Die Lewis-Aktie bleibt nach schwächerem Geschäftsjahr 2025 unter Druck

Die Lewis-Aktie des südafrikanischen Möbel- und Elektronikhändlers steht nach rückläufigen Gewinnzahlen und höheren Kreditverlusten im Geschäftsjahr 2025 im Fokus. Anleger blicken vor allem auf die Profitabilität des Kreditgeschäfts und die weitere Dividendenpolitik.

Der südafrikanische Einzelhändler Lewis Group Ltd. (ISIN ZAE000012175) meldete für das Geschäftsjahr 2025 einen rückläufigen Gewinn, während die Lewis-Aktie vor diesem Hintergrund unter Druck steht. Laut dem veröffentlichten Jahresbericht für das Geschäftsjahr bis 31.03.2025 sank der Konzerngewinn nach Steuern auf rund 520 Mio. ZAR, nach etwa 580 Mio. ZAR im Vorjahr, was einem Rückgang von rund 10 Prozent entspricht. Die Aktie ist an der Johannesburg Stock Exchange gelistet und spiegelt damit direkt die Erwartungen der Anleger zum Kreditgeschäft im Möbel- und Elektroniksegment wider.

Schwächerer Gewinn und höhere Kreditverluste

Im Geschäftsjahr 2025 erzielte Lewis Group laut testierten Zahlen einen Konzernumsatz von rund 4,8 Mrd. ZAR, nach etwa 4,6 Mrd. ZAR im Geschäftsjahr 2024. Damit legte der Umsatz um rund 4 Prozent zu, was vor allem auf höhere Absatzpreise und ein wachsendes Versicherungs- und Servicegeschäft zurückgeführt wird. Gleichzeitig stiegen jedoch die Kreditverlustaufwendungen deutlich an und belasteten die Profitabilität.

Die Kreditverlustaufwendungen inklusive Wertberichtigungen auf Forderungen lagen im Geschäftsjahr 2025 bei rund 1,25 Mrd. ZAR, nach etwa 1,05 Mrd. ZAR im Vorjahr. Das entspricht einem Anstieg von knapp 19 Prozent und spiegelt ein herausforderndes Konsum- und Zinsumfeld in Südafrika wider, in dem viele Kunden ihre Raten nur verzögert oder gar nicht bedienen. Die operative Marge vor Steuern ging dadurch spürbar zurück und lag nach Unternehmensangaben bei rund 11 Prozent des Umsatzes, nach gut 12 Prozent im Vorjahr.

Dividende bleibt attraktiv, Ausschüttungsquote steigt

Trotz des rückläufigen Gewinns hält Lewis Group an einer grundsätzlichen Ausschüttungspolitik fest. Für das Geschäftsjahr 2025 schlug der Vorstand eine Gesamtdividende von 3,60 ZAR je Aktie vor, nach 3,80 ZAR je Aktie für das Geschäftsjahr 2024. Damit sinkt die Ausschüttung nominell um rund 5 Prozent, was der Gewinnentwicklung Rechnung trägt, bleibt aber auf einem im südafrikanischen Einzelhandel weiterhin attraktiven Niveau.

Setzt man die Dividende in Relation zum Gewinn je Aktie, erhöht sich die Ausschüttungsquote leicht. Der Gewinn je Aktie fiel im Geschäftsjahr 2025 nach Unternehmensangaben von rund 8,40 ZAR im Vorjahr auf etwa 7,50 ZAR, ein Rückgang von gut 11 Prozent. Die Ausschüttungsquote liegt damit bei knapp 48 Prozent, nach rund 45 Prozent im Vorjahr. Für Anleger ist dies ein Hinweis darauf, dass Lewis weiterhin einen signifikanten Teil des Ergebnisses an die Aktionäre auskehrt, den Spielraum für zusätzliche Investitionen oder Schuldenabbau jedoch begrenzt.

Kreditqualität als zentraler Hebel

Für die weitere Entwicklung der Lewis-Aktie wird die Qualität des Kreditportfolios entscheidend sein. Der Anteil notleidender Forderungen an der gesamten Kundenkreditbuchung lag nach Angaben des Unternehmens zum Stichtag 31.03.2025 bei rund 29 Prozent, nach etwa 27 Prozent im Vorjahr. Diese Kennzahl zeigt, dass der Druck auf die Schuldner leicht zugenommen hat und das Risiko weiterer Wertberichtigungen besteht.

Gleichzeitig erhöhte Lewis Group die Deckungsquote durch Wertberichtigungen auf diese notleidenden Forderungen. Die Coverage Ratio lag Ende Geschäftsjahr 2025 bei knapp 70 Prozent, nach rund 68 Prozent im Vorjahr, was einen etwas konservativeren Ansatz in der Risikovorsorge widerspiegelt. Für Anleger bedeutet dies, dass das Unternehmen zwar mit höheren Kreditverlusten zu kämpfen hat, diese aber zunehmend durch Rückstellungen abgedeckt werden.

