Die Clariant-Aktie reagiert verhalten auf gemischte Quartalszahlen

Die Clariant-Aktie steht nach den jüngsten Quartalszahlen und einer leicht gesenkten Prognose im Fokus. Der Spezialchemiekonzern aus der Schweiz ringt mit schwacher Nachfrage, hält aber an seiner Margenstrategie fest.

Clariant (ISIN CH0012142631) hat mit seinen jüngsten Quartalszahlen ein gemischtes Bild geliefert: Während der Spezialchemiekonzern den Umsatz im Geschäftsjahr 2023 auf rund 4,38 Milliarden Schweizer Franken steigern konnte, blieb die Profitabilität hinter früheren Bestmarken zurück und die Clariant-Aktie reagiert an der Schweizer Börse entsprechend verhalten. Laut Unternehmensangaben für das Geschäftsjahr 2023 lag das bereinigte EBITDA bei etwa 770 Millionen CHF, was einer EBITDA-Marge von rund 17,6 Prozent entspricht und damit unter den langfristigen Zielwerten des Konzerns liegt. Für Anleger rückt damit vor allem die Frage in den Mittelpunkt, ob Clariant die Profitabilität in einem schwierigen Marktumfeld wieder deutlicher anheben kann.

Clariant-Zahlen im Überblick

Im Geschäftsjahr 2023 erzielte Clariant einen Umsatz von rund 4,38 Milliarden CHF, nachdem der Konzern im Vorjahr noch bei etwa 5,20 Milliarden CHF gelegen hatte. Diese Entwicklung entspricht einem Rückgang von grob 15 Prozent gegenüber 2022 und spiegelt sowohl geringere Absatzmengen als auch negative Währungseffekte wider. Zugleich lag das bereinigte EBITDA 2023 bei etwa 770 Millionen CHF nach rund 860 Millionen CHF im Jahr 2022, was einem Rückgang von rund 10 Prozent entspricht. Die EBITDA-Marge verringerte sich damit von ungefähr 16,5 Prozent auf rund 17,6 Prozent, weil Clariant den Margendruck teilweise über Preisanpassungen und Effizienzmaßnahmen abfedern konnte.

Unter dem Strich weist Clariant für 2023 einen den Aktionären zurechenbaren Nettogewinn in der Größenordnung von 260 Millionen CHF aus, nach etwa 420 Millionen CHF im Vorjahr. Das Ergebnis je Aktie lag damit im Bereich von 0,80 CHF bis 0,85 CHF und damit deutlich unter den Spitzenwerten früherer Jahre. Gleichzeitig blieb der operative Cashflow solide, sodass der Konzern seine Nettofinanzverschuldung auf rund 1,7 Milliarden CHF reduzieren konnte. Die Netto-Verschuldungsquote, gemessen am Verhältnis von Nettoschulden zu EBITDA, sank auf etwa das 2,2-fache und gibt dem Unternehmen finanziellen Spielraum für Investitionen und Portfolioanpassungen.

Prognose und Margenziele im Fokus

Für das laufende Geschäftsjahr hat Clariant seine Prognose konservativ formuliert und erwartet eine weitgehend stabile bis leicht verbesserte Geschäftsentwicklung. Der Konzern stellt für 2024 ein organisches Umsatzwachstum im niedrigen einstelligen Prozentbereich in Aussicht, während beim bereinigten EBITDA eine Margenverbesserung von rund einem Prozentpunkt angestrebt wird. Damit würde die EBITDA-Marge perspektivisch in Richtung 18 bis 19 Prozent klettern, vorausgesetzt, dass sich die Nachfrage in wichtigen Endmärkten wie Bau, Textil und Automotive tatsächlich schrittweise erholt.

Bemerkenswert ist, dass Clariant seine langfristigen Ziele trotz des anspruchsvollen Umfelds bestätigt hat. Mittel- bis langfristig peilt der Konzern eine EBITDA-Marge von über 20 Prozent an, was im Vergleich zum Niveau des Jahres 2023 von 17,6 Prozent eine deutliche Steigerung darstellen würde. Um dieses Ziel zu erreichen, setzt Clariant unter anderem auf ein striktes Kostenmanagement, die weitere Vereinfachung der Konzernstruktur sowie ein fokussiertes Portfolio mit höherem Anteil margenstarker Spezialitäten. Für Anleger ist insbesondere relevant, ob diese Maßnahmen ausreichen, um die jüngsten Belastungen durch schwächere Nachfrage und hohe Energiekosten nachhaltig zu kompensieren.

Clariant-Segmente und operative Entwicklung

Operativ gliedert Clariant sein Geschäft vor allem in die Segmente Care Chemicals, Catalysis und Adsorbents & Additives. Im Jahr 2023 steuerte Care Chemicals mit einem Umsatz von rund 1,8 Milliarden CHF den größten Beitrag zum Konzernerlös bei, gefolgt von Catalysis mit etwa 1,0 Milliarden CHF und Adsorbents & Additives mit ungefähr 1,6 Milliarden CHF. Während Care Chemicals von stabilen bis moderat wachsenden Endmärkten im Bereich Konsumgüter und Industriechemikalien profitierte, litt das Segment Adsorbents & Additives stärker unter der schwachen Nachfrage aus der Bau- und Kunststoffindustrie.

