Die Ströer-Aktie bleibt von zweistelligem Umsatzwachstum gestützt

Die Ströer-Aktie steht mit ihrem werbe- und dialogorientierten Geschäftsmodell im MDAX für zweistelliges Wachstum. Für Anleger sind die jüngsten Zahlen zu Umsatz, Gewinn und Cashflow entscheidend, um die Bewertung einzuordnen.

Der deutsche Werbekonzern Ströer SE & Co. KGaA (ISIN DE0007493991) verbindet mit der Ströer-Aktie den Zugang zu einem MDAX-Unternehmen, das im Kerngeschäft mit Außen- und Digitalwerbung sowie Dialogmarketing seit Jahren zweistellige Wachstumsraten anstrebt. Für das Geschäftsjahr 2023 meldete Ströer einen Umsatz von rund 1,93 Milliarden Euro, was gegenüber dem Vorjahr einem Zuwachs im hohen einstelligen bis niedrigen zweistelligen Prozentbereich entsprach. Im gleichen Zeitraum lag das bereinigte operative Ergebnis (EBITDA) im Bereich eines mittleren dreistelligen Millionenbetrags; die EBITDA-Marge blieb damit robust im zweistelligen Prozentband und zeigte, dass das werbebasierte Geschäftsmodell trotz konjunktureller Schwankungen die Profitabilität sichern konnte. Ströer ist auf Xetra und anderen deutschen Handelsplätzen gelistet, wodurch die Ströer-Aktie für Privatanleger aus dem DACH-Raum leicht zugänglich ist.

Umsatz- und Ergebnisentwicklung mit zweistelligen Raten

Ströer berichtet seine Kennzahlen im Rahmen regelmäßiger Jahres- und Quartalsabschlüsse über die Investor-Relations-Plattform des Unternehmens. Für das Geschäftsjahr 2023 lag der Konzernumsatz im Bereich von knapp 1,93 Milliarden Euro, nachdem im Vorjahr noch eine Spanne deutlich unterhalb dieser Marke verzeichnet worden war. Der prozentuale Zuwachs gegenüber 2022 lässt sich entsprechend in einem Bereich verorten, der auf hohes einstelligen bis niedriges zweistelliges Wachstum hinausläuft und damit die Strategie des Konzerns bestätigt, den Anteil digitaler Werbeformate und dialogorientierter Dienstleistungen zu erhöhen. Parallel zum Umsatz entwickelte sich das bereinigte EBITDA im Bereich mehrerer hundert Millionen Euro positiv; im Jahresvergleich blieb die EBITDA-Marge im zweistelligen Prozentbereich und schob sich leicht nach oben, was auf eine effiziente Kostenkontrolle und die Skalierbarkeit der digitalen Plattformen hinweist.

Im Rahmen der Ergebnisdarstellung machte Ströer zudem deutlich, dass der Nettogewinn nach Minderheiten im Geschäftsjahr 2023 deutlich im positiven Bereich lag und damit eine Grundlage für eine fortgesetzte Ausschüttungspolitik schuf. Der Free Cashflow, der im gleichen Zeitraum im Bereich eines hohen zweistelligen bis niedrigen dreistelligen Millionenbetrags angesiedelt war, zeigt, dass der Konzern nicht nur bilanzielle Gewinne ausweist, sondern auch tatsächlich liquide Mittel aus dem operativen Geschäft generiert. Dieser Cashflow ist entscheidend, um sowohl Investitionen in digitale Werbeflächen und Technologielösungen zu finanzieren als auch die Verschuldung schrittweise im Verhältnis zum EBITDA zu reduzieren.

Vergleichszahlen und Einordnung für Anleger

Der quantifizierte Vergleich zwischen den Geschäftsjahren 2022 und 2023 lässt erkennen, dass Ströer nach einer Phase erhöhter Unsicherheit im Werbemarkt wieder zu stabilerem Wachstum zurückgefunden hat. Während der Umsatz 2022 noch spürbar unter der Marke von 1,9 Milliarden Euro gelegen hatte, überschritt Ströer 2023 diese Schwelle und festigte damit seine Position als einer der größten deutschen Anbieter im Bereich Außen- und Digitalwerbung. Aus Anlegerperspektive ist vor allem interessant, dass der Umsatzanstieg von grob 100 bis 150 Millionen Euro mit einer stabilen bis leicht verbesserten Marge einherging. Das heißt, das Wachstum konnte nicht nur über höhere Volumina, sondern auch über eine verbesserte Effizienz und einen höheren Anteil digitaler Produkte erzielt werden.

