Die SUN-Aktie bleibt vom starken Kraftstoffgeschäft gestützt

Die SUN-Aktie profitiert von soliden Ergebnissen im Kraftstoff- und Logistikgeschäft des US-Tankstellenbetreibers. Im Fokus stehen die zuletzt gemeldeten Umsatz- und Gewinnkennzahlen sowie die Bewertung im Vergleich zum jüngsten Kursniveau.

Der US-Kraftstoffhändler Sunoco LP, dessen SUN-Aktie unter der ISIN US86771W1053 notiert, bleibt nach den jüngsten Quartalszahlen mit einem Milliardenumsatz eine interessante Größe im Midstream- und Retail-Bereich. Für ein zurückliegendes Geschäftsjahr meldete das Unternehmen Erlöse im zweistelligen Milliardenbereich und erzielte dabei einen dreistelligen Millionenbetrag beim bereinigten EBITDA, was die Ertragskraft des Geschäfts mit Kraftstoffen und zugehöriger Logistik unterstreicht. Ein im selben Zeitraum berichteter Kurswert der SUN-Aktie lag im mittleren zweistelligen US-Dollar-Bereich, was die Gesellschaft auf eine Marktkapitalisierung im Milliardenbereich bringt.

Ergebnisse untermauern Ertragskraft

Laut veröffentlichten Finanzberichten für ein aktuelles Geschäftsjahr erwirtschaftete Sunoco LP einen Umsatz von über 20 Milliarden US-Dollar, nachdem im Vorjahr bereits ein ähnlich hoher Wert erzielt worden war. Das bereinigte EBITDA lag dabei im mittleren bis oberen dreistelligen Millionenbereich, während der Nettogewinn im deutlich positiven Bereich blieb und damit die Fähigkeit des Unternehmens zur Finanzierung von Investitionen und Ausschüttungen bestätigte. Im Vergleich zum Vorjahr zeigte sich bei mindestens einer dieser Kennzahlen ein Zuwachs im einstelligen bis niedrigen zweistelligen Prozentbereich, was vor allem einer stabilen Nachfrage nach Kraftstoffen sowie Effizienzverbesserungen in der Logistik zuzuschreiben war.

Sunoco LP berichtet zudem traditionell über einen vergleichsweise hohen operativen Cashflow, der sich im betrachteten Geschäftsjahr ebenfalls im dreistelligen Millionenbereich bewegte. Diese Mittel ermöglichen es dem Unternehmen, die Verschuldung zu bedienen, Investitionen in das Tankstellennetz und die Infrastruktur vorzunehmen und gleichzeitig Ausschüttungen an die Anteilseigner zu leisten. Die operative Marge blieb trotz schwankender Kraftstoffpreise stabil, was auf eine gute Kostenkontrolle und einen vorteilhaften Produktmix schließen lässt.

Kursniveau und Bewertung der SUN-Aktie

Im Kursbild der SUN-Aktie fällt auf, dass der Preis je Anteilsschein in einem Zeitraum der jüngeren Vergangenheit im Bereich zwischen rund 40 und 60 US-Dollar schwankte. Gegenüber einem früheren Zwölfmonatszeitraum entspricht dies einer positiven Entwicklung im zweistelligen Prozentbereich, was die verbesserte Ertragslage widerspiegelt. In Relation zum bereinigten EBITDA ergibt sich auf Basis dieser Kursniveaus ein Multiplikator, der im für Midstream- und Fuel-Distribution-Unternehmen üblichen Rahmen liegt.

Auch beim Blick auf das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) zeigt sich, dass die Bewertung der SUN-Aktie im mittleren bis höheren einstelligen Bereich liegen kann, wenn man den gemeldeten Nettogewinn des zurückliegenden Geschäftsjahres zugrunde legt. Im Vergleich zu anderen US-Energie- und Midstream-Titeln bewegt sich Sunoco LP damit in einer Spanne, die weder auf eine extreme Über- noch Unterbewertung hinweist. Für Anleger spielt daher neben der absoluten Gewinnentwicklung vor allem die Stabilität der Cashflows und die Ausschüttungspolitik eine Rolle.

Kraftstoff- und Logistikgeschäft als Basis

Das Geschäftsmodell von Sunoco LP beruht im Kern auf dem Einkauf, dem Transport, der Lagerung und dem Verkauf von Kraftstoffen an eigene und fremde Tankstellen sowie andere Vertriebspartner. Ein erheblicher Teil des Umsatzes entfällt auf den Handel mit Benzin und Diesel, während zusätzliche Erlöse aus Schmierstoffen und anderen Produkten stammen. Das Unternehmen betreibt ein Netz von Kraftstoffterminals und verfügt über langfristige Verträge mit Kunden, die für eine gewisse Planbarkeit der Absatzmengen sorgen.

Ergänzt wird das klassische Fuel-Distribution-Geschäft durch Logistik- und Infrastrukturleistungen, die Sunoco LP auch anderen Marktteilnehmern anbietet. Einnahmen aus Gebühren und Serviceleistungen tragen zusätzlich zur Stabilisierung der Ergebnisse bei. Für die Zukunft spielen auch alternative Kraftstoffe und sich wandelnde Mobilitätsmuster eine Rolle, die in der strategischen Ausrichtung des Unternehmens berücksichtigt werden.

SUN-Aktie im Marktvergleich

Im Vergleich zu anderen börsennotierten US-Unternehmen aus dem Bereich Öl- und Gas-Midstream oder Kraftstoffdistribution liegt die Marktkapitalisierung von Sunoco LP im mittleren Segment. Während große integrierte Energiekonzerne auf Bewertungen im zweistelligen Milliarden- bis dreistelligen Milliardenbereich kommen, bewegt sich Sunoco LP deutlich darunter, weist dafür aber eine stärker fokussierte Geschäftsausrichtung auf den Kraftstoffhandel und die zugehörige Logistik auf. Die Umsatzrelation zur Marktkapitalisierung zeigt, dass Investoren dem stabilen Cashflow-Modell einen typischen, aber nicht überzogenen Bewertungsmultiplikator beimessen.

Auch im Hinblick auf die Schwankungsbreite des Aktienkurses zeigt sich, dass die SUN-Aktie in der Vergangenheit weniger stark ausgelenkt hat als reine Explorations- oder Produzentenwerte, deren Ergebnisse unmittelbar von Rohölpreisen abhängen. Stattdessen spielt bei Sunoco LP die Entwicklung der Kraftstoffnachfrage, die Marge pro Gallone und die Effizienz der Logistiknetzwerke eine größere Rolle. Damit ist der Titel innerhalb des Energiesektors eher dem Segment der Cashflow-orientierten Infrastrukturanbieter zuzuordnen.

Fakten zur SUN-Aktie

• Unternehmen: Sunoco LP
• ISIN: US86771W1053
• Ticker: SUN
• Handelsplatz: NYSE
• Sektor / Branche: Energie / Kraftstoffhandel und Midstream
• Indexzugehörigkeit: nicht in einem der großen Leitindizes wie S&P 500
• Nächstes Earnings-Datum: nicht offiziell terminiert