DAX: Zinshoffnung schwindet

Der deutsche Leitindex verliert im ersten Quartal 2026 über 8 Prozent. Steigende Energiepreise treiben die Inflation und lassen Erwartungen an baldige Zinssenkungen schwinden.

Der deutsche Leitindex beendet das erste Quartal 2026 mit einer spürbaren Ernüchterung. Während Anleger zu Jahresbeginn noch auf rasche Leitzinssenkungen der Europäischen Zentralbank spekulierten, macht ein massiver Energiepreisschub diese Rechnung nun zunichte. Die eskalierende Lage im Nahen Osten schlägt auf die Inflationsdaten durch und zwingt den Markt zu einer Neubewertung der Lage.

Verantwortlich für den trüben Ausblick ist vor allem die Teuerungsrate. Für den März wird in Deutschland ein Anstieg der Inflation auf voraussichtlich 2,7 Prozent erwartet. Treiber dieser Entwicklung sind die Energiepreise, die im Zuge des mehrwöchigen Iran-Konflikts erstmals seit Ende 2023 wieder deutlich anziehen. Entsprechend verzeichnete der DAX am Montag einen Schlusskurs von 22.535,64 Punkten und blickt damit auf ein Minus von 8,17 Prozent seit Jahresanfang.

Industrie und Technologie geraten ins Hintertreffen

Diese Gemengelage löst am deutschen Aktienmarkt eine rasche Sektorrotation aus. Energietitel und defensive Werte wie RWE, Brenntag oder Bayer verzeichnen Zuflüsse, da sie vom aktuellen Hochpreisumfeld profitieren. Auf der anderen Seite geraten Industrie- und Technologiewerte spürbar ins Hintertreffen. So musste beispielsweise Siemens Energy empfindliche Abschläge hinnehmen.

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Die fundamentalen Rahmenbedingungen stützen die Zurückhaltung der Investoren. Laut jüngsten Auswertungen verbuchten die DAX-Konzerne im vergangenen Jahr die schwächste Umsatz- und Gewinnentwicklung seit 2021. Hohe Belastungen aus US-Zöllen, ein schwächelnder Absatzmarkt in China und nun die rasant steigenden Energiekosten machen eine baldige Erholung der Industrie unwahrscheinlich.

Prognosen werden angepasst

Höhere Zinsen für einen längeren Zeitraum belasten insbesondere kapitalintensive Geschäftsmodelle. Dementsprechend passen erste Marktbeobachter ihre Erwartungen an die neue Realität an. Die LBBW senkte ihr Kursziel für den DAX zur Jahresmitte auf 24.000 Punkte, hält aber vorerst an der längerfristigen Marke von 25.000 Punkten zum Jahresende fest.

Die heute um 11:00 Uhr anstehenden Verbraucherpreisdaten der Eurozone bilden den nächsten harten Prüfstein für das Börsenbarometer. Bestätigt sich der erwartete Inflationsanstieg durch die hohen Ölpreise, rücken Zinssenkungen der EZB weiter in die Ferne. In der verkürzten Handelswoche vor Ostern dürften die abnehmenden Handelsvolumina zudem für anhaltend hohe Schwankungsbreiten sorgen.

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