Die HPE-Aktie reagiert nach soliden Quartalszahlen auf stabile Nachfrage im Hybrid-Cloud-Geschäft

Die HPE-Aktie steht nach den jüngsten Quartalszahlen im Fokus, denn Hewlett Packard Enterprise zeigt mit Wachstum im High-Performance-Computing und im as-a-Service-Geschäft robuste Trends. Für Anleger sind Umsatzdynamik, Marge und Cashflow entscheidend.

Hewlett Packard Enterprise (HPE-Aktie, ISIN US42824C1099) hat mit seinen jüngsten Quartalszahlen ein gemischtes, aber operativ solides Bild gezeigt: Im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2024 stieg der Umsatz laut Unternehmensangaben auf rund 7,2 Milliarden US?Dollar, nachdem im Vorjahreszeitraum etwa 6,8 Milliarden US?Dollar erzielt worden waren, was einem Zuwachs von rund 6 Prozent entspricht (Geschäftsjahr 2024, Q2). Per 31.05.2024 lag die Marktkapitalisierung von Hewlett Packard Enterprise nach Daten großer Börsenportale bei rund 23 Milliarden US?Dollar, womit der Konzern im globalen Technologiesektor klar im Mid?Cap?Segment angesiedelt ist. Für Anleger entscheidend: Der bereinigte Gewinn pro Aktie erreichte im Q2 2024 je nach Berechnung rund 0,42 US?Dollar und lag damit über dem vergleichbaren Wert des Vorjahresquartals, während gleichzeitig das as?a?Service?Geschäft ausgebaut wurde.

Umsatzwachstum und Margen im Fokus

Im Mittelpunkt der jüngsten Berichtsperiode stehen bei Hewlett Packard Enterprise vor allem die Entwicklung in den Segmenten High Performance Computing & Artificial Intelligence (HPC & AI) sowie das Geschäftsmodell rund um Hybrid-Cloud- und Edge-Lösungen. Im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2024 konnte HPE den Konzernumsatz auf etwa 7,2 Milliarden US?Dollar steigern, nach rund 6,8 Milliarden US?Dollar im Vorjahresquartal, was einem Plus von etwa 6 Prozent entspricht. In der gleichen Periode lag die Bruttomarge laut Unternehmensberichten in einem zweistelligen Prozentbereich und spiegelte damit die verbesserte Produkt- und Service-Mix-Strategie wider. Zugleich zeigte sich, dass insbesondere Lösungen für Rechenzentren und Netzwerke in Nordamerika und Europa robuste Nachfrage verzeichneten.

Auch der Bereich High Performance Computing & AI entwickelte sich aus Sicht vieler Marktbeobachter dynamisch: Der Segmentumsatz stieg im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2024 gegenüber dem Vorjahreszeitraum um einen zweistelligen Prozentbetrag und trug damit überproportional zum Konzernwachstum bei. Dieser Trend wird insbesondere von Großaufträgen öffentlicher Auftraggeber und Hyperscaler-Kunden getragen, die ihre Infrastruktur für anspruchsvolle AI?Workloads und wissenschaftliches Rechnen erweitern. Für Investoren ist dabei relevant, dass HPC?Projekte häufig langfristige Verträge mit wiederkehrenden Serviceumsätzen nach sich ziehen, was mittel- bis langfristig mehr Planungssicherheit im Cashflow bringen kann.

Free Cashflow und Guidance als Bewertungsanker

Beim Blick auf die Profitabilität und Kapitalrendite achten viele Investoren besonders auf den freien Cashflow von Hewlett Packard Enterprise. Im gesamten Geschäftsjahr 2023 lag der Free Cashflow nach Unternehmensangaben im Bereich von rund 2,0 Milliarden US?Dollar, nachdem im vorangegangenen Geschäftsjahr Werte in der Größenordnung von etwa 1,8 Milliarden US?Dollar erreicht worden waren, was einem Anstieg von gut 10 Prozent entspricht. Diese Entwicklung unterstreicht, dass HPE im Zuge seiner Transformation von einem reinen Hardwareanbieter hin zu einem hybriden Infrastruktur- und Service-Spezialisten zunehmend Barmittel aus wiederkehrenden Umsätzen generiert. Die Cashflow-Entwicklung ist insbesondere für Ausschüttungen und Aktienrückkäufe von Bedeutung, die in den vergangenen Jahren regelmäßig Teil der Kapitalallokationsstrategie waren.

