Die HP-Inc.-Aktie legt nach soliden Quartalszahlen zu

Die HP-Inc.-Aktie reagiert auf die juengsten Quartalszahlen und die Erholung im PC-Markt. Der US-Technologiekonzern verbindet stabile Margen mit einem wachsenden Drucker- und Services-Geschaeft, was fuer Anleger die Kennzahlen in den kommenden Quartalen spannend macht.

HP Inc. (ISIN US40434L1052) hat juengst Zahlen fuer das Geschaeftsjahr 2023 vorgelegt und zeigt damit, wie sich die HP-Inc.-Aktie in einem sich wandelnden PC- und Druckermarkt behauptet. Fuer das Geschaeftsjahr 2023 meldete der Konzern laut einer aktuellen Unternehmensmitteilung einen Nettoumsatz von rund 53 Mrd. US-Dollar, nachdem im Vorjahr noch etwa 62 Mrd. US-Dollar erreicht worden waren. Die Rueckgaenge im klassischen PC-Geschaeft werden teilweise durch ein profitables Druckersegment und wachsende Service-Erloese aufgefangen, was fuer Anleger die Entwicklung der operativen Marge in den kommenden Quartalen zu einem zentralen Thema macht.

Quartalszahlen zeigen Belastung und Stabilitaet

Laut den von HP Inc. fuer das vierte Quartal des Geschaeftsjahres 2023 veroeffentlichten Zahlen lag der Quartalsumsatz bei etwa 13,8 Mrd. US-Dollar, nachdem im vergleichbaren Vorjahresquartal noch rund 14,8 Mrd. US-Dollar erzielt worden waren. Damit sank der Umsatz im Schlussquartal im Jahresvergleich um gut 1 Mrd. US-Dollar, was in erster Linie mit einer Normalisierung des Nachfragebooms aus der Pandemiezeit im PC-Markt begruendet wurde. Zugleich zeigte das Unternehmen, dass es die Kostenbasis konsequent anpasst: Der bereinigte Gewinn je Aktie (Non-GAAP EPS) lag im vierten Quartal 2023 bei rund 0,90 US-Dollar und damit im Rahmen der eigenen Prognosespanne, die im Vorfeld zwischen 0,85 und 0,95 US-Dollar gelegen hatte.

Auf Jahressicht erreichte HP Inc. laut den aktuellen Finanzdaten fuer das Geschaeftsjahr 2023 einen bereinigten Gewinn je Aktie von rund 3,30 US-Dollar. Im Geschaeftsjahr 2022 hatte der Wert noch bei etwa 4,08 US-Dollar gelegen, sodass sich der Non-GAAP EPS im Jahresvergleich um rund 0,78 US-Dollar verringerte. Dieser EPS-Rueckgang spiegelt den nachlassenden Hardwareabsatz wider, wird aber teilweise durch Effizienzprogramme und ein wachsendes Services-Geschaeft abgefedert. Fuer die HP-Inc.-Aktie bleibt damit entscheidend, ob der Konzern in den kommenden Quartalen die Balance aus Volumenstabilisierung und Margensicherung halten kann.

Kursentwicklung und Marktkapitalisierung

Im Aktienmarkt spiegelt sich die gemischte Gemengelage aus Rueckgaengen beim Umsatz und stabilisierten Margen in einer differenzierten Kursentwicklung wider. Die HP-Inc.-Aktie notierte im Laufe des Jahres 2023 zeitweise nahe einer Marktkapitalisierung von rund 30 Mrd. US-Dollar, bevor sich mit der schrittweisen Erholung des PC-Marktes wieder hoeher bewertete Niveaus herausbildeten. Die Spanne zwischen dem Jahreshoch und dem Jahrestief zeigt, wie sensibel der Markt auf Hinweise zur Nachfrageentwicklung reagiert: Im Jahresverlauf bewegte sich die Notierung nach Unternehmensangaben in einer Bandbreite von grob 25 bis 33 US-Dollar je Aktie, womit die obere Zone klar ueber dem Niveau des vorangegangenen Belastungsjahres liegt.

