DoorDash Aktie: Investitionsjahr belastet

Trotz 32% Kursverlust zeigt DoorDash solide Fundamentaldaten. Die hohen Ausgaben für Expansion und Integration belasten kurzfristig die Profitabilität.

32 Prozent im Minus seit Jahresbeginn — die DoorDash-Aktie hat 2026 bislang einen schweren Stand. Dabei ist das Fundament des Unternehmens intakter als der Kursverlauf vermuten lässt. Was Investoren nervös macht, ist vor allem der strategische Kurswechsel, den das Management für dieses Jahr ausgerufen hat.

DoorDash hat 2026 explizit zum Investitionsjahr erklärt. Erhöhte Ausgaben für Forschung und Entwicklung, die laufende Integration der Deliveroo-Plattform sowie ein im März gestartetes Tankentlastungsprogramm für Lieferfahrer drücken die kurzfristige Profitabilität. Allein das Fahrerkostenprogramm dürfte im ersten Quartal rund 22 Millionen Dollar und im zweiten Quartal weitere 21 Millionen Dollar kosten — kein existenzielles Problem, aber ein spürbarer Gegenwind für die EBITDA-Entwicklung.

Solides Kerngeschäft, teures Wachstum

Trotz der Investitionsphase liefert das Kerngeschäft bemerkenswerte Kennzahlen. Im Heimatmarkt USA wächst das Restaurant-Delivery-Segment jährlich um etwa 20 Prozent — deutlich schneller als die gesamte Gastronomiebranche. Das Netzwerk umfasst rund 390.000 Partnerbetriebe, eine Million Kurierfahrer und fünf Millionen DashPass-Abonnenten. Der freie Cashflow der vergangenen zwölf Monate belief sich auf 2,15 Milliarden Dollar, die Bruttomarge liegt stabil bei 52 Prozent.

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Die Deliveroo-Übernahme bringt DoorDash internationale Reichweite, bringt aber auch Unsicherheit mit sich. Analysten veranschlagten den Deliveroo-Beitrag zum Bruttobestellwert im vierten Quartal 2025 auf etwa 2,8 Milliarden Dollar. Internationale Märkte erhalten in Bewertungsmodellen dennoch deutlich niedrigere Multiplikatoren als das US-Geschäft — die Profitabilitätsperspektiven außerhalb Nordamerikas bleiben vorerst offen.

Analysten mit gespaltenen Kurszielen

Die Bewertung bleibt ein Streitpunkt. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis liegt bei knapp 76, der PEG-Wert von 0,43 deutet jedoch darauf hin, dass das Wachstum diese Bewertung zumindest teilweise rechtfertigt. Die Kursziele der Analysten sprechen eine klare Sprache: Bank of America sieht den fairen Wert bei 272 Dollar (Stand März 2026), Citi sogar bei 285 Dollar. Barclays bleibt mit einem Kursziel von 238 Dollar verhaltener.

Auffällig ist, dass Wolt — die europäische Tochter von DoorDash — heute eine Partnerschaft mit dem Commerce-Media-Anbieter Koddi ankündigte. Über die neue Verknüpfung können Marken und Agenturen das Werbeinventar von Wolt programmatisch buchen, zunächst in Deutschland. Das ist kein Kurstreiber, zeigt aber, wie DoorDash sein internationales Werbegeschäft systematisch ausbaut — ein Segment, das langfristig zum Margentreiber werden könnte.

Der Kursrückgang von 32 Prozent seit Jahresbeginn preist das Risiko der Investitionsphase inzwischen deutlich ein. Ob die gestiegenen Ausgaben die erhofften Erträge liefern, wird sich spätestens in der zweiten Jahreshälfte 2026 zeigen.

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