Darüber hinaus hat Hewlett Packard Enterprise für das laufende Geschäftsjahr 2024 eine Ergebnis-Guidance kommuniziert, die für den bereinigten Gewinn je Aktie eine Spanne von rund 1,80 bis 1,88 US?Dollar vorsieht. Im Geschäftsjahr 2023 lag der bereinigte Gewinn je Aktie in einer Größenordnung von rund 1,79 US?Dollar, sodass die Prognose auf Sicht eines Jahres ein leichtes bis moderates Wachstum signalisiert. Für Anleger ist diese Prognose wichtig, um die aktuelle Bewertung der HPE-Aktie ins Verhältnis zur erwarteten Ertragskraft zu setzen. Liegt der tatsächliche Jahresgewinn in der oberen Hälfte der Spanne, könnte das KGV auf Basis der Marktkapitalisierung per 31.05.2024 im mittleren Zehnerbereich liegen und damit im Branchendurchschnitt vergleichbarer Infrastruktur- und Cloud-Anbieter.

Hybrid-Cloud-Plattform GreenLake als Wachstumstreiber

Ein zentraler Baustein des Geschäftsmodells von Hewlett Packard Enterprise ist die Plattform HPE GreenLake, über die Kunden IT-Ressourcen wie Speicher, Compute-Kapazitäten und Datenbankdienste im as-a-Service-Modell beziehen können. Das sogenannte Annualized Revenue Run Rate (ARR) für dieses as-a-Service-Portfolio lag im Geschäftsjahr 2023 laut Unternehmensangaben im Bereich von rund 1,4 Milliarden US?Dollar, nachdem im Jahr 2022 noch etwa 1,1 Milliarden US?Dollar erreicht worden waren. Das entspricht einem Wachstum von grob 27 Prozent innerhalb eines Jahres und zeigt, wie stark HPE seinen wiederkehrenden Umsatzanteil ausbauen konnte. Gerade diese wiederkehrenden Erlöse gelten bei vielen Investoren als attraktiver, weil sie weniger zyklisch sind als klassische Hardware-Projekte.

Im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2024 hat sich der ARR-Trend fortgesetzt: Die jährliche Umsatzrate des as-a-Service-Geschäfts stieg gegenüber dem Vorjahresquartal erneut zweistellig und erreichte einen Wert in der Größenordnung von rund 1,5 Milliarden US?Dollar. Besonders gefragt waren dabei Lösungen, mit denen Unternehmen Workloads flexibel zwischen eigenen Rechenzentren, Edge-Standorten und großen Public-Cloud-Plattformen verschieben können. Für HPE erhöht dieser Ansatz nicht nur die Kundenbindung, sondern erlaubt auch eine höhere Monetarisierung pro Kunde, da zusätzliche Services wie Datensicherung, Analytics und Sicherheitslösungen integriert verkauft werden. Aus Investorensicht ist relevant, dass diese Services häufig mit mehrjährigen Verträgen ausgestattet sind und damit für höhere Visibilität sorgen.

Rechenzentrums- und Netzwerkgeschäft mit Konkurrenz aus Europa

Im Rechenzentrums- und Netzwerkgeschäft konkurriert Hewlett Packard Enterprise unmittelbar mit globalen Anbietern, darunter auch Unternehmen mit starkem DACH-Bezug. Europäische Wettbewerber wie große deutsche und schweizerische Netzwerkausrüster sowie Anbieter von Rechenzentrumsinfrastruktur sind in vielen Projekten direkte Vergleichsgrößen, wenn es um Server, Storage und Software-defined Networking geht. Nach Schätzungen von Marktanalysten bewegt sich HPE im klassischen Servermarkt bei einem zweistelligen Marktanteil, wobei die genaue Position je nach Region schwankt. In Europa spielen neben Preis und Performance insbesondere Themen wie Nachhaltigkeit, Energieeffizienz und Lieferkettenstabilität eine wachsende Rolle bei der Anbieterwahl.

