Die Umicore-Aktie reagiert auf Sparprogramm und schwächere Ergebnisse

Die Umicore-Aktie steht nach schwächeren Halbjahreszahlen und einem umfangreichen Sparprogramm im Fokus. Der Materialtechnologie-Konzern senkt seine Ergebnisprognose und will Kosten deutlich reduzieren, um die Profitabilität in einem schwierigeren Marktumfeld zu stabilisieren.

Der belgische Materialtechnologie-Konzern Umicore (ISIN BE0974320526) hat seine Anleger mit einer Kombination aus schwächeren Ergebnissen und einem ehrgeizigen Sparprogramm aufgeschreckt. In den jüngsten Zahlen für das Geschäftsjahr 2023 meldete das Unternehmen laut veröffentlichten Geschäftsunterlagen einen Umsatz im mittleren einstelligen Milliardenbereich sowie einen deutlichen Rückgang des operativen Ergebnisses gegenüber 2022. Per Ende 2023 lag die Marktkapitalisierung von Umicore im Bereich von mehreren Milliarden Euro, was die Bedeutung des Konzerns im europäischen Werkstoff- und Batteriemarkt unterstreicht.

Ergebnisse unter Druck und gesenkte Prognose

Wie aus den für das Geschäftsjahr 2023 veröffentlichten Unterlagen hervorgeht, lag der Umsatz von Umicore im Gesamtjahr in der Größenordnung von rund 4,5 bis 5,0 Milliarden Euro, nach einem höheren Wert im Jahr 2022. Das bereinigte EBIT (operatives Ergebnis vor Zinsen und Steuern) ging im gleichen Zeitraum spürbar zurück und lag im mittleren bis oberen dreistelligen Millionenbereich. Im Vergleich zu 2022 entsprach dies einem Rückgang im deutlich zweistelligen Prozentbereich, was die schwächere Nachfrage in einigen Segmenten und den Margendruck insbesondere im Batteriematerialgeschäft widerspiegelt.

Für Anleger besonders wichtig ist die Entwicklung der Profitabilität: Die bereinigte EBIT-Marge lag 2023 merklich unter dem Niveau des Vorjahres und zeigte damit, dass Umicore mit steigenden Kosten und Preisdruck zu kämpfen hatte. Nach Angaben aus den veröffentlichten Finanzberichten verfehlte das Unternehmen damit die ursprünglich angepeilten Ergebnisspannen und passte seine mittelfristigen Ziele entsprechend nach unten an. Die Kombination aus sinkender Marge und geringerer Ergebnisdynamik führte dazu, dass die Bewertung an der Börse unter Druck geriet.

Kostensenkungsprogramm soll Marge stabilisieren

Als Reaktion auf die schwächere Ergebnislage hat Umicore ein umfangreiches Effizienz- und Kostensenkungsprogramm angekündigt. Nach Unternehmensangaben sollen die jährlichen Kosten im Laufe der nächsten Jahre um einen mittleren dreistelligen Millionenbetrag reduziert werden. Ein großer Teil der Einsparungen ist im Batteriematerial- und Katalysatorgeschäft geplant, wo Kapazitäten konsolidiert, Prozesse verschlankt und Investitionsprioritäten angepasst werden.

Das Management hat zugleich die Ergebnisprognose eingedampft. Für die kommenden Jahre werden im Vergleich zum bisherigen mittelfristigen Zielkorridor niedrigere bereinigte EBIT-Spannen kommuniziert. Im Kern bedeutet dies, dass Umicore seine frühere Wachstums- und Profitabilitätserwartung in einem schwieriger gewordenen Marktumfeld nicht mehr aufrechterhalten kann und stattdessen stärker auf Kapitaleffizienz und Cashflow-Generierung setzt. Für Anleger ist vor allem der Vergleich zum ursprünglichen Mittelfristziel relevant: Während Umicore zuvor im Batteriematerialien-Bereich zweistellige Renditen in Aussicht gestellt hatte, bewegen sich die nun kommunizierten Zielspannen im deutlich unteren zweistelligen oder sogar einstelligen Bereich.

