El hidrógeno en la encrucijada: Alianzas en Asia y ventas internas marcan la pauta
25.03.2026 - 20:24:37 | boerse-global.de
La última semana de marzo de 2026 deja al descubierto las dos caras de la industria del hidrógeno. Por un lado, las alianzas estratégicas en el mercado asiático toman fuerza. Por otro, persisten las dudas sobre la capacidad de materializar los anuncios en beneficios tangibles. En este contexto, cinco empresas protagonizan movimientos decisivos.
SFC Energy: Una apuesta firme por la seguridad en Singapur
La noticia más concreta de la semana llega de SFC Energy. El 18 de marzo, la compañía completó la adquisición de una participación del 15% en Oneberry Technologies, con sede en Singapur. Este socio está especializado en soluciones de seguridad con inteligencia artificial para infraestructuras críticas, control fronterizo y defensa contra drones. Durante los últimos 15 años, Oneberry ha implementado alrededor de 5.000 soluciones basadas en pilas de combustible EFOY.
La operación incluye de inmediato un pedido por valor de 6,6 millones de euros, lo que subraya el compromiso de la colaboración. SFC Energy prevé que los ingresos puros del segmento de defensa aumenten hasta representar el 20% de su facturación total en 2026, frente al 10% actual, lo que equivaldría a unos 33 millones de euros. Sumando las aplicaciones de seguridad civil, estos ámbitos podrían acercarse al 60% de los ingresos a futuro.
La reacción bursátil fue positiva, con una subida de casi un 5% en la sesión, hasta los 14,76 euros. En el acumulado de 30 días, el avance supera el 13%. Warburg Research considera conservadora la previsión anual de la empresa —entre 150 y 160 millones de euros de facturación y un EBITDA de 20 a 24 millones— y establece un precio objetivo de 20 euros. El informe anual, previsto para mañana, revelará si este giro hacia la defensa ya se refleja en las cuentas.
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Bloom Energy: Éxito operativo bajo la sombra de las ventas de directivos
Los resultados de Bloom Energy son innegables: en 2025 incrementó su facturación anual en un 37%, hasta aproximadamente 2.000 millones de dólares, construyó un cartera de pedidos (backlog) de 20.000 millones y estableció una estructura de financiación de hasta 5.000 millones con Brookfield Asset Management. Su cotización se multiplicó por más de seis en doce meses.
Sin embargo, este impulso se vio interrumpido por la noticia de que Oracle y OpenAI cancelaron un centro de datos de inteligencia artificial planeado en Texas, un proyecto para el que Bloom sonaba como proveedor energético. La acción cedió brevemente, pero se recuperó. Actualmente cotiza alrededor de 130 euros, un 12% por debajo de su máximo anual de febrero.
Mayor inquietud generan las ventas de acciones por parte de la alta dirección. El CEO, KR Sridhar, vendió participaciones por valor de 34 millones de dólares. El COO enajenó casi 19.000 acciones y el Chief Commercial Officer, otras 10.000. Aunque estas operaciones son comunes tras fuertes subidas, el momento, en medio de una fase correctiva, plantea interrogantes.
Para 2026, la dirección apunta a una facturación de entre 3.100 y 3.300 millones de dólares y planea duplicar su capacidad de fabricación, de 1 a 2 gigavatios. Citigroup inició la cobertura en febrero con una recomendación "Neutral" y un objetivo de 162 dólares. Bank of America ve un potencial alcista limitado dada la valoración ya alcanzada.
Nel ASA: La espera crucial por un nuevo electrolizador
Para Nel ASA, toda la tesis de inversión se condensa en un único evento: el lanzamiento comercial de su nueva plataforma de electrolizadores. Se espera que este sistema reduzca los costes de producción entre un 40% y un 60% y el espacio requerido en un 80%. Hasta 135 millones de euros del Fondo de Innovación de la UE cubrirían alrededor del 60% de los costes subvencionables.
La situación actual refleja la urgencia. En 2025, los ingresos cayeron un 31% y las pérdidas se ampliaron a 1.270 millones de coronas noruegas. No obstante, el ingreso de pedidos en el cuarto trimestre se disparó un 364%, impulsado casi exclusivamente por la división de tecnología PEM. Un pedido de 40 megavatios de HYDS para dos ubicaciones en Noruega fue el mayor contrato PEM por capacidad hasta la fecha.
