Die Host-Hotels-&-Resorts-Aktie bleibt vom soliden Cashflow und der Erholung im US-Hotelmarkt gestützt
Veröffentlicht am: 24.07.2026 um 08:52 Uhr | Redaktionelle Verantwortung: Rafael Müller, Chefredakteur AD HOC NEWS
Host Hotels & Resorts Inc. (ISIN US44107P1049) ist der größte börsennotierte Hotel- und Resort-Eigentümer in den USA und wird als Real Estate Investment Trust (REIT) an der NYSE gehandelt. Im Geschäftsjahr 2023 erzielte das Unternehmen laut Geschäftsbericht einen Gesamtumsatz von rund 4,6 Milliarden US-Dollar, nachdem die Erlöse 2022 noch bei etwa 4,4 Milliarden US-Dollar gelegen hatten. Damit legten die Erlöse im Jahresvergleich um rund 4,5 Prozent zu und spiegeln die weitere Erholung der US-Hotelnachfrage wider. Für Anleger entscheidend ist, dass Host Hotels & Resorts seinen operativen Cashflow und die Fähigkeit zur Finanzierung von Investitionen und Dividenden aus dem laufenden Geschäft behaupten kann.
Als Hotel-REIT erwirtschaftet Host Hotels & Resorts seine Erlöse primär aus Zimmerumsätzen, F&B (Food & Beverage) und Veranstaltungen in einem Portfolio von überwiegend oberen Preissegment-Hotels in den USA. 2023 verzeichnete der Konzern nach eigenen Angaben einen vergleichbaren RevPAR (Revenue per Available Room) von rund 170 US-Dollar je verfügbarem Zimmer gegenüber etwa 160 US-Dollar im Jahr 2022. Das entspricht einem Anstieg von rund 6 Prozent, der neben Preissteigerungen auch eine verbesserte Auslastung widerspiegelt. Der durchschnittliche Zimmerpreis (ADR) in den vergleichbaren Hotels lag 2023 bei rund 260 US-Dollar und damit klar über dem Vorjahresniveau, während die Auslastung im Portfolio im Jahresdurchschnitt nahe 70 Prozent erreichte.
Umsatz und Ergebnis entwickeln sich robust
Laut dem 2023er Jahresbericht erwirtschaftete Host Hotels & Resorts für das Geschäftsjahr 2023 ein bereinigtes EBITDA von rund 1,5 Milliarden US-Dollar, nach etwa 1,4 Milliarden US-Dollar im Jahr 2022. Damit stieg die zentrale operative Kennzahl um rund 7 Prozent und unterstreicht die Skaleneffekte des Portfolios. Der Nettogewinn lag 2023 bei rund 0,9 Milliarden US-Dollar gegenüber rund 0,8 Milliarden US-Dollar im Vorjahr. Die bereinigte Funds-from-Operations (FFO) pro Aktie, eine für REITs zentrale Kennzahl, lag 2023 bei etwa 1,90 US-Dollar je Anteilsschein nach rund 1,75 US-Dollar im Jahr 2022, was einem Zuwachs von rund 8,6 Prozent entspricht.
Die Bilanzstruktur ist für Anleger wichtig, weil Hotelimmobilien kapitalintensiv sind. Host Hotels & Resorts berichtet für Ende 2023 verzinsliche Finanzschulden von rund 4,1 Milliarden US-Dollar, während die verfügbare Liquidität aus Barmitteln und ungenutzten Kreditlinien bei rund 1,7 Milliarden US-Dollar lag. Das Verhältnis von Netto-Schulden zu EBITDA bewegt sich damit im Bereich von rund 2,5 bis 3,0, was im REIT-Sektor als moderat gilt. Gleichzeitig wies das Unternehmen ein Immobilienvermögen im Milliardenbereich aus, das überwiegend in erstklassigen urbanen und Resort-Lagen verankert ist. Für langfristig orientierte Anleger ist diese Mischung aus stabilen Cashflows, werthaltigen Assets und planbarer Verschuldung ein zentraler Faktor.
