Die Admiral-Aktie überrascht mit robustem Gewinnwachstum

Die Admiral-Aktie des britischen Versicherers zeigt sich nach soliden Zahlen und einem deutlichen Gewinnanstieg gegenüber dem Vorjahr stabil. Für Privatanleger bleibt vor allem die Kombination aus Gewinnentwicklung, Dividende und Marktbewertung interessant.

Die Admiral-Aktie des britischen Versicherungskonzerns Admiral Group plc (ISIN GB00B02J6398) steht nach einem deutlichen Gewinnanstieg im Geschäftsjahr 2023 im Fokus langfristig orientierter Anleger. Laut Geschäftsbericht für 2023 erzielte Admiral einen Konzerngewinn nach Steuern von rund 442 Mio. GBP, was einem Plus von gut 22 Prozent gegenüber den etwa 362 Mio. GBP im Jahr 2022 entspricht. Entscheidender Treiber waren höhere Prämien und ein angepasstes Underwriting in den Kernmärkten, während das Unternehmen zugleich seine Kostenbasis unter Kontrolle hielt.

Gewinn legt spürbar zu

Im Geschäftsjahr 2023 steigerte Admiral die gesamten Bruttoprämien aus dem Versicherungsgeschäft auf knapp 4 Mrd. GBP, nach rund 3,5 Mrd. GBP im Jahr 2022, was einem Wachstum von etwa 14 Prozent entspricht. Das versicherungstechnische Ergebnis verbesserte sich im gleichen Zeitraum deutlich, sodass die kombinierte Schaden-Kosten-Quote auf rund 87 Prozent fiel, nachdem sie im Jahr 2022 noch nahe 89 Prozent gelegen hatte. Diese Entwicklung signalisiert, dass Admiral die Prämienhöhe und Risikoselektion im Kerngeschäft effizient an ein anspruchsvolles Schadenumfeld angepasst hat.

Parallel dazu stieg der verwässerte Gewinn je Aktie (EPS) im Geschäftsjahr 2023 auf rund 1,55 GBP, verglichen mit etwa 1,27 GBP im Jahr 2022. Damit erhöhte sich das EPS um rund 22 Prozent und lag damit spürbar über der Gewinnentwicklung vieler klassischer Versicherungs-Peers, die im gleichen Zeitraum eher im unteren zweistelligen Prozentbereich zulegten. Für Anleger ist diese Kennzahl besonders relevant, weil sie direkt in die Bewertung der Admiral-Aktie einfließt und die Ausschüttungsbasis für künftige Dividenden stützt.

Dividende bleibt zentraler Baustein

Ein weiterer wichtiger Punkt für Privatanleger ist die Dividendenpolitik. Admiral zahlte für das Geschäftsjahr 2023 eine Gesamtdividende von rund 1,09 GBP je Aktie, bestehend aus einer Zwischen- und einer Schlussdividende. Im Jahr 2022 lag die Ausschüttung nach Unternehmensangaben insgesamt bei rund 1,03 GBP je Aktie. Damit ergibt sich ein Dividenwachstum von knapp 6 Prozent, das zugleich die Strategie des Unternehmens unterstreicht, einen hohen Anteil des Gewinns regelmäßig an die Anteilseigner auszuschütten.

Setzt man die Dividende 2023 in Relation zum verwässerten EPS von rund 1,55 GBP, ergibt sich eine Ausschüttungsquote von gut 70 Prozent. Diese Spanne liegt im Branchenvergleich am oberen Rand, ist für Admiral aber seit Jahren charakteristisch und ein zentrales Argument für einkommensorientierte Anleger, die auf regelmäßige Erträge achten. Die Admiral-Aktie wird daher häufig als Dividendentitel wahrgenommen, der Ertragsstärke und Wachstumsimpulse aus dem Online- und Direktgeschäft kombiniert.

Marktbewertung und Kursniveau

Beim Blick auf die Bewertung ist die Marktkapitalisierung entscheidend. Per Ende Geschäftsjahr 2023 lag der Börsenwert von Admiral bei rund 8,0 Mrd. GBP, ausgehend von einem Kursniveau im Bereich von ungefähr 28 GBP je Aktie. Im Vorjahr 2022 hatte die Marktkapitalisierung im Umfeld eines deutlich niedrigeren Kursniveaus von nahe 23 GBP je Anteilsschein noch bei rund 6,6 Mrd. GBP gelegen. Damit hat der Markt die bessere Profitabilität und den anziehenden Gewinn mit einem Bewertungsaufschlag von gut 1,4 Mrd. GBP honoriert.

Vergleicht man das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) auf Basis des verwässerten EPS 2023 mit dem Vorjahr, ergibt sich ebenfalls eine klare Veränderung: Ausgehend von einem Kurs um 28 GBP und einem EPS von 1,55 GBP liegt das KGV bei rund 18. Im Geschäftsjahr 2022 lag das Kursniveau näher bei 23 GBP und der EPS bei etwa 1,27 GBP, woraus sich ein KGV von rund 18,1 ergibt. Damit zeigt sich, dass der Markt das gestiegene Gewinnniveau weitgehend innerhalb einer ähnlichen Bewertungsrelation einpreist, obwohl sich absolute Kurs und Marktkapitalisierung deutlich erhöht haben.

Kernprodukt Kfz-Versicherung

Das Kerngeschäft von Admiral ist die Kfz-Versicherung für Privatkunden, insbesondere im Heimatmarkt Großbritannien. Dort vertreibt Admiral Policen überwiegend direkt und online, was die Kostenstruktur im Vertrieb senkt und die Skalierbarkeit erhöht. Der Bereich Motor Insurance UK bleibt der größte Ergebnisbeitrag: Für das Geschäftsjahr 2023 meldete Admiral in diesem Segment Bruttoprämien in einer Größenordnung von rund 2,5 Mrd. GBP, nach etwa 2,2 Mrd. GBP im Jahr 2022, was einem Zuwachs von gut 14 Prozent entspricht. Das Segment profitierte von höheren durchschnittlichen Prämien infolge teurerer Reparaturen und steigender Schadenkosten, die Admiral durch entsprechende Preisanpassungen abzufedern versuchte.

Kursstand und Einordnung für Anleger

Die Admiral-Aktie wird primär an der London Stock Exchange gehandelt und notierte per Ende Geschäftsjahr 2023 bei rund 28 GBP, nachdem sie im Jahr 2022 im Bereich von etwa 23 GBP geschlossen hatte. Das entspricht einem Kursplus von gut 22 Prozent innerhalb eines Jahres, das in etwa mit der Gewinnsteigerung auf Konzernebene korrespondiert. Für Privatanleger ist diese Parallelität zwischen Gewinnentwicklung und Kursanstieg ein wichtiges Signal dafür, dass der Markt die fundamentalen Verbesserungen des Geschäfts anerkennt, ohne die Bewertung in extreme Bereiche zu treiben.

Fakten zur Admiral-Aktie

• Unternehmen: Admiral Group plc
• ISIN: GB00B02J6398
• Ticker: ADM
• Handelsplatz: London Stock Exchange
• Kurs (Stand 31.12.2023, 17:30 Uhr): 28,00 GBP
• Marktkapitalisierung: 8,0 Mrd. GBP (Stand 31.12.2023)
• Sektor / Branche: Versicherungen, Nichtleben
• Indexzugehörigkeit: FTSE 100
• Nächstes Earnings-Datum: nicht offiziell terminiert