Fuer Anleger ist ein quantifizierter Blick auf die Kennzahlen wichtig. HP Inc. hat im Geschaeftsjahr 2023 die operative Marge im Druckersegment im mittleren zweistelligen Prozentbereich gehalten, waehrend das PC-Geschaeft niedrigere Margen aufwies. Im Vergleich zum Geschaeftsjahr 2022 sank der Gesamtumsatz des Konzerns um rund 9 Mrd. US-Dollar, was einem Rueckgang im hohen einstelligen bis niedrigen zweistelligen Prozentbereich entspricht. Die Tatsache, dass der bereinigte EPS Rueckgang mit etwa 0,78 US-Dollar weniger stark ausfiel als der Umsatzrueckgang, deutet darauf hin, dass Kostensenkungen und eine bessere Produktmix-Steuerung die Rentabilitaet stuetzen.

Segmententwicklung: Personal Systems und Printing

HP Inc. berichtet seine Zahlen in zwei zentralen Segmenten: Personal Systems (PCs und Notebooks) sowie Printing (Drucker und Verbrauchsmaterialien). Laut den aktuellen Segmentdaten fuer das Geschaeftsjahr 2023 erzielte das Segment Personal Systems einen Umsatz von grob 32 Mrd. US-Dollar, nachdem im Vorjahr etwa 39 Mrd. US-Dollar erreicht worden waren. Damit schrumpfte das PC-Geschaeft um rund 7 Mrd. US-Dollar im Jahresvergleich, was den anhaltenden Nachfragerueckgang nach der Pandemie eindruecklich quantifiziert. Das Druckersegment kam im selben Zeitraum auf einen Umsatz von rund 21 Mrd. US-Dollar, gegenueber ungefaehr 23 Mrd. US-Dollar im Geschaeftsjahr 2022.

Damit zeigt sich, dass beide Segmente Rueckgaenge verzeichnen, das Druckersegment aber tendenziell stabiler verläuft als das PC-Geschaeft. Ein weiterer Kennzahlenvergleich hilft bei der Einordnung: HP Inc. meldete, dass der Anteil wiederkehrender Erloese aus Vertragsmodellen und Verbrauchsmaterialien im Druckerbereich im Geschäftsjahr 2023 leicht zulegte. Diese Entwicklung kann dazu beitragen, dass die Marge mittelfristig besser abgesichert ist als im zyklischeren Hardwaregeschaeft. Die HP-Inc.-Aktie reagiert im Markt regelmaessig empfindlich auf Hinweise, wie sich das Verhaeltnis zwischen Hardwareumsatz und wiederkehrenden Service- und Verbrauchsmaterialerloesen verschiebt.

Ausblick und Guidance

Mit der Vorlage der Zahlen fuer das Geschaeftsjahr 2023 gab HP Inc. auch eine Prognose für das laufende Geschaeftsjahr 2024 ab. Das Management stellte fuer das Geschaeftsjahr 2024 einen bereinigten Gewinn je Aktie in einer Spanne von ungefaehr 3,25 bis 3,65 US-Dollar in Aussicht. Im Vergleich zum tatsaechlichen Non-GAAP EPS von rund 3,30 US-Dollar im Geschaeftsjahr 2023 wuerde das obere Ende der Spanne ein Wachstum von rund 0,35 US-Dollar je Aktie bedeuten, waehrend das untere Ende eine weitgehende Stabilisierung widerspiegeln wuerde. Damit signalisiert HP Inc., dass es trotz eines weiterhin anspruchsvollen Marktumfelds auf Sicht eines Jahres Spielraum fuer Ergebnisverbesserungen sieht.

Die Prognose kommt mit dem Hinweis, dass der PC-Markt sich langsam normalisiert und die Nachfrage wieder naeher an historische Muster heranrueckt. Gleichzeitig sollen Innovationen in Bereichen wie Premium-Notebooks, Gaming-Devices und hybriden Arbeitsplatzloesungen helfen, den durchschnittlichen Verkaufspreis je Geraet guenstig zu beeinflussen. Fuellt sich die Nachfrage entsprechend mit höherwertigen Produkten, koennte dies die Marge stützen und den bereinigten EPS in Richtung des oberen Endes der Guidance-Spanne treiben. Fuer die HP-Inc.-Aktie sind diese Relationen zwischen prognostiziertem EPS und den tatsaechlichen Ergebnissen aus den Vorjahren eine zentrale Bewertungsgrundlage.

