El doble filo de la evidencia: los datos de Wegovy impulsan a Novo Nordisk, pero los analistas piden cautela

Novo Nordisk presenta nuevos datos del ensayo OASIS 4 con pérdida de peso sostenida. La acción rebota un 13,8% en el último mes, pero Jefferies mantiene prudencia ante la canibalización y la competencia.

Los nuevos resultados del ensayo OASIS 4 han devuelto el foco al potencial de la píldora Wegovy. En el congreso europeo de obesidad celebrado en Estambul, Novo Nordisk presentó datos que muestran una pérdida de peso sostenida del 21,6% al final del estudio. Casi un tercio de los pacientes respondió de forma temprana: en las primeras 16 semanas perdieron un 13,2% de su peso corporal.

La mejora no se limita a la báscula. Ocho de cada diez pacientes que partían con limitaciones físicas duplicaron su movilidad. Actividades cotidianas como agacharse o permanecer de pie durante largos periodos se volvieron mucho más factibles. Además, el fármaco mostró efectos positivos en mujeres durante todas las fases de la menopausia, con indicios de protección cardíaca y reducción de la frecuencia de migrañas.

Estos datos llegan en un momento delicado para la farmacéutica danesa. En bolsa, la acción acumula una caída cercana al 34% en los últimos doce meses. Sin embargo, desde el mínimo de marzo, el título se ha ido recomponiendo. Con el cierre del jueves en 39,27 euros, la cotización ha logrado situarse de nuevo por encima de su media móvil de 50 sesiones. En el último mes, el avance es del 13,79%, aunque en el año aún pierde un 12,10%.

Jefferies mantiene la prudencia

Pese al rebote, los analistas no se lanzan al optimismo. Jefferies reitera su recomendación de «neutral» con un precio objetivo de 270 coronas danesas. La entidad elevó el valor desde «infraponderar» en febrero, y ahora considera que los riesgos de recortes en las estimaciones de beneficios están en gran parte descontados.

Acciones de Novo Nordisk: ¿Comprar, mantener o vender? Descarga gratuita de tu análisis de Novo Nordisk - Obtén la respuesta que andabas buscando.

La advertencia está en los detalles. Jefferies cree que los objetivos para 2026 son más bien conservadores, sobre todo en lo que respecta a Wegovy oral y a las contribuciones de Medicare en obesidad. Lo que realmente importa, apunta, es el volumen total de prescripciones de GLP-1 en Estados Unidos, no el comportamiento de un producto concreto.

Un riesgo que no pasa desapercibido es la canibalización. La versión oral de Wegovy podría presionar más de lo esperado sobre los productos existentes de Novo. Además, el Orforglipron de Eli Lilly, que podría llegar a partir de abril, añade presión competitiva.

Las cuentas mejoran, pero no son redondas

El primer trimestre no fue brillante, pero al menos no defraudó las expectativas. Los ingresos netos ajustados cayeron un 10%, hasta 70.100 millones de coronas danesas. El beneficio ajustado por acción descendió un 3%, hasta 6,63 coronas. El mercado ya descontaba un retroceso, por lo que las cifras se recibieron como un alivio más que como un nuevo golpe.

Wegovy sigue siendo el ancla. El consejero delegado, Mike Doustdar, habló de un punto de inflexión. En Estados Unidos, la marca alcanza ya el 65% de las nuevas recetas. La compañía revisó al alza su guía para 2026: espera una caída del 4% al 12% en ingresos y beneficios ajustados en términos ajustados por divisas, un rango algo más optimista que antes.

En el primer trimestre, los ingresos crecieron un 6% ajustado por divisas, con avances destacados en EUCAN (23%) y APAC (22%). El negocio de obesidad creció aún más rápido, aunque los precios más bajos frenaron el ritmo.

La pipeline, próxima prueba de fuego

Con la aprobación de CagriSema en el horizonte para obesidad y diabetes, el mercado se centra en el siguiente catalizador. Jefferies señala el estudio REDEFINE-4, que compara CagriSema con Zepbound de Lilly, como un test decisivo. El escenario base es de no inferioridad; una superioridad clara se considera improbable.

¿Novo Nordisk en un punto de inflexión? Este análisis revela lo que los inversores deben saber ahora.

Además, la compañía avanza con Amycretin y UBT251, ambas con perfiles hormonales más amplios. El éxito de estos programas determinará si el descuento en valoración puede cerrarse. Con un PER de 13,6 veces los beneficios esperados, Novo cotiza por debajo de la media del sector sanitario. Ese descuento refleja la debilidad financiera reciente.

La acción necesita dos confirmaciones: volúmenes robustos de GLP-1 en EE.UU. y datos de pipeline que no amplíen la brecha con Lilly. Si lo consigue, la valoración ganará recorrido. De lo contrario, el rebote de las últimas semanas no pasará de ser una corrección técnica tras el profundo desplome.

Mientras tanto, un detalle menor pero llamativo: dos personas del entorno del director financiero, Karsten Munk Knudsen, recibieron sendas donaciones de 50 acciones B, valoradas en unas 14.700 coronas danesas cada una. En una compañía que pelea por recuperar la confianza, cualquier movimiento interno se mira con lupa.

Novo Nordisk: ¿Comprar o vender? El nuevo Análisis de Novo Nordisk del 15 de mayo tiene la respuesta:

Los últimos resultados de Novo Nordisk son contundentes: Acción inmediata requerida para los inversores de Novo Nordisk. ¿Merece la pena invertir o es momento de vender? En el Análisis gratuito actual del 15 de mayo descubrirá exactamente qué hacer.

Novo Nordisk: ¿Comprar o vender? ¡Lee más aquí!