D-Wave Quantum: la paradoja del récord de pedidos y la caja millonaria frente al 81% de caída en ingresos

Pese a caída de ingresos del 81%, D-Wave logra récord de pedidos ($33,4M) y fuerte caja ($588M), pero su acción se desploma un 26% en el año.

D-Wave Quantum atraviesa un momento de contrastes extremos. Mientras el mercado castiga sus títulos con caídas de doble dígito en el último mes, la compañía acumula hitos operativos y financieros que, sobre el papel, dibujan un escenario de crecimiento incipiente. Las cuentas del primer trimestre de 2026 revelan, sin embargo, la brecha que separa la promesa del negocio recurrente de la realidad de unos ingresos que se han contraído con violencia.

La cifra que más llama la atención es la del top line: los ingresos trimestrales se desplomaron un 81%, hasta los 2,9 millones de dólares. La explicación es mecánica y no refleja una pérdida de tracción comercial. En el mismo período del año anterior la firma registró una venta importante de un sistema completo, un evento que no se ha repetido. Pero al otro lado de la balanza aparece un contrapunto contundente: los pedidos (bookings) alcanzaron un récord de 33,4 millones de dólares, un incremento de casi el 2.000% interanual. Los pedidos pendientes de ejecución (RPO, por sus siglas en inglés) se dispararon hasta los 42,4 millones, un 563% más que hace un año.

La clave ahora reside en si esos contratos firmados se convertirán en ingresos reales en los próximos trimestres. De ello depende que la narrativa alcista —apoyada también por una posición de caja excepcionalmente sólida— pueda imponerse al escepticismo que refleja la cotización. La compañía cerró el trimestre con 588,4 millones de dólares en efectivo y valores negociables, un 93% más que doce meses antes. Un colchón que, al menos, elimina la presión de acudir a los mercados en busca de financiación a corto plazo.

En el terreno del reconocimiento externo, D-Wave ha cosechado dos logros de calado. La consultora IDC la situó en la categoría de líder en su informe MarketScape: Worldwide Quantum Computing 2026 Vendor Assessment, una categoría que solo comparte con otra firma. El informe destaca la amplitud de sus entornos de producción y el rápido crecimiento de sus plataformas Advantage2 y Stride. Por otro lado, la National Science Foundation (NSF) ha concedido a la compañía una beca de investigación de 1.566.250 dólares para el proyecto ERASE, centrado en el desarrollo de hardware de computación cuántica tolerante a fallos. El CEO, Alan Baratz, calificó la ayuda como una señal estratégica del compromiso federal con esta tecnología.

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A pesar de estos vientos favorables, el precio de la acción continúa a la deriva. El viernes cerró a 17,59 euros, con una caída del 5,17% en una sola sesión, y en lo que va de año acumula un descenso superior al 26%. El título se sitúa un 15% por debajo de su media móvil de 50 días y un 14,6% por debajo de la de 200 días, configurando un perfil técnico claramente bajista. Desde el máximo de 52 semanas —38,48 euros alcanzados en octubre de 2025— la pérdida supera el 54%. El RSI, en 39,1, se acerca al territorio de sobreventa, pero sin haber marcado aún un giro claro.

Los volúmenes de uso de las plataformas refuerzan la tesis de que el negocio subyacente avanza. Los clientes han presentado ya más de 200 millones de problemas en los sistemas cuánticos de la compañía. La utilización de Advantage2 creció un 314% interanual, y la actividad en el solucionador híbrido Stride subió un 114% en seis meses. Además, el acuerdo con la Florida Atlantic University (20 millones de dólares) y otro con un cliente Fortune 100 (10 millones) explican buena parte del récord de pedidos.

El lado bajista, sin embargo, recuerda que la capitalización bursátil —unos 6.680 millones de euros— resulta difícil de justificar con unos ingresos trimestrales de apenas 2,9 millones. La pérdida neta del trimestre ascendió a 18,4 millones de dólares. La volatilidad anualizada de la acción ronda el 90%, lo que convierte cualquier movimiento direccional en una apuesta de alto riesgo. Si el crecimiento de los pedidos se ralentiza o la conversión a ingresos se demora más de lo esperado, el suelo de las 52 semanas —11,12 euros— podría volver a probarse.

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El mercado espera el próximo informe trimestral, previsto para más adelante en 2026, para dirimir si la dinámica de contratación se traduce por fin en la cuenta de resultados. Hasta entonces, D-Wave transita por el incómodo espacio entre un balance robusto y un negocio que aún no ha alcanzado la madurez comercial suficiente para que el precio refleje sus avances.

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