D-Wave Quantum: Un Análisis Frío Tras la Caída de la Cotización
28.02.2026 - 14:55:15 | boerse-global.de
La acción de D-Wave Quantum sufrió una fuerte corrección a finales de la semana pasada, ofreciendo un claro ejemplo de cómo el mercado puede castigar incluso a empresas con un crecimiento espectacular cuando los fundamentos no acompañan. El fabricante de computación cuántica presentó unos ingresos para el año fiscal 2025 que se triplicaron, pero los inversores centraron su atención en las pérdidas ampliadas y una valoración que muchos consideran excesiva. No obstante, las perspectivas para 2026 apuntan a un posible cambio de rumbo.
Una Valoración que Descoloca
El principal punto de fricción para los analistas es la enorme desconexión entre la capitalización bursátil de la empresa y su volumen de negocio actual. En el ejercicio cerrado, D-Wave Quantum incrementó sus ingresos anuales en un 179%, hasta los 24,6 millones de dólares. Una cifra que, pese a su dinamismo, palidece al calcular el ratio precio-ventas, el cual se sitúa por encima de 260.
Los problemas no terminan ahí. La compañía incrementó su pérdida por acción a 1,11 dólares y el consumo de efectivo operativo (Cash Burn) se aceleró un 69%. Su flujo de caja libre fue profundamente negativo, en -75,8 millones de dólares. Un dato que generó especial preocupación fue el retroceso del 22% en el volumen de pedidos registrados (bookings) para todo 2025, que totalizaron solo 18,7 millones. La reacción del mercado fue inmediata: el viernes, el valor se desplomó un 11,27% en una sesión de alta volatilidad.
El Contrapunto: Un 2026 que Arranca con Fuerza
Frente a este balance mixto del pasado, el año en curso pinta de forma radicalmente distinta. En un comunicado, la firma reveló que, solo hasta el 25 de febrero de 2026, ya había captado nuevos pedidos por un valor superior a los 32,8 millones de dólares. Esto significa que, en menos de dos meses, ha superado el total de bookings de todo el año anterior.
Este impulso inicial se debe en parte a dos operaciones clave: la venta de un sistema por 20 millones de dólares a la Florida Atlantic University y un acuerdo de licencia de dos años con una empresa del selecto grupo Fortune 100. La dirección confía en que este ritmo permita una aceleración del crecimiento de ingresos en la segunda mitad del ejercicio.
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Fortaleza Financiera y Movimientos Estratégicos
A pesar de las pérdidas operativas, el balance de D-Wave muestra una posición de liquidez envidiable. Al cierre del último año, disponía de más de 884 millones de dólares en efectivo y valores negociables. Este colchón financiero le ha permitido ejecutar la adquisición de Quantum Circuits por 550 millones, una operación estratégica para reforzar sus capacidades en la crítica área de corrección de errores cuánticos.
Paralelamente, la empresa está intensificando sus esfuerzos en el sector de la defensa. Ha creado una unidad de negocio dedicada a comercializar productos específicamente para el gobierno de Estados Unidos, iniciativa respaldada por simulaciones exitosas en proyectos de defensa antimisiles. Operacionalmente, el grupo trasladará su sede central a Boca Raton, Florida, antes de que finalice 2026.
El modelo de negocio, con un fuerte componente de software, muestra un alto potencial de escalabilidad, reflejado en un margen bruto del 82,6%. Sin embargo, el camino hacia la rentabilidad sigue siendo largo. Los analistas proyectan que el flujo de caja libre positivo no llegará, en el mejor de los casos, hasta 2028. El factor clave para la evolución de la cotización en los próximos trimestres será si el sólimo dinamismo de pedidos del primer trimestre de 2026 logra sostenerse en el tiempo.
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