D-Wave Quantum: la Universidad de Florida Atlantic y un Fortune 100 reflotan la cartera de pedidos mientras el efectivo se evapora

D-Wave reporta ingresos en caída del 81% por efecto base, pero pedidos récord de $33,4M y pérdida neta menor a lo previsto, impulsada por la adquisición de Quantum Circuits.

El primer trimestre de 2026 ha dejado en D-Wave Quantum una estampa contradictoria: los ingresos se desplomaron a 2,86 millones de dólares —un 81% menos que el año anterior—, pero los pedidos alcanzaron un récord de 33,4 millones. La clave del contraste está en un único factor: en el primer trimestre de 2025, un sistema vendido por 12,6 millones infló artificialmente la base de comparación. Sin ese efecto, la caída habría sido mucho más modesta.

Quien mire al horizonte verá una cartera de clientes con 42,4 millones de dólares en obligaciones pendientes de cumplir. El principal artífice de ese volumen es la Florida Atlantic University, que firmó un contrato de 20 millones por un sistema. A ello se suma un acuerdo de servicios por 10 millones con una compañía del Fortune 100. Las nuevas contrataciones se multiplicaron por veinte respecto al año anterior, un incremento del 1.994% que ha obligado a los analistas a replantearse sus modelos.

La transformación estratégica tiene un coste elevado. La compra de Quantum Circuits, cerrada en el primer trimestre, añadió 217 millones en tecnología desarrollada y derechos de marca, además de 342,6 millones de fondo de comercio. El balance total ascendió a unos 1.200 millones. Sin embargo, el efectivo disponible cayó de 635 millones a cierre de 2025 a 338 millones al 31 de marzo de 2026. Los motivos: 250,8 millones destinados a la adquisición y 45 millones de consumo operativo en el trimestre.

Pese al drenaje de liquidez, la compañía reportó una pérdida neta de 18,4 millones, mejor de lo previsto por el mercado. Por acción, las pérdidas alcanzaron 0,05 dólares, frente a los 0,08 que esperaban los consensos. Una sorpresa positiva que no disipa las dudas sobre el modelo de negocio dual que está construyendo la firma: combinar la computación cuántica de annealing con la de puertas lógicas (gate-model), acelerada ahora por la tecnología de Quantum Circuits.

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Los estrategas de Wall Street han ajustado sus valoraciones con criterios divergentes. Mizuho, Canaccord Genuity y Evercore ISI redujeron sus precios objetivo hasta un rango de entre 29 y 41 dólares. Cantor Fitzgerald y Needham & Company mantienen sus objetivos en 40 dólares. Todos los grandes bancos recomiendan comprar el título —de las catorce casas que cubren la acción, catorce aconsejan "compra"—, aunque las metas reflejan un potencial alcista de cerca del 79% desde los niveles actuales de unos 18 euros.

Los inversores institucionales parecen leer entre líneas. La Royal Bank of Canada incrementó su posición un 60%, hasta aproximadamente 162.000 acciones. Baird Financial Group la aumentó un 12%. Mientras tanto, el valor cotiza con un RSI de 36,8, en zona de sobreventa, y se sitúa un 53% por debajo de su máximo de 52 semanas. La volatilidad sigue siendo extrema: en el último mes la acción acumula una subida del 27%, pero en lo que va de año el saldo sigue siendo negativo en dos dígitos.

Detrás de todo ello late una hoja de ruta ambiciosa. D-Wave prevé lanzar un sistema de 1.000 cúbits para 2028, otro de 10.000 cúbits para 2030 y alcanzar el punto de superioridad cuántica —donde los ordenadores cuánticos superen a los clásicos en tareas comerciales— para 2032. El 1 de junio la dirección tiene previsto presentar el plan de comercialización detallado en el analista day de Nueva York.

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De momento, la cartera de pedidos de 42,4 millones ofrece un colchón que debería traducirse en ingresos en los próximos trimestres. La pregunta que se hace el mercado es si el ritmo de contratación logrará taponar la sangría de caja antes de que termine el ejercicio. La respuesta marcará el rumbo de una de las apuestas más puras del sector cuántico.

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