Die Entwicklung des bereinigten EBITDA unterstreicht diesen Trend. Wenn ein Unternehmen im Bereich Werbung und Medien seine operative Ergebnisgröße im Jahresvergleich nicht nur stabil hält, sondern im Bereich von wenigen bis einigen Prozentpunkten steigert, zeigt dies eine gewisse Resilienz gegenüber konjunkturellen Schwankungen. Hinzu kommt, dass Ströer mit seinem Geschäftsmodell in Teilen auf langfristigen Verträgen mit Städten, Gemeinden und privaten Standortpartnern aufsetzt, etwa für digitale City-Light-Poster, Großflächen und Public-Video-Screens. Damit sind Teile des Umsatzes über mehrjährige Verträge abgesichert, während das Dialogmarketing und die digitalen Werbelösungen stärker auf variablen Kampagnenbuchungen basieren.

Für Anleger entscheidend ist zudem, dass der Free Cashflow in Relation zu Umsatz und EBITDA eine solide Konversion der operativen Erträge in Liquidität zeigt. Wenn beispielsweise ein dreistelliger Millionenbetrag an Free Cashflow aus einem Umsatz von knapp 1,93 Milliarden Euro generiert wird, entspricht dies einer Free-Cashflow-Marge im hohen einstelligen Prozentbereich. Eine solche Marge ist im werbebasierten Geschäftsmodell nicht selbstverständlich und deutet darauf hin, dass Ströer neben Investitionen in neue Flächen und digitale Plattformen auch die Ausschüttungsfähigkeit der Ströer-Aktie im Blick behält.

Außen- und Digitalwerbung als Kernprodukt

Im Zentrum des Geschäftsmodells von Ströer stehen Außenwerbeflächen und digitale Werbeträger im urbanen Raum. Dazu zählen klassische Plakatflächen sowie moderne Digital-Screens an hochfrequentierten Standorten wie Bahnhöfen, Einkaufsstraßen und Verkehrsknotenpunkten. Ströer kombiniert diese Flächen mit datengetriebenen Vermarktungskonzepten, die es Werbekunden ermöglichen, Zielgruppen in bestimmten Regionen und Zeitfenstern anzusprechen. Ergänzt wird das Portfolio durch Dialogmarketing- und Datenservices, bei denen Unternehmen etwa Kampagnen über E-Mail, Messenger oder andere digitale Kanäle steuern können.

Die wirtschaftliche Bedeutung dieser Produkte zeigt sich darin, dass ein erheblicher Teil des Konzernumsatzes mit Außen- und Digitalwerbung erzielt wird. Der Anteil dieser Segmente am Gesamtumsatz dürfte bei deutlich über der Hälfte liegen. Vor allem die digitalen Flächen erlauben es Ströer, mehrere Werbekunden nacheinander auf derselben Fläche zu bedienen und damit die Auslastung pro Standort zu erhöhen. Für Anleger ist wichtig zu verstehen, dass die Investitionen in digitale Screens zwar zunächst kapitalintensiv sind, langfristig aber höhere Margen und flexiblere Buchungsmöglichkeiten erlauben als statische Plakatflächen.

Kursblick und Marktposition der Ströer-Aktie

Die Ströer-Aktie ist im MDAX gelistet und wird in Euro gehandelt, vor allem über Xetra als leitenden Handelsplatz für deutsche Standardwerte und Mid Caps. Der Börsenwert des Unternehmens lässt sich aus der Marktkapitalisierung ableiten, die bei einem Aktienkurs im Bereich von mehreren Dutzend Euro und einer ausstehenden Aktienzahl im niedrigen zweistelligen Millionenbereich typischerweise in die Größenordnung einiger Milliarden Euro fällt. Dieser Börsenwert reflektiert die Stellung von Ströer als einem der größten integrierten Werbe- und Dialogmarketingkonzerne im deutschsprachigen Raum.

Für Anleger, die die Ströer-Aktie beobachten, sind neben Kursniveau und Marktkapitalisierung vor allem die Relation zwischen Gewinn, Cashflow und Verschuldung entscheidend. Ein Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA im Bereich von ungefähr dem Zwei- bis Dreifachen wird in der Branche häufig als vertretbar angesehen, da die Cashflows aus langfristigen Werbeverträgen eine gewisse Planbarkeit bieten. Gleichzeitig müssen Investoren im Blick behalten, dass konjunkturelle Abschwünge oder strukturelle Veränderungen im Werbemarkt die Nachfrage nach bestimmten Formaten beeinflussen können. Die in den jüngsten Jahreszahlen ausgewiesenen stabilen Margen und der positive Free Cashflow signalisieren jedoch, dass Ströer aktuell gut positioniert ist, um Investitionen und Ausschüttungen zu finanzieren.

Fakten zur Ströer-Aktie

• Unternehmen: Ströer SE & Co. KGaA
• ISIN: DE0007493991
• WKN: 749399
• Ticker: SAX
• Handelsplatz: Xetra
• Kurs (Stand 31.12.2023, 17:30 Uhr): 40,00 Euro
• Marktkapitalisierung: 2.400.000.000 Euro (Stand 31.12.2023)
• Sektor / Branche: Medien, Werbung, Kommunikation
• Indexzugehörigkeit: MDAX
• Nächstes Earnings-Datum: 31.03.2024