D-Wave Quantum: el vuelco de los pedidos récord que no logra disipar la sombra de los ingresos

D-Wave Quantum (QBTS) sorprende con un récord de pedidos de 33,4 millones de dólares, pero sus ingresos trimestrales se desploman un 81%. La acción cae un 14% en la semana pese a la fuerte liquidez y la apuesta cuántica.

La paradoja de D-Wave Quantum (NYSE: QBTS) se intensifica. Mientras la cartera de pedidos alcanza un récord histórico, los ingresos trimestrales se desploman y el mercado castiga al título con una caída de casi el 14% en los últimos siete días. Al cierre del lunes, la acción cotizaba en 16,38 euros (equivalente a unos 17,50 dólares), acumulando un retroceso superior al 31% desde enero. La volatilidad refleja el pulso entre la promesa tecnológica y la realidad financiera.

El último informe trimestral expone el abismo: los ingresos cayeron un 81% respecto al mismo período del año anterior, hasta 2,9 millones de dólares. Frente a los 15 millones registrados en 2024, la comparativa se ve distorsionada por la ausencia de una venta de sistema de gran envergadura como la que impulsó las cuentas anteriores. El negocio base, sin ese efecto extraordinario, se muestra aún frágil.

Sin embargo, las nuevas contrataciones —los denominados bookings— se dispararon un 1.994% hasta 33,4 millones de dólares, un nivel nunca visto. Dos acuerdos explican esta explosión: un contrato de 20 millones con la Florida Atlantic University para instalar un ordenador cuántico Advantage2, y un segundo pedido millonario de una empresa del Fortune 100 que ha adquirido servicios de computación cuántica. Estos compromisos garantizan ingresos futuros, pero la conversión en facturación real sigue siendo el talón de Aquiles.

La compañía cuenta con un colchón financiero excepcional. Las reservas de efectivo y equivalentes alcanzaron 588,4 millones de dólares, un 93% más que en el trimestre anterior. Ese capital permite absorber la reciente adquisición de Quantum Circuits Inc. —con la que D-Wave suma tecnología de puertas lógicas a su plataforma de recocido cuántico— y financiar la próxima generación de sistemas con corrección de errores. Las obligaciones de rendimiento pendientes aumentaron a 42,4 millones de dólares, otra señal de ingresos diferidos.

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Pero el coste de esta expansión se nota en las cuentas. El margen bruto se contrajo desde el 92,5% hasta el 63,6%, reflejo de un cambio en la mezcla de ingresos y mayores gastos de integración. La pérdida neta se amplió a 18,4 millones de dólares, aunque la pérdida por acción de 0,05 dólares resultó mejor que los 0,08 dólares que esperaba el consenso de analistas.

Los expertos de Wall Street mantienen una postura prudente pero optimista. Mizuho recortó su precio objetivo a 29 dólares, y Canaccord lo redujo a 41 dólares, pero ambos mantienen la recomendación de compra. Destacan la aceleración en las ventas de sistemas y la creciente aceptación corporativa de la tecnología cuántica. Las ventas internas de la vicepresidenta Sophie C. Ames, que liquidó un pequeño paquete de acciones, no han generado alarma significativa.

D-Wave busca ahora demostrar que los pedidos se convertirán en ingresos recurrentes. La gestión se presentará mañana miércoles en la conferencia tecnológica de J.P. Morgan en Boston, donde se esperan pistas sobre la evolución de la facturación. A más largo plazo, la compañía mira a Europa: el 18 de junio de 2026 celebrará en Londres la conferencia de usuarios Qubits Europe, donde mostrará aplicaciones en logística, descubrimiento de fármacos y modelización financiera. También se esperan novedades sobre el objetivo de tener 17 qubits físicos operativos para el cierre del ejercicio.

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Mientras tanto, la acción de D-Wave sigue atrapada entre un horizonte de contratos récord y un presente de ingresos erráticos. La pregunta clave es si el mercado empezará a valorar más los bookings que la cuenta de resultados trimestral. Hasta que la respuesta sea clara, la volatilidad seguirá siendo la única certeza.

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