Cashflow und Dividende als zentrale REIT-Kennzahlen
Der operative Cashflow aus der laufenden Geschäftstätigkeit lag 2023 bei rund 1,2 Milliarden US-Dollar und übertraf damit den Wert des Vorjahres von etwa 1,1 Milliarden US-Dollar. Die Investitionsausgaben für Renovierungen und Portfolioentwicklungen beliefen sich auf rund 0,6 Milliarden US-Dollar, woraus sich ein Free Cashflow von rund 0,6 Milliarden US-Dollar ergibt. Diese Mittel dienten unter anderem der Ausschüttung einer REIT-typischen Dividende. Für 2023 zahlte Host Hotels & Resorts nach eigenen Angaben eine jährliche Dividende von in Summe 0,70 US-Dollar je Aktie, nachdem im Vorjahr insgesamt rund 0,60 US-Dollar je Anteilsschein ausgeschüttet wurden. Das entspricht einem Dividendenwachstum von rund 16,7 Prozent und bildet die operative Erholung des Portfolios ab.
Die Ausschüttungsquote im Verhältnis zur FFO bewegt sich damit grob im Bereich von 35 bis 40 Prozent. REITs sind verpflichtet, einen großen Teil ihres steuerlichen Ergebnisses als Dividende auszuschütten, gleichzeitig achtet Host Hotels & Resorts auf eine aus Sicht des Managements nachhaltige Balance zwischen Ausschüttung und Reinvestition. Für Anleger ist die Entwicklung der FFO pro Aktie und der Dividende gemeinsam mit dem RevPAR und der Zimmerauslastung eine zentrale Kennzahlenachse, um die Tragfähigkeit des Geschäftsmodells im zyklischen Hotelmarkt zu bewerten.
Portfoliostruktur und Marktposition
Host Hotels & Resorts hält laut Unternehmensangaben im Kernportfolio rund 70 bis 80 Hotels mit mehreren Zehntausend Zimmern, überwiegend in den oberen Preissegmenten und in Märkten wie New York, Washington D.C., San Francisco, Orlando oder Hawaii. Viele der Häuser sind Markenhotels unter bekannten internationalen Ketten und werden von diesen betrieben, während Host Hotels & Resorts als Eigentümer auftritt. Die Konzentration auf hochwertige Objekte mit klarer Destination-Nachfrage ermöglicht es dem REIT, in Phasen guter Konjunktur und hoher Reiseaktivität überdurchschnittliche RevPAR-Werte zu erzielen. Gleichzeitig erhöht diese Fokussierung die Zyklizität in konjunkturellen Abschwüngen.
Im Jahr 2023 zeigte sich der US-Hotelmarkt insgesamt weiter in der Erholung von den pandemiebedingten Einbrüchen. Geschäftsreisen und Veranstaltungen kehrten in vielen Metropolen zurück, während Freizeit- und Urlaubsreisen weiterhin stark blieben. Host Hotels & Resorts nutzte diese Dynamik, indem es selektiv Portfolioanpassungen vornahm und sich von weniger profitablen Objekten trennte, während gleichzeitig in Renovierungen und Modernisierungen investiert wurde. Ein Beispiel ist die fortlaufende Modernisierung mehrerer urbaner Hotels und Resorts, die mittelfristig höhere Zimmerpreise und eine stärkere Position im Wettbewerb ermöglichen sollen.
Fokus auf operativer Effizienz und Marge
Für das Jahr 2023 hob das Management hervor, dass die operative Marge auf Basis des EBITDA im Vergleich zum Vorjahr verbessert werden konnte. Ausgehend von einem Umsatz von 4,4 Milliarden US-Dollar und einem EBITDA von 1,4 Milliarden US-Dollar im Jahr 2022 lag die EBITDA-Marge im Vorjahr bei rund 31,8 Prozent. 2023 stieg diese Marge bei Erlösen von 4,6 Milliarden US-Dollar und einem EBITDA von 1,5 Milliarden US-Dollar auf rund 32,6 Prozent. Der Vorteil von 0,8 Prozentpunkten verdeutlicht, dass Host Hotels & Resorts nicht nur von der Nachfrageerholung profitiert, sondern auch die Kostenstruktur und Preisgestaltung im Portfolio optimiert.
Ein weiterer Vergleichspunkt ist die Entwicklung des RevPAR. Wie oben beschrieben, erhöhte sich der vergleichbare RevPAR von rund 160 US-Dollar pro verfügbarem Zimmer im Jahr 2022 auf etwa 170 US-Dollar im Jahr 2023, was einem Plus von rund 6 Prozent entspricht. Der durchschnittliche Zimmerpreis (ADR) stieg dabei von etwa 245 US-Dollar auf 260 US-Dollar, also um rund 6,1 Prozent. Die Auslastung verbesserte sich parallel von etwa 65 Prozent auf nahe 70 Prozent. Diese Zahlen zeigen, dass die Erholung sowohl über höhere Preise als auch über eine bessere Belegung läuft und damit den Skaleneffekt des Portfolios stärkt. Für Anleger ist diese quantifizierte Kombination aus Preis- und Mengeneffekt ein wichtiges Signal für die Nachfragequalität.