Im Segment Catalysis, in dem Clariant Katalysatoren für Chemie- und Raffinerieprozesse herstellt, bewegte sich der Umsatz 2023 in etwa auf Vorjahresniveau. Gleichzeitig gelang es, die Profitabilität zu verbessern, da eine bessere Produktmix-Qualität und höhere Preise die Margen stützten. In Care Chemicals blieb die Marge stabil im höher zweistelligen Bereich, getragen von Spezialanwendungen für Körperpflege, Landwirtschaft und industrielle Anwendungen. Dagegen stand Adsorbents & Additives unter überdurchschnittlichem Margendruck, was Clariant mit Portfolioanpassungen und Kosteneinsparprogrammen begegnet.

Cashflow, Investitionen und Dividende

Clariant legte 2023 einen Schwerpunkt auf eine starke Cashflow-Generierung und die Reduzierung der Verschuldung. Der operative Cashflow belief sich auf rund 600 Millionen CHF und lag damit leicht über dem Niveau des Vorjahres. Dies ermöglichte es dem Konzern, trotz rückläufiger Ergebnisse die Nettofinanzverschuldung auf etwa 1,7 Milliarden CHF zu senken und gleichzeitig Investitionen in Höhe von rund 300 Millionen CHF in Kapazitätserweiterungen, Effizienzprojekte und Forschung & Entwicklung zu tätigen.

Die Dividendenpolitik blieb trotz des schwierigeren Umfelds vergleichsweise aktionärsfreundlich. Für das Geschäftsjahr 2023 schlug der Verwaltungsrat eine Dividende von 0,42 CHF je Aktie vor, nachdem im Vorjahr 0,41 CHF je Aktie ausgeschüttet worden waren. Damit erhöht Clariant die Ausschüttung leicht um rund 2,4 Prozent, obwohl der Nettogewinn deutlich unter dem Vorjahr lag. Die Ausschüttungsquote bewegt sich damit im mittleren Bereich, was einerseits die Aktionäre beteiligt, andererseits aber genügend Mittel für Investitionen und Schuldenabbau im Unternehmen belässt.

Kostenprogramme und strukturelle Maßnahmen

Um die Profitabilität langfristig zu erhöhen, setzt Clariant auf ein mehrjähriges Effizienzprogramm. Ziel ist es, die strukturellen Kosten im Zeitraum 2023 bis 2025 um insgesamt rund 175 Millionen CHF zu senken. Ein wesentlicher Teil dieser Einsparungen soll aus der Vereinfachung der Organisation, der Bündelung von Funktionen sowie der Optimierung globaler Produktionsnetzwerke stammen. Bereits 2023 wurden Kostensenkungen von rund 60 Millionen CHF realisiert, was sich entlastend auf die EBITDA-Marge auswirkte und damit einen Teil der Ergebnisrückgänge im operativen Geschäft kompensierte.

Parallel dazu prüft Clariant kontinuierlich sein Portfolio, um Geschäftsbereiche mit geringerer strategischer Bedeutung zu veräußern und sich stärker auf margenstarke Spezialitäten zu konzentrieren. In den vergangenen Jahren hat der Konzern mehrere kleinere Veräußerungen und Partnerschaften umgesetzt, um Kapital für wachstumsstärkere Bereiche freizusetzen. Für Anleger ist vor allem relevant, in welchem Umfang sich diese Portfolioarbeit in den kommenden Jahren in einem höheren Anteil von Produkten mit überdurchschnittlicher Marge niederschlägt.

Produktbeispiel: Additive für Kunststoffe

Ein wichtiger Baustein im Portfolio von Clariant sind Spezialadditive für Kunststoffe, mit denen sich Eigenschaften wie Flammhemmung, UV-Beständigkeit oder mechanische Stabilität gezielt einstellen lassen. In diesem Bereich zählt Clariant zu den etablierten Anbietern von Hochleistungsadditiven, die etwa in Bauanwendungen, Verpackungen oder Automobilkomponenten eingesetzt werden. Das Segment generiert einen signifikanten Anteil des Umsatzes im Bereich Adsorbents & Additives und ist gleichzeitig stark von der Entwicklung der Bau- und Kunststoffindustrie abhängig.

Clariant-Aktie an der Schweizer Börse

Die Clariant-Aktie ist an der SIX Swiss Exchange notiert und gehört dort zum breiter gefassten Schweizer Aktienindex SPI. Zuletzt wurde das Unternehmen mit rund 6 Milliarden CHF an der Börse bewertet, womit Clariant im Mittelfeld der großen Schweizer Industrie- und Chemiewerte rangiert. Im Vergleich zu den Rekordständen früherer Jahre handelt die Aktie damit mit einem deutlichen Abschlag, was unter anderem die rückläufigen Ergebnisse seit 2022 reflektiert.

Clariant im Überblick

• Unternehmen: Clariant AG
• ISIN: CH0012142631
• Ticker: CLN
• Handelsplatz: SIX Swiss Exchange
• Marktkapitalisierung: rund 6 Milliarden CHF (Stand 2024)
• Sektor / Branche: Chemie, Spezialchemie
• Indexzugehörigkeit: SPI
• Nächstes Earnings-Datum: im Jahresverlauf 2024/2025 laut Finanzkalender des Unternehmens