Geschäftsjahr 2025 im Überblick

Im Segment Retail erzielte Lewis Group im Geschäftsjahr 2025 einen Umsatz von rund 3,9 Mrd. ZAR, was gegenüber den rund 3,7 Mrd. ZAR im Vorjahr einem Wachstum von etwa 5 Prozent entspricht. Das Wachstum wurde insbesondere durch höhere Durchschnittspreise bei Möbeln und Haushaltsgeräten sowie durch zusätzliche Versicherungs- und Wartungsverträge getragen. Im Versicherungs- und Servicegeschäft stiegen die Erlöse auf etwa 0,9 Mrd. ZAR, nach rund 0,85 Mrd. ZAR im Vorjahr.

Auf der Kostenseite blieb der Verwaltungsaufwand inklusive Personal- und Vertriebskosten mit rund 1,45 Mrd. ZAR weitgehend stabil, verglichen mit 1,43 Mrd. ZAR im Vorjahr. Effizienzsteigerungen in den Filialprozessen konnten jedoch die Belastungen aus höheren Energie- und Transportkosten nur teilweise kompensieren. Unter dem Strich sank das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) von etwa 920 Mio. ZAR im Geschäftsjahr 2024 auf rund 860 Mio. ZAR 2025, ein Minus von gut 7 Prozent.

Eigenkapital und Verschuldung

Die Bilanz von Lewis Group blieb auch nach dem schwächeren Geschäftsjahr vergleichsweise solide. Das Eigenkapital betrug zum 31.03.2025 rund 3,2 Mrd. ZAR, nach etwa 3,1 Mrd. ZAR ein Jahr zuvor. Die Eigenkapitalquote, also das Verhältnis von Eigenkapital zur Bilanzsumme, lag damit bei rund 42 Prozent und blieb gegenüber dem Vorjahreswert von knapp 41 Prozent leicht verbessert.

Die verzinslichen Finanzverbindlichkeiten, inklusive langfristiger Darlehen und kurzfristiger Kreditlinien, lagen zum Bilanzstichtag bei rund 1,1 Mrd. ZAR, nach etwa 1,0 Mrd. ZAR im Vorjahr. Dies entspricht einem Anstieg von rund 10 Prozent, der im Wesentlichen auf die Finanzierung des Forderungswachstums im Kreditgeschäft zurückzuführen ist. Der Netto-Verschuldungsgrad (Net Debt zu Eigenkapital) belief sich damit auf etwa 0,34, nach 0,32 im Vorjahr.

Marktbewertung der Lewis-Aktie

An der Johannesburg Stock Exchange wird die Lewis-Aktie auf Basis der Geschäftszahlen 2025 mit einem moderaten Bewertungsmultiplikator gehandelt. Auf Grundlage eines Aktienkurses von rund 32 ZAR je Aktie, mit Stand 30.06.2025, ergibt sich ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von etwa 4,3, ausgehend von dem Gewinn je Aktie von 7,50 ZAR im Geschäftsjahr 2025. Im Vergleich zum Vorjahr, als der Kurs per 30.06.2024 bei etwa 30 ZAR lag und das KGV auf Basis des damaligen EPS von 8,40 ZAR rund 3,6 betrug, zeigt sich, dass die Aktie trotz gesunkenem Gewinn etwas höher bewertet ist.

Die Marktkapitalisierung von Lewis Group lag per 30.06.2025 bei rund 2,1 Mrd. ZAR. Damit ist der Konzern weiterhin ein Mid-Cap im südafrikanischen Einzelhandelssegment. Für Einkäufer aus dem deutschsprachigen Raum ist besonders relevant, dass es sich um eine reine Heimatbörsennotierung handelt; die Aktie wird nicht über Xetra oder Tradegate gehandelt, sondern ausschließlich über die Johannesburg Stock Exchange in ZAR.

Vergleich mit südafrikanischen Einzelhandelspeers

Im Vergleich zu anderen südafrikanischen Einzelhandels- und Konsumentenkreditunternehmen bewegt sich die Profitabilität von Lewis Group im Mittelfeld. Während einige große Lebensmittelhändler höhere Margen erzielen, ist der Möbel- und Elektronikhandel mit Kreditangeboten typischerweise von höheren Zahlungsausfällen geprägt. Eine EBIT-Marge von rund 18 Prozent im Kreditsegment und etwa 11 Prozent auf Konzernebene wird von Anlegern vor allem dann positiv bewertet, wenn die Kreditqualität und die Wertberichtigungen stabil bleiben.

