El metal plateado recupera terreno tras una semana volátil
01.03.2026 - 12:22:53 | boerse-global.de
El precio de la plata cerró la semana del viernes rozando los 90 dólares estadounidenses, registrando su segunda semana consecutiva de ganancias después de un período de alta volatilidad. La demanda de activos refugio, impulsada por nuevos aranceles y tensiones geopolíticas, contrasta con un mercado que aún asimila la pronunciada corrección vivida en enero.
Un déficit estructural que no cesa
Los datos fundamentales apuntan a una tensión persistente entre la oferta y la demanda. Según el Silver Institute, el año 2025 marcará el quinto ejercicio consecutivo con déficit, estimado en aproximadamente 95 millones de onzas. El desequilibrio acumulado desde 2021 supera ya los 820 millones de onzas, una cifra equivalente a la producción anual total de todas las minas de plata del mundo.
Este panorama se ve agravado por anuncios de la industria. Fresnillo, el mayor productor primario mundial de plata, recortó su pronóstico de producción para 2026 a un rango entre 42 y 46,5 millones de onzas. Los nuevos proyectos mineros requieren plazos de desarrollo de entre siete y quince años, un lapso que contrasta con el consumo anual de la sola industria fotovoltaica, superior a 230 millones de onzas.
La sombra de los aranceles y la respuesta de la Fed
La reciente imposición de un arancel general del 15% por parte de Estados Unidos ha reavivado los temores inflacionarios y la preocupación por posibles represalias comerciales. A diferencia de ocasiones anteriores, esta medida no se percibe como una herramienta de negociación, sino como un cambio de política económica más permanente. Este escenario coloca a la Reserva Federal en una encrucijada compleja, ya que los aranceles son inflacionarios pero también pueden frenar el crecimiento, dibujando un riesgo de estanflación.
Un dólar más débil y datos económicos sólidos envían señales mixtas al mercado. Una posible respuesta hawkish de la Fed, prolongando la pausa en los tipos de interés, podría actuar como un límite a las subidas de los metales preciosos.
Tensión física en el COMEX
Un indicador clave de la estrechez en el mercado físico se observa en los inventarios de la COMEX. Las existencias "Registradas", es decir, el metal disponible para entrega inmediata, cayeron por debajo de los 100 millones de onzas el 11 de febrero, situándose en torno a los 98 millones. Este volumen contrasta con los aproximadamente 220 millones de onzas representadas solo en los contratos de futuros de marzo. La backwardation resultante en la curva de precios confirma esta tensión, ya que los compradores pagan una prima por recibir el metal de forma inmediata.
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Los grandes especuladores adoptan cautela
El informe Commitment of Traders del 17 de febrero revela un posicionamiento notablemente contenido por parte de los fondos de inversión. La categoría Managed Money mantiene una posición neta long de apenas 5.472 contratos. Esta cifra es muy inferior a la exposición que tenían durante la rally de enero, cuando el precio alcanzó los 121 dólares. Los grandes actores especulativos parecen estar a la espera de una confirmación de suelo en el mercado antes de comprometer capital de manera significativa.
La geopolítica como factor de volatilidad
La evolución geopolítica introdujo un alivio temporal. El jueves, el precio cayó por debajo de los 87 dólares después de que Estados Unidos e Irán señalaran avances en las negociaciones nucleares de Ginebra. La perspectiva de una desescalada en Oriente Medio redujo a corto plazo la prima de riesgo geopolítico incorporada en el precio, aunque la subida del viernes revirtió esta dinámica y aseguró un balance semanal positivo.
En conjunto, con un apalancamiento especulativo reducido, incertidumbres comerciales persistentes y un déficit de oferta estructural, los fundamentos de la plata muestran un potencial alcista. El próximo test técnico inmediato para confirmar la recuperación se sitúa en la resistencia de los 90 dólares.
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