D-Wave Quantum: El espejismo de Nvidia y la realidad de los números chocan el 12 de mayo
05.05.2026 - 13:21:12 | boerse-global.de
El 12 de mayo marcará un antes y un después para D-Wave Quantum. La compañía especializada en computación cuántica presenta sus resultados del primer trimestre del ejercicio 2026 antes de la apertura del mercado, y todo apunta a que la volatilidad será la protagonista. Los inversores que apostaron por el efecto Nvidia y catapultaron la acción un 40,5% en abril se enfrentan ahora a la cruda realidad de unas cuentas que, según las previsiones, distan mucho de la euforia vivida.
El catalizador externo que encendió la mecha
El gigante de los semiconductores Nvidia agitó el sector cuántico al presentar su primera familia de modelos de inteligencia artificial de código abierto, bautizada como Ising. Esta tecnología actúa como un sistema operativo para ordenadores cuánticos, calibrando los sistemas y reduciendo su elevada tasa de errores. El mercado interpretó el movimiento como un espaldarazo a D-Wave, cuya tecnología de recocido cuántico (quantum annealing) lleva 25 años asentada precisamente sobre ese marco matemático.
El consejero delegado, Alan Baratz, no desaprovechó la ocasión para lanzar un órdago. Durante el Semafor World Economy Summit, aseguró que Nvidia "debería temblar" y puso sobre la mesa un dato: los ordenadores cuánticos de D-Wave consumen unos diez kilovatios, el equivalente a entre cinco y diez GPU. Un dardo directo a los crecientes problemas energéticos de los chips de inteligencia artificial convencionales.
Sin embargo, el optimismo del discurso contrasta con las cifras que se esperan para el trimestre. Los analistas proyectan unos ingresos de aproximadamente 4,1 millones de dólares y una pérdida por acción de diez centavos. En el mismo periodo del año anterior, la facturación alcanzó los 15 millones de dólares. Este desplome tiene una explicación estructural: la venta de sistemas de hardware de alto valor es extremadamente irregular, y un acuerdo cerrado puede tardar meses en traducirse en ingresos contables.
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El verdadero pulso: las suscripciones frente al hardware
Por eso, el foco de atención se desplaza hacia las suscripciones recurrentes, el negocio de computación cuántica como servicio (QCaaS). En el ejercicio 2025, este segmento generó unos 5,5 millones de dólares, una cifra modesta comparada con los 24,6 millones de dólares de ingresos totales —que, por cierto, supusieron un incremento interanual del 179%—. Pero los analistas coinciden en que si este modelo de abono acelera su crecimiento, la lógica de valoración de D-Wave cambiaría radicalmente: de proveedor de hardware dependiente de grandes pedidos a negocio escalable con múltiplos más elevados.
La dirección de la compañía se muestra optimista. Los pedidos recibidos en lo que va de año ya superan el total de cualquier ejercicio anterior, y la cartera de ventas se ha disparado un 1.500% interanual. En febrero, D-Wave anunció reservas (bookings) por 32,8 millones de dólares para el ejercicio 2026, una cifra que duplica los 18,7 millones de todo 2025. Pero conviene no confundir reservas con ingresos: son compromisos contractuales, no dinero en caja. La gran incógnita es cuándo y en qué proporción se materializarán.
Wall Street, dividida entre el entusiasmo y la prudencia
A pesar de la volatilidad de los resultados, la mayoría de los analistas mantienen una postura alcista. El precio objetivo medio ronda los 36 dólares. Wedbush, con Antoine Legault al frente, reitera su recomendación de "superar al mercado" y un objetivo de 40 dólares, apoyándose en una base de clientes que supera las 135 empresas y en la fortaleza de las reservas. Canaccord, aún más optimista, fija su objetivo en 43 dólares, aunque su analista Kingsley Crane advierte de que D-Wave es un "valor conceptual a largo plazo" que cotiza actualmente a 150 veces los ingresos esperados para 2027.
Northland Capital Markets introduce la nota discordante con un objetivo de 22 dólares, muy por debajo del consenso. Y hay otro detalle que invita a la cautela: las ventas de acciones por parte del director financiero y otros altos cargos durante abril. Aunque en su mayoría se enmarcan en programas 10b5-1 preestablecidos —lo que limita su valor como señal—, el patrón resulta llamativo para una acción que aún cotiza muy por debajo de su máximo de 52 semanas.
El mercado de opciones descuenta un movimiento del 16% en ambos sentidos tras la publicación de los resultados. Será entonces cuando se sepa si la gigantesca cartera de pedidos se convierte por fin en ingresos medibles, o si el espejismo de Nvidia se desvanece ante la realidad de unas cuentas aún por consolidar.
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