Su cotización, en 0,19 euros, se mantiene apenas por encima del mínimo del último año y acumula una caída superior al 22% en el año. Los 13 analistas que cubren la acción presentan un amplio abanico de objetivos, de 1,20 a 4,20 coronas noruegas, lo que refleja la incertidumbre. Los próximos hitos son clave:
- 10 de abril: Asamblea General.
- 22 de abril: Informe del primer trimestre.
- Primera mitad de 2026: Lanzamiento al mercado previsto para la nueva plataforma.
Un lanzamiento a tiempo podría transformar su estructura de costes. Cualquier retraso, en cambio, tensionaría aún más su ya frágil credibilidad en el mercado.
EcoGraf: Un acuerdo estratégico con sello Foxconn
El 16 de marzo, EcoGraf firmó un memorando de entendimiento (MoU) con Long Time Technology (LTT), un especialista taiwanés en materiales para baterías y tecnología de ánodos. El detalle crucial es que el principal accionista de LTT es Hon Hai Technology Group, mundialmente conocida como Foxconn.
La colaboración se centra en la tecnología patentada HFfree® de EcoGraf para la purificación de grafito sin flúor. LTT proporcionará especificaciones técnicas para materiales de ánodos de vehículos eléctricos y definirá volúmenes anuales. Ambas partes evaluarán el rendimiento del material frente a los estándares del mercado y estudiarán posibles estructuras de joint venture para plantas de purificación en el sudeste asiático y Taiwán.
Esto abre a EcoGraf una potencial puerta a proveedores de primer nivel (Tier-1) en los sectores de baterías y electrónica, en un momento en que los compradores occidentales buscan reducir su dependencia de las cadenas de suministro chinas. La acción cotiza a 0,25 euros, un 73% por encima de su mínimo anual, pero aún un 35% por debajo del máximo de octubre. Su capitalización de mercado ronda los 178 millones de dólares australianos. La salvedad es crítica: el MoU no es vinculante.
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SunHydrogen: El largo camino desde el prototipo
SunHydrogen opera en una liga distinta. Ningún analista la cubre, su capitalización es de unos 120 millones de dólares y su cotización de 0,02 dólares. No genera ingresos significativos.
Su avance más relevante fue la firma, en febrero, de un acuerdo de fabricación y tecnología con CTF Solar, filial del gigante chino de materiales de construcción CNBM. El objetivo es industrializar los paneles de hidrógeno foto-electroquímicos de SunHydrogen, con una meta cercana de producir 1.000 módulos de tamaño completo (1,92 m²).
En su planta piloto de Austin, Texas, cuatro paneles han generado hidrógeno bajo luz solar real, aunque con fluctuaciones de rendimiento respecto a pruebas anteriores en Iowa. El trayecto desde la demostración hasta una producción masiva controlada es extenso. El acuerdo con CTF Solar es el paso más concreto hacia la validación industrial, pero, como en el caso de EcoGraf, un memorando de entendimiento no es un pedido firme.
La brecha estratégica: Anuncios frente a realidad
El denominador común es la expansión hacia Asia. SFC Energy accede a los dinámicos mercados de seguridad del sudeste asiático a través de Singapur. EcoGraf busca, vía Taiwán, integrarse en las cadenas globales de suministro de baterías. Ambas responden a la tendencia de diversificar proveedores más allá de China.
La divergencia en el sector se resume en tres panoramas:
- Bloom Energy: Duplicó sus ventas en un año, pero cotiza a más de 16 veces su facturación, cuadruplicando la media del sector.
- Nel ASA: Ingreso de pedidos récord, con ingresos en caída y pérdidas profundas.
- SunHydrogen / EcoGraf: Acuerdos no vinculantes como principal catalizador, sin ingresos comerciales significativos a la vista.
Las próximas semanas dirán si la apuesta por la defensa de SFC Energy se consolida, si Nel ASA cumple con su lanzamiento y si la dirección de Bloom Energy justifica sus ventas con resultados. Para las empresas más pequeñas, convertir un MoU en un contrato firme sería un impulso vital. Cerrar la brecha entre el anuncio estratégico y el beneficio real sigue siendo el gran desafío del hidrógeno en 2026.
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