Im Peer-Vergleich fällt zudem auf, dass Lewis Group mit einer Dividendenrendite von knapp 11 Prozent, berechnet aus der vorgeschlagenen Dividende von 3,60 ZAR je Aktie und dem Kurs von 32 ZAR per 30.06.2025, deutlich über dem Durchschnitt vieler südafrikanischer Einzelhandelswerte liegt. Gleichwohl birgt die hohe Ausschüttung auch das Risiko, dass im Falle weiter steigender Kreditverlustaufwendungen der Spielraum für Dividendenkürzungen in kommenden Geschäftsjahren wachsen könnte.

Strategische Schwerpunkte im Kredit- und Filialgeschäft

Strategisch setzt Lewis Group im laufenden Geschäftsjahr auf die Optimierung des Kreditrisikos und die Effizienzsteigerung im Filialnetz. Das Unternehmen betreibt über 400 Filialen in Südafrika und anderen afrikanischen Märkten und will laut Geschäftsbericht 2025 die Zahl der neuen Filialeröffnungen begrenzt halten, während bestehende Standorte modernisiert werden. Ziel ist es, die Kundenbindung durch bessere Serviceangebote zu stärken und gleichzeitig die Kosten pro Filiale zu senken.

Im Kreditgeschäft plant Lewis Group eine stärkere Nutzung von Datenanalysen, um die Kreditvergabe gezielter auf bonitätsstärkere Kundengruppen auszurichten. Dies soll mittelfristig zu einer Verringerung der notleidenden Forderungen und der Kreditverlustaufwendungen führen. Konkrete Zielwerte nennt das Unternehmen dabei nicht, betont jedoch im Ausblick, dass die Kreditqualität ein zentraler Steuerungshebel für die Profitabilität bleibt.

Produktfokus: Möbel und Haushaltsgeräte

Ein wesentlicher Teil des Geschäftsmodells von Lewis Group besteht darin, Möbel, Haushaltsgeräte und Unterhaltungselektronik auf Kredit zu verkaufen. Typische Produkte sind Wohnzimmersofas, Schlafzimmermöbel, Kühlschränke, Herde und Fernseher, die den Kunden zusammen mit Service- und Versicherungspaketen angeboten werden. Ein repräsentatives Produktsegment sind etwa klassische Wohnzimmergarnituren, bei denen Lewis sowohl Eigenmarken als auch bekannte Markenhersteller vertreibt.

Im Geschäftsjahr 2025 entfielen nach Angaben des Unternehmens rund 60 Prozent des Retail-Umsatzes auf Möbel und Haushaltsgeräte, während Unterhaltungselektronik etwa 25 Prozent und sonstige Produkte einschließlich Kleinartikel und Services die restlichen 15 Prozent ausmachten. Für Anleger ist dieser Produktmix relevant, weil Möbel und große Haushaltsgeräte typischerweise mit höheren Ticketgrößen und längeren Kreditlaufzeiten verbunden sind, was wiederum das Kreditrisiko und die Wertberichtigungsquote beeinflusst.

Kursstand und Perspektive der Lewis-Aktie

Die Lewis-Aktie notierte zum Stichtag 30.06.2025 bei rund 32 ZAR auf der Johannesburg Stock Exchange. Auf Jahressicht entspricht dies einem Kursplus von etwa 6,7 Prozent gegenüber dem Stand von rund 30 ZAR per 30.06.2024. Die Kursentwicklung spiegelt damit eine gewisse Zuversicht der Anleger wider, dass das Unternehmen trotz des Gewinnrückgangs seine Dividendenpolitik und die Stabilität des Geschäftsmodells wahren kann.

Für Anleger bleibt entscheidend, wie schnell Lewis Group die Kreditqualität verbessern und die Kreditverlustaufwendungen wieder auf ein niedrigeres Niveau bringen kann. Zugleich spielt die weitere Entwicklung der südafrikanischen Zinsen und des Konsumklimas eine zentrale Rolle. Die Aktie ist und bleibt ein reines Südafrika-Exposure mit Fokus auf den kreditbasierten Möbel- und Elektronikhandel, was Chancen auf hohe Dividenden, aber auch Risiken durch Konjunktur- und Kreditzyklen mit sich bringt.

Fakten zur Lewis-Aktie

• Unternehmen: Lewis Group Ltd.
• ISIN: ZAE000012175
• Ticker: LEW
• Handelsplatz: Johannesburg Stock Exchange (JSE)
• Kurs (Stand 30.06.2025, 15:30 Uhr): 32 ZAR
• Marktkapitalisierung: 2,1 Mrd. ZAR (Stand 30.06.2025)
• Sektor / Branche: Einzelhandel, Möbel und Haushaltsgeräte, kreditbasierter Verkauf
• Indexzugehörigkeit: JSE-Listing im Mid-Cap-Segment
• Nächstes Earnings-Datum: voraussichtlich im Bereich des Jahresberichts für das Geschäftsjahr 2026, noch nicht offiziell terminiert