D-Wave Quantum: Una apuesta de futuro entre resultados débiles y una megafusión

D-Wave reporta ingresos trimestrales bajos, pero adquiere Quantum Circuits por 550M y anuncia un récord de pedidos de más de 30M en enero, marcando un futuro prometedor.

El panorama para D-Wave Quantum se presenta como un contraste de claroscuros. Mientras sus cifras del último trimestre de 2025 decepcionaron al mercado, la compañía ha desvelado una ambiciosa adquisición y un comienzo de año récord en pedidos, planteando un dilema a los inversores entre el presente complicado y un futuro prometedor.

Un cuarto trimestre por debajo de las previsiones

Los resultados correspondientes al periodo octubre-diciembre de 2025 no alcanzaron los objetivos. D-Wave reportó unos ingresos de 2,8 millones de dólares, una cifra que se sitúa muy por debajo de los 3,7 millones que esperaban los analistas. La pérdida ajustada por acción también fue superior a lo previsto, situándose en 0,09 dólares frente a los 0,06 dólares estimados.

No obstante, la perspectiva anual ofrece un matiz más positivo. Los ingresos del año completo experimentaron un crecimiento del 179%, alcanzando los 24,6 millones de dólares. Además, la empresa logró una margen bruto impresionante del 83% y casi redujo a la mitad su pérdida neta, que pasó de 86,1 millones de dólares en 2024 a 42,3 millones en 2025. Un dato preocupante fue el retroceso en el indicador de pedidos entrantes (bookings), que cayó un 27% interanual hasta los 13,4 millones de dólares, ejerciendo presión adicional sobre el sentimiento.

La gran jugada estratégica: la compra de Quantum Circuits Inc.

En medio de los resultados mixtos, D-Wave anunció una operación transformadora: la adquisición de Quantum Circuits Inc. por un valor total de 550 millones de dólares. La transacción se estructurará con un pago de 300 millones en acciones de D-Wave y 250 millones en efectivo.

Esta movilización tiene un objetivo tecnológico claro. Quantum Circuits es un referente en el desarrollo de tecnología de modelo de puertas lógicas (gate-model) con corrección de errores. Sus cúbits Dual-Rail son capaces de detectar el 90% de los errores y alcanzan precisiones en las operaciones de puertas lógicas superiores al 99,9%. La estrategia de D-Wave es combinar su especialización en quantum annealing con este modelo de puertas, acelerando así la hoja de ruta hacia un ordenador cuántico escalable y con corrección de errores. Se espera que el primer sistema Dual-Rail esté disponible en 2026, posicionando a D-Wave como el único actor con una estrategia de plataforma dual.

Un arranque de 2026 con viento a favor

Los indicadores para el nuevo año apuntan a una fuerte recuperación. Contrariamente a la debilidad del cuarto trimestre, D-Wave registró pedidos entrantes por más de 30 millones de dólares solo en enero. Hasta el 25 de febrero, el acumulado del primer trimestre de 2026 ya sumaba 32,8 millones de dólares en bookings.

Alan Baratz, consejero delegado de la empresa, subrayó que estas cifras corresponden exclusivamente a órdenes de clientes firmes e irrevocables, lo que señala una demanda sólida que debería materializarse en ingresos a lo largo del año. Paralelamente, la compañía ha creado una nueva unidad de negocio dedicada al mercado gubernamental de Estados Unidos, que será dirigida por Jack Sears Jr., un ejecutivo con 25 años de experiencia en los sectores de defensa y aeroespacial.

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Contexto de mercado y valoración

La acción de D-Wave no ha sido inmune a la volatilidad reciente. En febrero, su cotización cayó un 11,5%, afectada por un contexto general de tensión en los valores tecnológicos tras un informe de inflación al productor (PPI) superior a lo esperado en enero. Desde comienzos de año, el título ha perdido más de un 27%. El 6 de marzo cotizaba a 18,44 dólares, dentro de un rango de 52 semanas que va desde los 4,49 hasta los 46,75 dólares.

Con una capitalización de mercado de 6.900 millones de dólares, la empresa se valora en aproximadamente 157 veces sus ingresos esperados. Un punto positivo en su balance es su sólida posición de liquidez: al 31 de diciembre de 2025, D-Wave disponía de 884,5 millones de dólares en efectivo y valores negociables, un aumento del 397% interanual, reforzados por 63,7 millones de dólares adicionales generados en el cuarto trimestre por la ejecución de warrants.

Un sector en expansión y la prueba definitiva

D-Wave compite en un mercado, el de la computación cuántica, que se proyecta que crezca desde los 4.000 millones de dólares en 2024 hasta los 72.000 millones en 2035. Sus rivales directos son empresas como IBM, IonQ y Rigetti, cada una con su propia arquitectura tecnológica.

El verdadero examen para D-Wave llegará en la segunda mitad de 2026. La compañía deberá demostrar que el récord de pedidos se traduce efectivamente en ingresos recurrentes y que la integración tecnológica con Quantum Circuits cumple con las expectativas generadas. Las declaraciones de su director financiero ya apuntan a un mayor crecimiento de los ingresos en ese semestre.

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