los tipos de interés, que todo apunta a que dejará sin cambios en el 3,50%-3,75%. Sin embargo, el presidente de la Fed, Kevin Warsh, reiteró el viernes que la institución no tiene "tolerancia" con la inflación y que sigue un nuevo rumbo de política monetaria. Los analistas de J.P. Morgan prevén que los tipos se mantengan estables hasta finales de 2026 y que el próximo incremento no llegue hasta el tercer trimestre de 2027, un escenario que choca con las apuestas del mercado, que descuenta con un 80% de probabilidad una subida en septiembre. Esa brecha entre la comunicación oficial y las expectativas de los inversores alimenta la nerviosidad en los metales preciosos.
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En el plano técnico, el oro acumula una caída cercana al 28% desde el máximo de 52 semanas alcanzado a finales de enero. El RSI se sitúa en 44,4 puntos, sin señales de sobrecompra ni sobreventa, mientras que el soporte de los 4.000 dólares ha sido puesto a prueba en repetidas ocasiones sin llegar a quebrarse de forma definitiva. Los estrategas de ING consideran que ese nivel será clave para determinar la dirección a corto plazo.
A la espera de la Fed, el telón de fondo geopolítico añade tensión. El ataque hutí a petroleros saudíes disparó el crudo Brent por encima de los 100 dólares por barril, aunque el viernes se dio la vuelta y perdió más de un 3%. La misión europea Aspides elevó la amenaza para la navegación en el Mar Rojo de media a alta. En el frente macro, el índice PMI industrial alemán sorprendió al alza, hasta 52,2 puntos frente a los 50,1 esperados, lo que empujó al alza las rentabilidades de los bonos y llevó al euro hasta 1,14 dólares. El BCE, por su parte, mantuvo los tipos en el 2,25%, 2,40% y 2,65%, sin cerrar la puerta a futuros movimientos.
En el plano corporativo, Newmont demuestra que el negocio minero sigue siendo rentable pese a la caída del precio. La mayor productora mundial de oro reportó un beneficio por acción de 2,10 dólares en el segundo trimestre, superando los 1,99 dólares del consenso. El precio realizado del metal alcanzó los 4.414 dólares por onza, muy por encima de los 3.320 dólares del año anterior, aunque la producción cayó a 1,29 millones de onzas desde 1,48 millones. El flujo de caja libre marcó un récord de 2.200 millones de dólares, la compañía confirmó sus previsiones anuales y prevé inversiones de 1.400 millones de dólares para 2026. Sus reservas superan los 90 millones de onzas.
En el frente de los futuros, la cautela se extiende. Las posiciones netas largas de los especuladores en el contrato de futuros del oro se redujeron en la semana hasta el 24 de julio, pasando de 186.700 a 183.900 contratos, según datos de la CFTC. El descenso refleja el tono vendedor que domina desde el récord de enero.
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Los bancos centrales de la Comunidad de África Oriental —Kenia, Uganda, Tanzania, Ruanda, Burundi, Sudán del Sur y Somalia— se sumaron al coro comprador. En una reunión en Kampala instaron a incrementar las adquisiciones domésticas de oro para diversificar sus reservas, en un contexto de tensiones en Oriente Próximo. Kenia apenas posee 0,02 toneladas de oro en sus arcas, aunque cuenta con reservas de divisas por valor de 13.850 millones de dólares, equivalentes a 5,6 meses de importaciones. El Banco de la India, por su parte, continúa engrosando sus tenencias pese al descenso de los precios internos, siguiendo la estela de 2022, cuando los bancos centrales globales adquirieron un récord de 1.136 toneladas.
La próxima semana, la decisión de la Fed marcará el compás. Pero el verdadero pulso del oro se libra en Pekín, donde el cierre del grifo especulativo está redirigiendo la corriente hacia el metal físico, un movimiento que podría redefinir el equilibrio del mercado durante los próximos meses.
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