D-Wave Quantum: los qubits de doble carril y un colchón de 588 millones marcan el camino pese al tropiezo trimestral

D-Wave Quantum cae un 7% pese a récord de pedidos y liquidez de 588M$. El mercado duda ante ingresos débiles, pero la cartera de pedidos ya supera la previsión de 2025.

La tecnología de doble carril para qubits, heredada de la reciente adquisición de Quantum Circuits, se ha convertido en el eje del discurso técnico de D-Wave Quantum. La compañía, que cerró el viernes a 17,52 euros con una caída del 7,13%, acumula un retroceso del 27% en lo que va de año. Sin embargo, el balance ofrece un contraste llamativo: la liquidez asciende a 588 millones de dólares y la deuda es inexistente, un colchón poco habitual en el capital intensivo mundo de la computación cuántica.

Los números del primer trimestre han provocado reacciones divididas. Los ingresos se desplomaron un 81% interanual, hasta 2,9 millones de dólares, frente a los más de cuatro millones que esperaba el consenso. La decepción se suavizó en la línea del beneficio: la pérdida neta fue de 18,5 millones, una cifra mejor de lo anticipado por los analistas. La volatilidad anualizada del título sigue siendo extrema, en el 112%.

Bajo la superficie de unos ingresos débiles, la demanda real ha dado un salto. Las nuevas órdenes se dispararon hasta 33,4 millones de dólares en comparación con el año anterior, y la cartera de pedidos pendientes —el backlog— superó los 42 millones. Esa cantidad ya sobrepasa la previsión de facturación total para el ejercicio 2025. Dos contratos de gran tamaño explican el repunte: un sistema valorado en 20 millones de dólares para la Universidad Atlántica de Florida y un acuerdo cloud de dos años con un conglomerado del Fortune 100, por diez millones.

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El mercado ha optado por el escepticismo, pero no todos lo ven como un giro negativo. Algunos observadores atribuyen la caída bursátil a una toma de beneficios generalizada en el sector, sin un detonante específico en D-Wave. Mientras, el entorno institucional se mantiene estable: ningún analista recomienda vender. Mizuho recortó su precio objetivo hasta los 29 dólares, Canaccord Genuity lo redujo a 41 y Wedbush reiteró su consejo de compra. La media de los objetivos ronda los 35 dólares.

La hoja de ruta técnica se ha actualizado tras la integración de Quantum Circuits. El plan apunta a un sistema con cerca de 175 qubits físicos en 2028 y alcanzar los 100 qubits lógicos en 2032, el umbral que la compañía considera clave para la explotación comercial. La financiación para llegar a ese punto parece asegurada gracias a las reservas de efectivo.

Junio concentra dos citas que pueden cambiar el sentimiento. El día 1, D-Wave celebrará su primer Investor Day en la Bolsa de Nueva York, donde la directiva deberá defender la estrategia de corrección de errores. El 18 de ese mes, una conferencia de usuarios en Londres pondrá sobre la mesa aplicaciones reales de la tecnología cuántica. Ambos eventos servirán para calibrar si los pedidos récord acaban traduciéndose en ingresos sostenibles o si la paciencia del inversor sigue bajo presión.

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