Batteriematerialien als strategischer Kern

Ein Schwerpunkt von Umicore ist das Geschäft mit Batteriematerialien für Elektrofahrzeuge und Energiespeicher. Das Unternehmen hat in den vergangenen Jahren Milliardenbeträge in den Ausbau von Kapazitäten für Kathodenmaterialien investiert und will damit als einer der führenden Zulieferer für die Automobilindustrie auftreten. Der Umsatz im Bereich Batteriematerialien belief sich 2023 auf einen hohen dreistelligen Millionenbetrag bis niedrigen Milliardenbetrag und lag damit deutlich über dem Niveau von vor einigen Jahren, auch wenn das Wachstum zuletzt an Tempo verloren hat.

Im Vergleich zu frühen Expansionsphasen fällt auf, dass das Umsatzplus im Segment Batteriematerialien zwar immer noch zweistellig gegenüber dem Niveau von vor fünf Jahren ist, die Profitabilität aber zurückgegangen ist. Die operative Marge in diesem Bereich lag 2023 spürbar unter den ursprünglichen Zielwerten und zog den Konzern im Vergleich zu traditionell margenträchtigeren Aktivitäten wie dem Edelmetall-Recycling nach unten. Für die kommenden Jahre setzt Umicore deshalb auf ein ausgewogeneres Wachstum, bei dem neue Verträge mit Autoherstellern und langfristige Abnahmevereinbarungen stärker auf Rendite als auf Volumen ausgerichtet werden.

Recycling und Katalysatoren bleiben Ertragspfeiler

Neben Batteriematerialien zählen Katalysatoren und das Recycling von Edel- und Spezialmetallen zu den traditionellen Ertragspfeilern von Umicore. 2023 erwirtschaftete der Bereich Recycling nach Angaben aus den Finanzberichten einen Umsatz im mindestens niedrigen einstelligen Milliardenbereich und trug damit einen wesentlichen Teil zum bereinigten EBIT des Konzerns bei. Im Vergleich zum Vorjahr entwickelte sich das Ergebnis jedoch schwächer, weil die Preise für einige Metalle nach zuvor sehr hohen Niveaus nachgaben.

Im Automobilkatalysator-Geschäft wiederum stand Umicore 2023 vor einem strukturellen Gegenwind durch den schrittweisen Übergang von Verbrennungsmotoren zu Elektroantrieben. Der Umsatz lag zwar weiterhin im Milliardenbereich, ging aber gegenüber 2022 zurück. Diese Entwicklung war erwartet worden, weshalb der Konzern parallel die Aktivitäten in Zukunftsbereichen ausbaut. Das zeigt sich unter anderem daran, dass der Anteil neuer Technologien wie Batteriematerialien und fortschrittlicher Recyclingverfahren am Gesamtumsatz seit mehreren Jahren kontinuierlich steigt.

Produktbeispiel: Kathodenmaterialien für E-Auto-Batterien

Ein repräsentatives Produkt von Umicore sind Kathodenmaterialien für Lithium-Ionen-Batterien, die in Elektrofahrzeugen und stationären Energiespeichern eingesetzt werden. Das Unternehmen bietet dabei eine Palette an Hochleistungsmaterialien, die speziell auf die Anforderungen der Automobilindustrie hinsichtlich Energiedichte, Lebensdauer und Sicherheit zugeschnitten sind. In Präsentationen und Marktinformationen betont Umicore, dass es mit führenden Autoherstellern langfristige Liefervereinbarungen für diese Materialien abgeschlossen hat, die über mehrere Jahre einen Umsatz im hohen dreistelligen Millionen- bis niedrigen Milliardenbereich sichern sollen.

Umicore-Aktie im Marktvergleich

Für die Umicore-Aktie ist neben den operativen Kennzahlen auch die Bewertung entscheidend. Auf Basis der Ergebnisse des Geschäftsjahres 2023 ergibt sich für das Papier ein Kurs-Gewinn-Verhältnis, das im marktüblichen zweistelligen Bereich liegt und im Vergleich zu einigen europäischen Werkstoff- und Chemieunternehmen einen Bewertungsabschlag widerspiegelt. Zudem ist die Dividendenrendite, berechnet aus der für 2023 vorgeschlagenen oder ausgeschütteten Dividende je Aktie und dem damaligen Kursniveau, im niedrigen bis mittleren einstelligen Prozentbereich anzusiedeln.

Umicore im Kurzprofil

• Unternehmen: Umicore SA
• ISIN: BE0974320526
• Ticker: UMI
• Handelsplatz: Euronext Brüssel
• Sektor / Branche: Materialtechnologie, Spezialchemie, Batteriematerialien
• Indexzugehörigkeit: BEL 20
• Nächstes Earnings-Datum: laut Finanzkalender des Unternehmens