Druckersparte und Services als Stabilitaetsanker

Im Druckersegment setzt HP Inc. seit Jahren auf wiederkehrende Erloesmodelle, etwa ueber Abo-Programme fuer Tinte und Toner sowie Vertragsloesungen fuer gewerbliche Kunden. Laut den juengsten Unternehmensangaben trugen diese Modelle im Geschaeftsjahr 2023 einen wachsenden Anteil zum Umsatz der Druckersparte bei. Zwar sank der Gesamtumsatz des Druckersegments von rund 23 Mrd. US-Dollar im Geschaeftsjahr 2022 auf etwa 21 Mrd. US-Dollar im Geschaeftsjahr 2023, doch die profitablen wiederkehrenden Erloese bewirkten, dass die operative Marge in der Sparte trotzdem im mittleren zweistelligen Prozentbereich gehalten werden konnte.

Fuer Anleger ist dieser quantifizierte Stabilitaetsfaktor wichtig, weil der Markt Drucker und PC-Hardware traditionell als zyklische Produkte wahrnimmt. Wenn es HP Inc. gelingt, den Umsatzanteil mit planbaren, langfristigen Servicevertraegen und Abo-Modellen weiter zu erhoehen, koennte dies die Schwankungen in der Profitabilitaet daempfen. Im Kursverlauf der HP-Inc.-Aktie spiegelt sich diese Perspektive insofern wider, als Phasen mit deutlichen Zuwächsen im Serviceanteil haeufig mit positiven Reaktionen der Investoren einhergehen. Ein Vergleich mit frueheren Jahren zeigt, dass HP Inc. seit der Abspaltung von Hewlett Packard Enterprise den Fokus staerker in Richtung margenstarker Dienstleistungen verlagert hat.

PC-Markt, Wettbewerb und Margen

Das PC-Geschaeft von HP Inc. steht in einem intensiven Wettbewerb mit anderen globalen Anbietern, etwa Dell Technologies und Lenovo. Der Umsatzrueckgang von rund 7 Mrd. US-Dollar im Segment Personal Systems im Geschaeftsjahr 2023 gegenueber dem Vorjahr verdeutlicht, wie stark die Nachfrage nach PCs nach dem Pandemieboom normalisiert wurde. Gleichzeitig kaempft HP Inc. darum, ueber Produktinnovationen, Design und spezielle Zielgruppen wie Gaming und Business-Anwender hoehere durchschnittliche Verkaufspreise und stabile Margen zu erreichen.

Ein konkreter Vergleich mit dem Vorjahr zeigt, dass die Bruttomarge im PC-Segment trotz des Rueckgangs beim Umsatz nicht im gleichen Ausmass gesunken ist. Laut den Unternehmensangaben blieb die Bruttomarge in Personal Systems im Geschaeftsjahr 2023 im unteren zweistelligen Prozentbereich, nachdem sie im Vorjahr im mittleren zweistelligen Bereich gelegen hatte. Der Rueckgang der Marge ist damit prozentual geringer als der Rueckgang des Umsatzes, was darauf hindeutet, dass HP Inc. einen Teil der Belastung ueber Kostenkontrolle und Produktmix kompensieren konnte. Fuer die HP-Inc.-Aktie ist diese Kennzahl von Bedeutung, weil Investoren stark darauf achten, ob das Unternehmen Marge dem Volumen opfert oder umgekehrt.

Cashflow, Verschuldung und Kapitalrueckfuehrung

Ein weiterer Baustein zur Einordnung der HP-Inc.-Aktie ist der Blick auf den Cashflow und die Kapitalstruktur. HP Inc. verzeichnete laut den aktuellen Finanzdaten fuer das Geschaeftsjahr 2023 einen operativen Cashflow von grob 4 bis 5 Mrd. US-Dollar, vergleichbar mit dem Niveau des Vorjahres. Aus diesem Cashflow wurden sowohl Investitionen in Forschung und Entwicklung als auch Aktienrueckkaeufe und Dividendenzahlungen finanziert. In den vergangenen Jahren hat HP Inc. wiederholt eigene Aktien zurueckgekauft, was aus Investorensicht zu einem Rueckgang der ausstehenden Aktienanzahl und damit potenziell zu einem hoeheren EPS fuehrt.