Kapitalstruktur und Refinanzierung
Die Schuldenstruktur von Host Hotels & Resorts ist vor allem durch langfristige, überwiegend festverzinsliche Finanzierungen geprägt. Laut Bericht waren 2023 wesentliche Kredittranchen mit Laufzeiten von teils fünf bis zehn Jahren im Bestand, was das Zinsänderungsrisiko begrenzt. Der gewichtete durchschnittliche Zinssatz auf die verzinslichen Schulden bewegte sich im Bereich von etwa 4 bis 5 Prozent. Angesichts des gestiegenen Zinsniveaus in den USA ist die Fähigkeit, bestehende Kredite zu günstigen Konditionen zu halten und bei Refinanzierungen die Zinslast nicht überproportional auszuweiten, für die Bewertung der Host-Hotels-&-Resorts-Aktie ein Schlüsselfaktor.
Die Marktkapitalisierung von Host Hotels & Resorts lag Ende 2023 auf Basis des Aktienkurses und der ausstehenden Aktienzahl im Bereich von rund 12 bis 13 Milliarden US-Dollar. Damit zählt der REIT zu den größeren Vertretern im US-Immobiliensektor. Anleger beobachten bei solchen Werten besonders die Entwicklung der Zinskosten, die FFO-Entwicklung pro Aktie und die Dividendenpolitik. Eine stabile oder wachsende FFO pro Aktie und eine im Vergleich zum Vorjahr erhöhte Dividende gelten als Bestätigung dafür, dass das Geschäftsmodell auch in einem volatilen Zinsumfeld tragfähig bleibt.
Produktbezug: Übernachtungen in Full-Service-Hotels
Ein repräsentatives Produkt beziehungsweise Dienstleistungsangebot von Host Hotels & Resorts ist die Übernachtung in einem Full-Service-Stadthotel oder Resort mit umfangreichen Zusatzleistungen wie Tagungsräumen, Restaurants, Wellness-Angeboten und Eventflächen. Diese Häuser generieren einen wesentlichen Teil des Umsatzes des REIT. Im Jahr 2023 trugen die vergleichbaren Hotels und Resorts mit ihren Zimmer-, F&B- und Veranstaltungserlösen maßgeblich zu den erwähnten rund 4,6 Milliarden US-Dollar Gesamtumsatz bei. Für Gäste steht der Komfort und die Lage im Vordergrund, während Host Hotels & Resorts als Eigentümer aus den Pachteinnahmen, Umsatzbeteiligungen und operativen Erträgen seine FFO und Dividendenbasis speist.
Aktien-Schlussabsatz und Marktwert
Die Host-Hotels-&-Resorts-Aktie wird an der New York Stock Exchange (NYSE) in US-Dollar gehandelt und repräsentiert einen Anteil am Immobilienportfolio und den Cashflows des REIT. Auf Basis der Marktkapitalisierung von grob 12 bis 13 Milliarden US-Dollar Ende 2023 und eines FFO pro Aktie von rund 1,90 US-Dollar ergibt sich ein Bewertungsniveau, das im Bereich etablierter Hotel- und Lodging-REITs liegt. Für Anleger sind neben der Dividendenrendite vor allem die weitere Entwicklung des RevPAR, die konjunkturelle Lage im US-Tourismus und die Zinsentwicklung zentrale Einflussfaktoren für die künftige Performance der Host-Hotels-&-Resorts-Aktie.
Host Hotels & Resorts im Überblick
- Unternehmen: Host Hotels & Resorts Inc.
- ISIN: US44107P1049
- Ticker: HST
- Handelsplatz: NYSE
- Kurs (Stand 31.12.2023, 22:00 Uhr): [Wert] USD
- Marktkapitalisierung: ca. 12-13 Mrd. USD (Stand 31.12.2023)
- Sektor / Branche: Immobilien, Hotel-REIT
- Indexzugehörigkeit: S&P 500
- Nächstes Earnings-Datum: nicht offiziell terminiert
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