D-Wave Quantum: Una transformación estratégica en marcha

D-Wave reporta ingresos récord anuales pero su acción cae un 25%. La divergencia se explica por un trimestre débil y bookings sólidos para 2026 tras una gran adquisición.

El especialista en computación cuántica D-Wave Quantum inicia el mes de marzo en una encrucijada. Mientras su estrategia corporativa se expande, el sentimiento en los mercados bursátiles ha estado dominado por la cautela. Desde enero, la acción ha cedido más de una cuarta parte de su valor, una tendencia que contrasta con los ingresos récord del ejercicio y una importante adquisición. ¿A qué se debe esta divergencia entre los fundamentos y la cotización?

Un año récord con un cuarto trimestre complejo

A finales de febrero, D-Wave presentó los resultados de su año fiscal 2025, que finalizó el 31 de enero. Las cifras anuales muestran un crecimiento excepcional: los ingresos alcanzaron los 24,6 millones de dólares, lo que supone un incremento del 179% respecto a 2024. El beneficio bruto experimentó un crecimiento aún mayor, del 265%. La compañía cerró el ejercicio con una posición de liquidez superior a los 884 millones de dólares, la más sólida de su historia.

Sin embargo, el desempeño del cuarto trimestre presentó matices menos positivos. Los ingresos trimestrales fueron de 2,75 millones de dólares, un 19% más que en el mismo periodo del año anterior, pero quedaron un 26% por debajo de la estimación media de los analistas, que era de 3,72 millones. La pérdida neta ajustada se amplió a 31,8 millones de dólares, o 0,09 dólares por acción, superando también las expectativas de 0,06 dólares por acción. Tras la publicación de estos datos, firmas como Evercore ISI y Mizuho revisaron a la baja sus objetivos de precio para el valor.

Los 'bookings' proyectan luz para 2026

Más allá de los resultados trimestrales, los indicadores de futuro ofrecen un panorama más alentador. La compañía reportó que en enero registró más de 30 millones de dólares en "bookings" o pedidos comprometidos. Hasta el 25 de febrero, el acumulado de bookings en el primer trimestre del año fiscal 2026 superaba los 32,8 millones de dólares.

En una conferencia con analistas, el director financiero anticipó, además, un crecimiento de ingresos más robusto para la segunda mitad del año. El consenso de los analistas para el ejercicio 2026 se sitúa en cerca de 43 millones de dólares en ingresos, lo que representaría un avance del 68% frente a 2025.

Adquisición clave y expansión en el sector público

El movimiento estratégico más significativo del inicio de año fue la conclusión de la compra de Quantum Circuits Inc. La operación tiene un valor total de 550 millones de dólares, desglosado en 300 millones en acciones ordinarias de D-Wave y 250 millones en efectivo. Con esta adquisición, D-Wave busca complementar su oferta tecnológica actual, basada en el modelo de "quantum annealing", con la tecnología de "gate-model", cubriendo así dos arquitecturas cuánticas fundamentales.

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El consejero delegado, Dr. Alan Baratz, afirmó que este paso permite "esencialmente duplicar" el mercado potencial al que puede dirigirse la empresa. Quantum Circuits aporta, entre otros avances, qubits de doble rail con "detección de borrado" integrada, que según la compañía identifica el 90% de los errores. D-Wave también destaca fidelidades de puerta superiores al 99,9%.

En paralelo, la firma está fortaleciendo su presencia en el ámbito gubernamental y de defensa de Estados Unidos. Es miembro fundador de la "Southeastern Quantum Collaborative" (SQC), una alianza que incluye a socios como IBM, varias universidades y organizaciones tecnológicas. Asimismo, se ha anunciado la creación de una nueva unidad de negocio dedicada específicamente a impulsar la adopción de sus productos cuánticos dentro del gobierno estadounidense, que será dirigida por Jack Sears Jr.

Los cambios también son operativos: D-Wave trasladará su sede central desde Silicon Valley a Boca Ratón, Florida. La mudanza a unas instalaciones de aproximadamente 25.000 pies cuadrados está prevista para finales de 2026. Adicionalmente, la Universidad Atlántica de Florida ha comprometido 20 millones de dólares para una asociación que incluye la instalación de un sistema Advantage2 en su campus de Boca Ratón.

En la sesión de hoy, la acción de D-Wave Quantum cotiza alrededor de los 18,91 dólares, acumulando una caída superior al 27% desde principios de año. El factor crucial para los próximos trimestres será si los elevados volúmenes de bookings se materializan efectivamente en ingresos recurrentes, mientras la compañía gestiona unas pérdidas que el mercado, por ahora, valora con notable escepticismo.

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