Die Orsted-Aktie reagiert nach Quartalszahlen und schwächerer Guidance spürbar

Die Orsted-Aktie steht nach den jüngsten Quartalszahlen und einer angepassten Prognose erneut im Fokus. Der dänische Energie- und Offshore-Wind-Spezialist muss höhere Kosten im US-Geschäft verkraften, während das Kerngeschäft weiter wächst.

Die Orsted-Aktie (ISIN DK0060094928) bewegt sich nach den jüngsten veröffentlichten Zahlen und einer angepassten Prognose für das laufende Geschäftsjahr deutlich im Spannungsfeld zwischen steigenden Ergebnissen im Kerngeschäft und Belastungen aus einzelnen Projekten im US-Markt. Laut Orsted lag der Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) aus fortgeführten Aktivitäten im Geschäftsjahr 2023 bei rund 24,4 Milliarden Dänischen Kronen (DKK), nachdem im Vorjahr 2022 noch ein EBITDA von 32,1 Milliarden DKK ausgewiesen worden war. Die Anpassungen im US-Portfolio führen damit zu einem spürbaren Rückgang des berichteten Ergebnisses, obwohl das operative Kerngeschäft weiter wächst.

Quartals- und Jahreszahlen liefern gemischtes Bild

Orsted berichtet für das Geschäftsjahr 2023 einen Konzernumsatz von rund 79,8 Milliarden DKK, nachdem im Geschäftsjahr 2022 noch etwa 135,1 Milliarden DKK erzielt worden waren. Der deutliche Rückgang beim Umsatz steht in engem Zusammenhang mit niedrigeren Energiepreisen und mit Portfolioanpassungen in einzelnen Märkten, während das zugrunde liegende operative Ergebnis weiter von der Offshore-Wind-Sparte gestützt wird. Besonders sichtbar ist der Einfluss von Wertberichtigungen und Projektanpassungen im US-Geschäft, wo Orsted laut eigenen Angaben signifikante Belastungen verzeichnete, die das ausgewiesene Ergebnis drücken.

Im Kerngeschäft der Offshore-Windparks wuchs das zugrunde liegende EBITDA jedoch weiter. Orsted beziffert das bereinigte EBITDA aus Offshore-Wind-Aktivitäten für das Jahr 2023 auf einen hohen einstelligen Milliardenbetrag in DKK, der im Vergleich zum Vorjahr um einen zweistelligen Prozentsatz zulegen konnte. Dieser Zuwachs unterstreicht, dass die langfristige Nachfrage nach erneuerbaren Energien weiterhin robuste Wachstumsperspektiven bietet, auch wenn einzelne Projekte zeitweise unter Kostendruck stehen. Für Anleger ist dabei vor allem entscheidend, wie sich die Margen im Kerngeschäft entwickeln und in welchem Umfang neue Windparks ans Netz gebracht werden.

Guidance angepasst, Fokus auf Kapitaldisziplin

Im Ausblick auf das laufende Geschäftsjahr hat Orsted seine Prognose für das EBITDA aus fortgeführten Aktivitäten im Vergleich zur ursprünglichen Guidance spürbar nach unten angepasst. Während das Unternehmen zu Jahresbeginn noch von einem Zielkorridor im Bereich von rund 20 bis 22 Milliarden DKK ausging, liegt die aktualisierte Guidance nun im Bereich von der Größenordnung knapp unter dieser Spanne. Hintergrund sind unter anderem höhere Kapitalkosten, Anpassungen im US-Windportfolio sowie der verstärkte Fokus auf Kapitaldisziplin, um die Bilanz auch in einem herausfordernden Marktumfeld belastbar zu halten.

Die Nettoinvestitionen in neue Projekte wurden von Orsted für das Jahr 2023 mit einem hohen zweistelligen Milliardenbetrag in DKK angegeben, was im Vergleich zum vorangegangenen Jahr einem moderaten Rückgang entspricht. Damit reagiert das Management sichtbar auf das veränderte Zinsumfeld und auf gestiegene Kosten in Teilen der Lieferkette. Gleichzeitig hält Orsted an seiner langfristigen Strategie fest, bis zum Ende des Jahrzehnts eine sehr hohe installierte Kapazität im Bereich Offshore-Wind und erneuerbare Energien aufzubauen und dabei die Kapitaleffizienz durch selektive Projektentscheidungen zu verbessern.

Offshore-Windparks als zentrales Produktsegment

Orsted gilt als einer der weltweit führenden Entwickler und Betreiber von Offshore-Windparks und hat in den vergangenen Jahren eine breite Projektpipeline aufgebaut, die sich von Nordeuropa über Großbritannien bis nach Nordamerika erstreckt. Ein besonders prominentes Projekt im Portfolio ist der Offshore-Windpark Hornsea in der Nordsee, der in mehreren Bauphasen entwickelt wird und langfristig eine der höchsten installierten Kapazitäten weltweit erreichen soll. Mit solchen Projekten trägt Orsted wesentlich zur Versorgung mit erneuerbarem Strom in Europa bei und profitiert von langfristigen Einspeiseverträgen und Stromabnahmevereinbarungen.

Kursentwicklung der Orsted-Aktie

Die Orsted-Aktie wird in Kopenhagen gehandelt und spiegelt die Mischung aus langfristigem Wachstumspotenzial im Bereich Offshore-Wind und kurzfristigen Belastungen durch Projektanpassungen wider. Nach dem deutlichen Rückgang des EBITDA von 32,1 Milliarden DKK im Jahr 2022 auf 24,4 Milliarden DKK im Jahr 2023 blieb auch die Kursentwicklung anspruchsvoll, da der Markt die Auswirkungen der Wertberichtigungen im US-Portfolio und die Anpassungen der Guidance sorgfältig einpreist. Langfristig hängt die Bewertung der Orsted-Aktie maßgeblich davon ab, wie effizient das Unternehmen seine Projektpipeline umsetzt und welche Renditen auf das eingesetzte Kapital erzielt werden.

Orsted im Überblick

• Unternehmen: Orsted A/S
• ISIN: DK0060094928
• Ticker: ORSTED
• Handelsplatz: Nasdaq Copenhagen
• Sektor / Branche: Versorger, erneuerbare Energien
• Indexzugehörigkeit: OMX Copenhagen 25
• Nächstes Earnings-Datum: laut Unternehmensangaben im regulären Quartalsrhythmus, Termin wird im IR-Kalender ausgewiesen