D-Wave Quantum: entre el aluvión de pedidos y la sombra de un competidor que aspira a los 1.500 millones

D-Wave Quantum cae 27% en 2025 por malos resultados; Quantinuum, filial de Honeywell, prepara salida a bolsa de $1.500M.

La cotización de D-Wave Quantum acumula una caída superior al 27% en lo que va de año y el viernes pasado perdió otro 8%. Detrás del desplome no solo están los malos resultados trimestrales: un nuevo y temible competidor se prepara para aterrizar en el parqué con una valoración que sacudirá los cimientos del sector. Quantinuum, la filial de computación cuántica de Honeywell, registró en la SEC a mediados de mayo los papeles para una salida a bolsa que podría alcanzar los 1.500 millones de dólares. El debut previsto bajo el ticker QNT en el Nasdaq Global Select Market sería el mayor IPO en la historia del sector cuántico puro y, de paso, fijaría un nuevo listón de valoración para todas las compañías del ramo.

Lo que más inquieta a los accionistas de D-Wave no es el tamaño de la operación, sino el tono empleado por Quantinuum en su documento S-1. Ahí, la empresa clasifica a D-Wave, IonQ y Rigetti como actores «menos establecidos» y se coloca a sí misma al mismo nivel que Alphabet, Amazon, IBM y Microsoft. Esa declaración de intenciones aumenta la presión sobre los pure plays, que ya arrastran un primer trimestre de contrastes violentos.

La compañía que dirige Alan Baratz presentó unas cuentas del primer trimestre con un desplome de los ingresos del 81% interanual, hasta apenas 2,86 millones de dólares, mientras las pérdidas netas se triplicaron hasta los 18,4 millones, lastradas por los costes operativos derivados de la adquisición de Quantum Circuits. Sin embargo, en la otra cara de la moneda, la cartera de pedidos marcó un récord absoluto: 33,4 millones de dólares en nuevas contrataciones, un incremento cercano al 2.000% respecto al mismo periodo del año anterior. Un solo contrato de sistema con la Florida Atlantic University aportó 20 millones, y un acuerdo empresarial de dos años con una compañía del Fortune 100 sumó otros 10 millones.

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Los analistas de Wall Street no han saltado por la borda. Mizuho recortó su precio objetivo hasta los 29 dólares, Canaccord lo situó en 41 y Needham mantiene su recomendación de compra con un objetivo de 40 dólares, apoyándose en el crecimiento acelerado de la demanda de servicios en la nube. La confianza descansa en la abultada liquidez de D-Wave: al cierre de marzo disponía de unos 588 millones de dólares en efectivo y equivalentes, prácticamente el doble que un año antes. Ese colchón mitiga el golpe, pero el mercado exige que los pedidos se conviertan pronto en ingresos contables.

Las próximas semanas serán una prueba de fuego para la credibilidad del discurso comercial. El equipo directivo tiene previsto intervenir en la conferencia de J.P. Morgan el 20 de mayo, en el simposio virtual de Canaccord Genuity al día siguiente y en el evento de TD Cowen el 28 de mayo. La cita cumbre llegará el 1 de junio, cuando D-Wave celebre su primer Investor Day en la Bolsa de Nueva York con el lema «The D-Wave Difference». Allí se espera que la compañía detalle su hoja de ruta tecnológica, los avances comerciales y la estrategia financiera. El 18 de junio le seguirá la conferencia de usuarios Qubits Europe en Londres.

El contexto externo también juega a favor del sector. Los gobiernos de ambos lados del Atlántico están inyectando fondos masivos: Reino Unido ha comprometido unos 2.700 millones de dólares para la comercialización de tecnologías cuánticas, y Canadá destina otros 1.000 millones a proyectos de defensa basados en computación cuántica. D-Wave, por su parte, ha duplicado el valor de su cartera de proyectos de venta de sistemas respecto al trimestre anterior y planea entregar al menos dos equipos este ejercicio, frente al único que preveía inicialmente.

Con el precio de la acción rondando los 17,48 euros, un 55% por debajo de su máximo anual de 38,48 euros, el RSI se acerca a 35, territorio de sobreventa. La pregunta que flota en el ambiente es si el aluvión de pedidos y los próximos actos con inversores bastarán para cerrar la brecha entre las promesas y los ingresos reales, mientras la sombra del megasalida de Quantinuum se alarga sobre todo el tablero cuántico.

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