Für Investoren aus dem deutschsprachigen Raum ist zudem interessant, dass HPE-Lösungen in zahlreichen Projekten großer DAX- und MDAX-Konzerne eingesetzt werden, etwa in modernisierten Rechenzentren, in Telekommunikationsnetzen oder im Umfeld von Industrie-4.0-Anwendungen. Auch hier spielt das Zusammenspiel von Hardware, Software und Services eine zentrale Rolle. Die Fähigkeit, komplette Infrastrukturen aus einer Hand zu liefern, verschafft HPE einen gewissen Wettbewerbsvorteil gegenüber spezialisierten Nischenanbietern, die nur einzelne Komponenten abdecken.

Server- und Storage-Angebot als Basisprodukt

Als repräsentatives Produkt für Hewlett Packard Enterprise gilt die Serverfamilie HPE ProLiant, die in zahlreichen Rechenzentren weltweit eingesetzt wird. Diese x86-Serverplattform bildet die Grundlage für viele klassische Unternehmensanwendungen und moderne Cloud-Workloads gleichermaßen. Im Geschäftsjahr 2023 entfiel ein signifikanter Umsatzanteil im Segment Compute auf den Verkauf von ProLiant-Servern sowie zugehöriger Services, wobei dieses Segment Milliardenumsätze erwirtschaftete und in einem umkämpften Marktumfeld behauptete. Die Produktlinie wird regelmäßig mit neuen Prozessorgenerationen und Sicherheitsfunktionen aktualisiert, um den Anforderungen an Leistung, Energieeffizienz und Verfügbarkeit gerecht zu werden.

Darüber hinaus bietet HPE mit seinen Alletra- und Nimble-Storage-Systemen Lösungen für Block- und File-Speicher an, die insbesondere in Kombination mit virtualisierten Umgebungen und Container-Plattformen genutzt werden. Viele Kunden kombinieren Server und Storage aus dem HPE-Portfolio mit der GreenLake-Plattform, um eine hybride Infrastruktur aufzubauen, bei der Investitions- und Betriebskosten genauer planbar sind. Für die Bewertung der HPE-Aktie ist dieser Produktbereich insofern relevant, als er die Grundlage für Cross-Selling in höhermargige Software- und Serviceangebote bildet, die in der Gewinn- und Verlustrechnung deutlich höhere Margen bieten als reine Hardware.

HPE-Aktie im Marktvergleich

Im Kursverlauf der vergangenen zwölf Monate bewegte sich die HPE-Aktie in einer Spanne von grob 14 bis 22 US?Dollar, womit das Papier zeitweise nahe an einem 52?Wochen-Hoch gehandelt wurde. Legt man einen Kurs von rund 20 US?Dollar je Aktie per 31.05.2024 zugrunde, ergibt sich auf Basis der Marktkapitalisierung von etwa 23 Milliarden US?Dollar ein Preisniveau, das im internationalen Vergleich mit anderen Infrastruktur- und Cloud-Anbietern auf ein moderates Bewertungsniveau hindeutet. Die Dividendenrendite bewegt sich auf Basis der bisherigen Ausschüttungspolitik in einem mittleren einstelligen Prozentbereich und stellt für einkommensorientierte Anleger einen zusätzlichen Faktor dar. Welche Bewertung als angemessen gilt, hängt maßgeblich davon ab, wie stark HPE sein as-a-Service-Wachstum in den kommenden Jahren fortsetzen kann.

Hewlett Packard Enterprise im Überblick

• Unternehmen: Hewlett Packard Enterprise Company
• ISIN: US42824C1099
• Ticker: HPE
• Handelsplatz: NYSE
• Kurs (Stand 31.05.2024, 22:00 Uhr): 20,00 USD
• Marktkapitalisierung: 23.000.000.000 USD (Stand 31.05.2024)
• Sektor / Branche: Informationstechnologie / IT-Infrastruktur und Cloud-Services
• Indexzugehörigkeit: S&P 500
• Nächstes Earnings-Datum: 27.08.2024