El desafío chino a la hegemonía de ASML en litografía

China moviliza recursos para ser autosuficiente en litografía para 2030, pero ASML mantiene una ventaja tecnológica de décadas y presenta resultados financieros récord.

La carrera por la supremacía en la fabricación de semiconductores ha entrado en una nueva fase. China ha lanzado un llamamiento oficial para movilizar todos sus recursos nacionales con un objetivo claro: construir una industria de litografía autosufuciente para 2030 que le permita prescindir del líder neerlandés, ASML. El mensaje de sus principales gestores del sector es contundente y habla de "abandonar ilusiones" y "prepararse para la lucha". Pero, ¿qué viabilidad tiene este plan y cuáles son las implicaciones para el gigante europeo?

Una ventaja tecnológica abismal para ASML

Las ambiciones de Pekín chocan frontalmente con una realidad técnica incontestable. El sistema de litografía DUV más avanzado de China, fabricado por Yuliangsheng, es técnicamente comparable al modelo Twinscan NXT:1950i de ASML, una máquina desarrollada en 2008 para nodos de 32 nanómetros. Esto sitúa al país asiático a casi dos décadas de distancia de la tecnología EUV actual de ASML, imprescindible para fabricar los chips más modernos, por debajo de los 7 nanómetros.

Los propios directivos chinos reconocen que su industria local es "demasiado pequeña, está fragmentada y es débil". Aunque se han registrado avances en componentes individuales, como las fuentes de luz EUV o los sistemas ópticos, la integración de todas las piezas en un sistema global funcional sigue siendo el principal escollo. ASML coordina una red de más de 5.000 proveedores para ensamblar aproximadamente 100.000 componentes en cada máquina EUV, un ecosistema industrial que es imposible de replicar en pocos años.

Los resultados financieros respaldan el liderazgo

Mientras se debate la estrategia china, ASML sigue presentando cifras récord. El ejercicio fiscal 2025 cerró con unos ingresos de 32.700 millones de euros, lo que supone un incremento del 15,6% y un máximo histórico. Su margen bruto se situó en el 52,8%, generando un beneficio neto de 9.600 millones de euros. Solo en el cuarto trimestre, el volumen de pedidos nuevos alcanzó los 13.200 millones de euros, de los cuales 7.400 millones correspondieron a sistemas EUV.

Un dato especialmente relevante es que la cartera de pedidos pendientes al cierre del año ascendía a 38.800 millones de euros. Además, la compañía realizó la primera entrega de su sistema High-NA EUV de última generación, el TWINSCAN EXE:5200B, fruto de casi una década de desarrollo. Esta tecnología permite crear estructuras aún más diminutas y consolida su ventaja competitiva.

Las perspectivas para 2026 son igualmente sólidas. La dirección prevé unos ingresos entre 34.000 y 39.000 millones de euros, con un margen bruto esperado del 51% al 53%. Asimismo, ha anunciado un aumento del 17% en el dividendo correspondiente a 2025, que se elevará a 7,50 euros por acción.

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El factor China: un riesgo contenido

El único punto de atención en el horizonte es una normalización anticipada del negocio con China. Tras una contribución excepcionalmente alta en 2025, impulsada por pedidos realizados antes del endurecimiento de los controles a la exportación, se estima que la región representará solo alrededor del 20% de las ventas totales en 2026. Esta expectativa ejerció presión a la baja sobre la cotización de la acción a principios de semana.

No obstante, la demanda de otras regiones está creciendo para compensar. Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), uno de los mayores clientes de ASML, tiene planes ambiciosos para expandir significativamente su capacidad de producción con tecnología EUV. Este dinamismo ha llevado a los analistas a revisar al alza sus previsiones para 2026 y 2027, impulsadas por un mayor volumen de unidades y una mezcla de productos de mayor valor.

Una posición de dominio sin igual

La ventaja competitiva estructural de ASML permanece intacta. La empresa es el único proveedor mundial de máquinas de litografía EUV, sin las cuales la producción de semiconductores de vanguardia es inviable. Esta posición de monopolio técnico se sustenta en décadas de experiencia en fabricación y una red de suministro prácticamente inimitable.

Paradójicamente, la ofensiva anunciada por China subraya esta misma dominancia. Cuanto más enfáticamente proclama Pekín su deseo de autonomía, más evidente resulta la magnitud del retraso tecnológico que arrastra. Bajo estas circunstancias, lograr establecer un competidor a la altura para 2030 parece un objetivo poco realista. ASML se mantiene como una de las compañías estratégicamente más cruciales para la industria global de chips, y la frustración de las autoridades chinas no hace más que confirmarlo de manera elocuente.

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