Dow Jones: Makrodaten geben Richtung vor

PCE-Inflation und BIP-Wachstum enttäuschen, während der Arbeitsmarkt stabil bleibt. Die Fed hält an ihrem restriktiven Kurs fest.

Drei Datenpunkte an einem Tag — und keiner davon überrascht wirklich. Trotzdem liefert der heutige Makrotag wichtige Hinweise für die weitere Richtung des US-Aktienmarkts.

Inflation auf Kurs, aber noch weit vom Ziel

Der PCE-Deflator, das bevorzugte Inflationsmaß der US-Notenbank, stieg im April gegenüber dem Vorjahr um 3,8 Prozent — exakt im Rahmen der Erwartungen. Relevanter für die Fed ist der Kernwert, der Energie und Nahrungsmittel ausklammert: Er legte auf 3,3 Prozent zu, ebenfalls prognosegerecht. Das Ziel von 2 Prozent bleibt damit in weiter Ferne.

Die Monatsdynamik war sogar etwas zahmer als erwartet. Der Kern-PCE kletterte nur um 0,2 Prozent, Ökonomen hatten 0,3 Prozent auf dem Zettel. Kein Signal für weitere Beschleunigung — aber eben auch keine Entspannung, die der Fed Spielraum für baldige Zinssenkungen gäbe.

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Wachstum schwächer, Arbeitsmarkt stabil

Das BIP-Bild aus dem ersten Quartal trübte sich bei der ersten Revision ein: Statt der ursprünglich gemeldeten 2,0 Prozent annualisiertem Wachstum waren es nur 1,6 Prozent. Das ist spürbar unter den Erwartungen und zeigt, dass die US-Wirtschaft trotz robuster Konsumstimmung an Dynamik verliert.

Hinzu kommt, dass die persönlichen Einkommen im April stagniert haben — Ökonomen hatten ein Plus von 0,4 Prozent erwartet. Die Konsumausgaben legten zwar planmäßig um 0,5 Prozent zu, aber ohne Einkommenswachstum lässt sich das kaum dauerhaft halten.

Der Arbeitsmarkt gibt derweil wenig Anlass zur Sorge. Die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe stiegen in der Woche zum 23. Mai auf 215.000 — leicht über den erwarteten 213.000, aber historisch gesehen weiterhin auf niedrigem Niveau.

Zwischen stabiler Beschäftigung und hartnäckiger Inflation

Für den Dow Jones ist das Gesamtbild zwiespältig. Ein robuster Arbeitsmarkt stützt die Konjunkturerwartungen, schwächeres Wachstum und stagnierende Einkommen dämpfen den Optimismus. Vor allem die Inflation bleibt das entscheidende Argument gegen frühe Zinssenkungen — und ohne diese Hoffnung fehlt dem Markt ein wesentlicher Kurstreiber. Wie die Fed dieses Datenbündel beim nächsten Zinsentscheid im Juni gewichtet, dürfte die nächste größere Bewegung im Index auslösen.

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