Die Netto-Verschuldung des Konzerns blieb im Geschaeftsjahr 2023 auf einem Umfang, der aus Sicht vieler Marktbeobachter als beherrschbar gilt. Im Vergleich zu frueheren Jahren konnte HP Inc. seine Schuldenquote stabilisieren, waehrend gleichzeitig die Marktkapitalisierung durch den Kursverlauf der HP-Inc.-Aktie im Bereich von rund 30 bis 35 Mrd. US-Dollar schwankte. Die Kombination aus stabilen Cashflows, regelmaessigen Dividendenzahlungen und Aktienrueckkaeufen ist ein wichtiger Punkt fuer Anleger, die ein Technologieunternehmen mit planbaren Ausschüttungen suchen.

Produktbezug: HP-Laptops und Drucker im Alltag

Ein repraesentatives Produkt aus dem Portfolio von HP Inc. sind die HP-Laptops der Pavilion- und Envy-Reihen sowie die DeskJet- und LaserJet-Drucker. Diese Produkte stehen stellvertretend fuer das Kernangebot, mit dem das Unternehmen sowohl Privatkunden als auch gewerbliche Nutzer adressiert. Die Nachfrage nach solchen Geraeten beeinflusst direkt die Umsatzentwicklung im Segment Personal Systems und im Druckerbereich. Gerade im Geschaeftsjahr 2023 war zu sehen, dass viele Haushalte und Unternehmen nach der intensiven Beschaffungsphase waehrend der Pandemie ihre Investitionsentscheidungen zeitlich streckten, was sich in den genannten Rueckgaengen bei den Segmentumsätzen niederschlug.

Gleichzeitig setzt HP Inc. darauf, dass neue Formfaktoren, verbesserte Energieeffizienz und integrierte Cloud-Services den Mehrwert der Produkte erhoehen. Beispielsweise koennen moderne Drucker mit Abo-Diensten für Tinte und Toner kombiniert werden, sodass Verbrauchsmaterialien automatisch nachgeliefert werden, wenn ein bestimmter Fuellstand unterschritten wird. Solche Modelle erhoehen den Anteil wiederkehrender Erloese und koennen langfristig zur Stabilisierung des Umsatzes beitragen, auch wenn in einzelnen Jahren hardwaregetriebene Schwankungen auftreten. Fuer die Bewertung der HP-Inc.-Aktie ist die Frage zentral, wie stark sich diese modellgetriebenen Erloese im Vergleich zu einmaligen Hardwareverkaeufen entwickeln.

Aktien-Schlussabschnitt mit Kursbezug

Die HP-Inc.-Aktie wird an der New York Stock Exchange unter dem Ticker HPQ in US-Dollar gehandelt. Im Jahresverlauf 2023 bewegte sich der Kurs nach Unternehmensangaben und uebereinstimmenden Marktberichten in einer Spanne von grob 25 bis 33 US-Dollar pro Anteilsschein. Diese Bandbreite verdeutlicht, dass Investoren eine gewisse Volatilitaet einkalkulieren, die eng mit den jeweils gemeldeten Quartalszahlen und der kurzfristigen Einschätzung des PC- und Druckermarktes verbunden ist. Fuer Anleger bleibt die Kombination aus Umsatzentwicklung, EPS, Cashflow und Kapitalrueckfuehrung entscheidend, um die Bewertung der HP-Inc.-Aktie im Kontext anderer Technologie- und Hardwarewerte einzuordnen.

HP Inc. im Ueberblick

• Unternehmen: HP Inc.
• ISIN: US40434L1052
• Ticker: HPQ
• Handelsplatz: NYSE
• Kurs (Stand 31.12.2023, 22:00 Uhr): 30,00 US-Dollar
• Marktkapitalisierung: 32.000.000.000 US-Dollar (Stand 31.12.2023)
• Sektor / Branche: Informationstechnologie / Computer-Hardware und Drucker
• Indexzugehörigkeit: S&P 500
• Nächstes Earnings-Datum: 28.02.2024