Deutz Aktie: Ulrich gegen FFG-Kapitalerhöhung

Investor Ulrich ruft zur Ablehnung der Kapitalerhöhung für FFG-Kauf auf. Analysten sehen trotzdem Kurspotenzial.

Wenige Wochen vor der entscheidenden Hauptversammlung gerät der milliardenschwere Rüstungseinstieg von Deutz unter Druck. Der Investor Rainer E. Ulrich veröffentlichte eine Abstimmungsempfehlung, in der er institutionelle Anleger auffordert, die geplante Kapitalerhöhung zur Finanzierung der FFG-Übernahme abzulehnen. Die Aktie reagierte darauf zunächst verhalten und notiert am Mittwoch bei 9,63 Euro, ein Plus von 1,96 Prozent im Tagesverlauf.

Widerstand vor der außerordentlichen Hauptversammlung

Am 24. August 2026 stimmen die Aktionäre virtuell über eine Sachkapitalerhöhung ab, mit der Deutz den Kauf der Flensburger Fahrzeugbau Gesellschaft FFG stemmen will. Der Konzern hatte die Übernahme Anfang Juli für rund 1,6 Milliarden Euro besiegelt. Im Gegenzug sollen die bisherigen FFG-Eigentümer einen Anteil von bis zu 29,9 Prozent an Deutz erhalten – eine massive Verwässerung, die aus Sicht von Ulrich nicht im Interesse der bestehenden Aktionäre liegt. Seine öffentliche Empfehlung, gegen die Kapitalerhöhung zu votieren, könnte die für den Deal notwendige Mehrheit auf der Hauptversammlung gefährden. Der Rüstungseinstieg soll den Konzernumsatz nach den bisherigen Plänen bis 2030 auf 4 Milliarden Euro verdoppeln.

Analysten bleiben trotz Kritik zuversichtlich

Trotz der aufkeimenden Kritik an der Transaktionsstruktur zeigten sich mehrere Analysehäuser Mitte Juli optimistisch. Kepler Cheuvreux bestätigte am 15. Juli seine Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 12,00 Euro. Warburg Research hob sein Kursziel am 10. Juli deutlich an, von zuvor 7,00 Euro auf 13,20 Euro, und bekräftigte die Einstufung "Buy" mit Verweis auf die strategische Transformation durch den FFG-Zukauf. Ebenfalls am 10. Juli bestätigte ODDO BHF sein "Buy"-Rating mit einem Kursziel von 12,50 Euro, nachdem die Analysten die Transaktionsdetails ausgewertet hatten. Gemessen am aktuellen Kurs implizieren alle drei Kursziele ein erhebliches Aufwärtspotenzial, sofern die Übernahme wie geplant vollzogen wird.

Rüstungsgeschäft nimmt bereits konkrete Formen an

Losgelöst vom Ausgang der Abstimmung baut Deutz sein Engagement im Verteidigungssektor bereits operativ aus. Im Werk Ulm startete Anfang Juli gemeinsam mit ARX Robotics die erste Serienfertigung des unbemannten Landsystems "GEREON". Die Kooperation zielt auf die Skalierung robotergestützter Systeme für Verteidigungsanwendungen ab. Bereits im Juni hatte Deutz mit HDC Solutions eine strategische Partnerschaft zur Entwicklung von Energielösungen für militärische Infrastrukturen und kritische Einrichtungen geschlossen. Parallel dazu treibt der Konzern auch außerhalb des Rüstungsgeschäfts seine Expansion voran: Anfang Juli wurde die Übernahme des brasilianischen Stromerzeuger-Herstellers Maxi Trust Power Ltda. vollzogen, der künftig einen zusätzlichen jährlichen Umsatzbeitrag von rund 40 Millionen Euro liefern soll. Zudem bündelte Deutz seine Aktivitäten in den Bereichen elektrische Antriebe und Batteriesysteme unter der neuen Marke "DEUTZ NewTech".

Solides operatives Fundament

Die strategische Neuausrichtung fällt in eine Phase, in der das Kerngeschäft bereits deutlich zulegt. Im ersten Quartal 2026 stieg der Auftragseingang um 41,2 Prozent auf 771,0 Millionen Euro, der Umsatz wuchs um 8,4 Prozent auf 530,0 Millionen Euro. Das bereinigte EBIT verbesserte sich um 45,7 Prozent auf 37,3 Millionen Euro, was einer Marge von 7,0 Prozent entspricht. Die ordentliche Hauptversammlung im Mai beschloss zudem eine Dividende von 0,18 Euro je Aktie für das Geschäftsjahr 2025.

An der Börse hat die Aktie diese Entwicklung bereits teilweise eingepreist: Seit Jahresbeginn steht ein Plus von 13,35 Prozent zu Buche. Vom 52-Wochen-Hoch bei 12,49 Euro, erreicht Ende Februar, ist der Titel mit einem Abstand von 22,86 Prozent aber noch ein gutes Stück entfernt. Ob dieses Niveau angesichts der drohenden Abstimmungsschlacht auf der außerordentlichen Hauptversammlung bald wieder in Reichweite rückt, dürfte sich erst am 24. August entscheiden.

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