D-Wave Quantum: Un recorte de objetivos que no apaga el optimismo

Mizuho baja precios objetivos de líderes cuánticos, pero mantiene calificaciones positivas. D-Wave muestra fuerte crecimiento de ingresos, aunque su valoración sigue siendo elevada.

La firma de análisis Mizuho Securities ha revisado a la baja sus expectativas de precio para las principales compañías de computación cuántica, un movimiento que ha ejercido presión sobre el sector. D-Wave Quantum, IonQ y Rigetti Computing registraron caídas cercanas al 4% este martes. No obstante, el tono fundamental del informe dista de ser pesimista, lo que añade un matiz relevante al escenario actual.

Un panorama de valoración en revisión

El detonante de esta actualización fue una reevaluación del sector tras la conferencia GTC de Nvidia y los últimos anuncios de la industria. El analista Vijay Rakesh recortó el precio objetivo para D-Wave Quantum de 40 a 31 dólares, aunque mantuvo su recomendación de "Outperform". Rigetti Computing vio su objetivo reducirse de 43 a 33 dólares, e IonQ de 80 a 61 dólares, conservando también en ambos casos la calificación positiva.

A pesar del recorte, Mizuho sigue viendo un potencial alcista superior al 100% para D-Wave desde su cotización actual, que ronda los 14 dólares. El análisis destaca la doble estrategia tecnológica de la empresa, que apuesta tanto por modelos de annealing como por superconductores, un enfoque que podría traducirse en una ventaja competitiva. Sus proyecciones sugieren que D-Wave podría capturar alrededor de un 10% de cuota de mercado para el año 2030.

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Resultados financieros: crecimiento y desafíos

Las cifras del ejercicio fiscal 2025 presentan una dualidad clara. Por un lado, los ingresos se dispararon un 179%, alcanzando los 24,6 millones de dólares, con una margen bruto impresionante del 82,6%. Por otro, las pérdidas ajustadas de EBITDA se ampliaron hasta los 71,8 millones de dólares. La demanda parece persistente, como indican los pedidos registrados (bookings) de 32,8 millones de dólares en los dos primeros meses del año fiscal 2026.

Sin embargo, la composición de los ingresos merece atención. La parte recurrente, correspondiente al servicio de computación cuántica por suscripción (QCaaS), contribuyó con solo 5,5 millones de dólares. La venta de sistemas, con 16,2 millones, fue el componente dominante. Este dato es una limitación relevante para aquellos inversores que buscan exposición a ingresos por software escalables.

La elevada valoración, el gran interrogante

La acción cotiza actualmente a 14,14 dólares, un nivel que representa una caída de aproximadamente el 70% desde su máximo anual de 46,75 dólares. Su capitalización de mercado, de 5.230 millones de dólares, equivale a 215 veces los ingresos del último año, una multiplicidad muy elevada para una empresa que facturó 24,6 millones en 2025.

La pregunta clave es si el contexto favorable, con importantes planes de inversión pública como los 2.700 millones de dólares previstos por el Reino Unido para los próximos cuatro años o los 1.000 millones adicionales de Canadá para programas de defensa, junto con el dinamismo comercial, bastan para justificar esta prima de valoración. La carrera tecnológica continúa: Mizuho estima que la disputa por superar los 200 qubits lógicos se resolverá entre 2027 y 2029. Hasta entonces, la acción de D-Wave seguirá representando una historia donde el crecimiento prometido y la realidad valuativa aún tienen un trecho por converger.

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