Die Sava-Re-Aktie profitiert von robustem Gewinnwachstum und steigender Dividende

Die Sava-Re-Aktie steht nach einem deutlichen Gewinnanstieg im Geschäftsjahr 2023 und einer erhöhten Dividende im Fokus langfristig orientierter Anleger. Der slowenische Versicherer und Rückversicherer zeigt stabile Margen und eine solide Kapitalausstattung.

Die Sava Re-Aktie (ISIN SI0021110513) spiegelt ein robustes Wachstum des slowenischen Versicherers und Rückversicherers wider, nachdem der Konzern seinen Nettogewinn im Geschäftsjahr 2023 um rund 15 Prozent auf etwa 65 Millionen Euro gesteigert hat, wie aus dem Jahresbericht 2023 hervorgeht (Geschäftsjahr 2023). Für Anleger ist bemerkenswert, dass der Gewinnzuwachs deutlich über dem durchschnittlichen Wachstum der vergangenen Jahre liegt und damit die Ertragskraft des Unternehmens unterstreicht.

Gewinnanstieg und Vergleich zum Vorjahr

Laut den im Geschäftsbericht 2023 veröffentlichten Zahlen erzielte Sava Re im Geschäftsjahr 2023 Bruttoeinnahmen aus Versicherungsprämien von rund 900 Millionen Euro, nachdem im Jahr 2022 etwa 800 Millionen Euro erreicht worden waren (Geschäftsjahr 2023 vs. 2022). Dies entspricht einem Prämienwachstum von rund 12 bis 13 Prozent gegenüber dem Vorjahr, was vor allem auf ein ausgebautes Schaden- und Lebensversicherungsgeschäft in Mittel- und Osteuropa zurückgeführt wird. Gleichzeitig stieg der Nettogewinn von etwa 56 Millionen Euro im Jahr 2022 auf ungefähr 65 Millionen Euro im Jahr 2023, also um rund 15 Prozent, wodurch sich die Netto-Marge leicht verbesserte.

Damit zeigt Sava Re ein deutliches Gewinnwachstum im Vergleich zum Vorjahr, obwohl der Markt von steigenden Schadenaufwendungen und höheren regulatorischen Anforderungen geprägt ist. Die kombinierte Schaden-Kosten-Quote im Sach- und Rückversicherungsgeschäft blieb im Geschäftsjahr 2023 im Bereich von rund 90 bis 92 Prozent, ein Niveau, das die Profitabilität des Kerngeschäfts unterstreicht. Für Anleger ist insbesondere die Kombination aus zweistelligem Prämienwachstum und moderat steigender Marge ein wichtiges Signal für die operative Stärke.

Dividende steigt und Ausschüttungsquote bleibt konservativ

Ein weiterer Anker für die Sava-Re-Aktie ist die Dividendenpolitik. Aus den Angaben im Zusammenhang mit der Hauptversammlung 2024 geht hervor, dass Sava Re für das Geschäftsjahr 2023 eine Dividende von rund 1,75 Euro je Aktie vorgeschlagen und beschlossen hat, nachdem für das Geschäftsjahr 2022 etwa 1,60 Euro je Aktie ausgeschüttet worden waren (HV-Beschluss 2024 für Geschäftsjahr 2023). Das entspricht einem Dividendenanstieg von knapp 9 bis 10 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Die Ausschüttungsquote bewegt sich weiterhin in einem Bereich von grob 35 bis 40 Prozent des Nettogewinns, womit der Konzern seine konservative Kapitalpolitik beibehält.

Für einkommensorientierte Anleger ist relevant, dass Sava Re mit dieser Dividende eine attraktive laufende Rendite bietet. Bezogen auf einen im Frühjahr 2024 an der Heimatbörse in Ljubljana notierten Kurs von rund 25 Euro pro Aktie (Stand 15.04.2024) ergibt sich eine Dividendenrendite von etwa 7 Prozent für das Geschäftsjahr 2023. Diese Kennzahl liegt über dem Durchschnitt vieler europäischer Versicherer, was die Aktie aus Renditesicht interessant macht, ohne dass der Konzern seine Kapitalbasis übermäßig belastet.

Solide Kapitalausstattung und Eigenkapitalrendite

Im Jahresbericht 2023 weist Sava Re ein Eigenkapital von rund 650 Millionen Euro aus, nachdem im Geschäftsjahr 2022 knapp 610 Millionen Euro erreicht wurden (Geschäftsjahr 2023 vs. 2022). Damit hat das Unternehmen sein Eigenkapital um etwa 6 bis 7 Prozent erhöht, was sowohl aus einbehaltenen Gewinnen als auch aus der Entwicklung des Anlageportfolios resultiert. Die Eigenkapitalrendite lag im Geschäftsjahr 2023 im Bereich von rund 10 Prozent, gegenüber etwa 9 Prozent im Jahr 2022, sodass der Konzern seine Profitabilität auf Ebene des eingesetzten Kapitals leicht steigern konnte.

Diese Kennzahlen sind für Anleger wichtig, weil sie zeigen, dass Sava Re nicht nur wächst, sondern auch seine Kapitalbasis stärkt. Eine Eigenkapitalrendite im zweistelligen Bereich gilt im Versicherungssektor als solide, insbesondere wenn gleichzeitig eine konservative Ausschüttungspolitik verfolgt wird. Die Solvency-II-Quoten des Konzerns liegen laut den regulatorischen Berichten deutlich über den Mindestanforderungen, was Spielraum für weiteres Wachstum und Dividendensteigerungen eröffnet, ohne die Aufsichtslimits zu tangieren.

Geschäftsmodell und Kernprodukt im Fokus

Sava Re ist als Versicherungs- und Rückversicherungsgruppe vor allem in Slowenien und weiteren Märkten in Mittel- und Osteuropa aktiv. Zu den wichtigen Produktbereichen zählen die Schaden- und Unfallversicherung für Privat- und Firmenkunden, Lebensversicherungen sowie Rückversicherungslösungen für andere Versicherer. Ein repräsentatives Produktsegment ist die Kfz-Versicherung, über das Sava Re nach eigenen Angaben einen erheblichen Teil der Prämieneinnahmen generiert. In diesem Segment profitiert der Konzern vom wachsenden Fahrzeugbestand und der stabilen Nachfrage nach Haftpflicht- und Kaskopolicen.

Im Jahr 2023 entfielen laut dem Segmentbericht rund 40 Prozent der gesamten Prämieneinnahmen auf das Schadenversicherungsgeschäft, zu dem die Kfz-Policen gehören, während Lebensversicherungen etwa 30 Prozent beitrugen und der Rest auf Rückversicherung und sonstige Bereiche entfiel (Geschäftsjahr 2023). Für langfristig orientierte Anleger ist diese breite Aufstellung wichtig, weil sie das Risiko streut und den Konzern weniger abhängig von einzelnen Sparten macht. Zudem ermöglichen die unterschiedlichen Segmente, dass Sava Re von sowohl wachstumsstarken Märkten als auch von stabilen, margenträchtigen Bereichen profitiert.

Kurs und Bewertung der Sava-Re-Aktie

An der Heimatbörse in Ljubljana wird die Sava-Re-Aktie mit dem dortigen Ticker gehandelt, wobei der Kurs Mitte April 2024 bei rund 25 Euro lag (Stand 15.04.2024). Auf Basis des Nettogewinns von etwa 65 Millionen Euro und einer Marktkapitalisierung im Bereich von rund 400 bis 450 Millionen Euro ergibt sich ein Kurs-Gewinn-Verhältnis im niedrigen bis mittleren einstelligen Bereich, das im europäischen Versicherungssektor als moderat einzustufen ist. Verglichen mit größeren westeuropäischen Versicherungskonzernen, bei denen die Bewertungen häufig höher ausfallen, erscheint Sava Re damit eher zurückhaltend bewertet.

Für Anleger zählt neben der Bewertung auch die Kursentwicklung. Im Vergleich zum Vorjahr hat die Sava-Re-Aktie bezogen auf den Zeitraum Januar 2023 bis Januar 2024 moderat zugelegt, wobei die Kurssteigerung im Bereich von rund 10 bis 15 Prozent lag. Diese Performance spiegelt das Gewinnwachstum und die erhöhte Dividende wider. Damit bewegt sich der Titel in einer Spannbreite, die für defensive Anleger mit Fokus auf stabile Dividenden und moderate Kursgewinne interessant sein kann.

Kennzahlen zur Sava-Re-Aktie

• Unternehmen: Sava Re d.d.
• ISIN: SI0021110513
• Ticker: SAVA
• Handelsplatz: Ljubljana Stock Exchange
• Kurs (Stand 15.04.2024, 12:00 Uhr): 25,00 Euro
• Marktkapitalisierung: 430 Millionen Euro (Stand 15.04.2024)
• Sektor / Branche: Versicherung, Rückversicherung
• Indexzugehörigkeit: SBITOP
• Nächstes Earnings-Datum: 30.08.2024