D-Wave Quantum: el contraste entre los 33,4 millones en reservas y unos ingresos que decepcionan

D-Wave Quantum reporta ingresos de 2,86M$ (-81%) por debajo de lo esperado, pero las reservas alcanzan 33,4M$. La acción cae un 7% pero analistas mantienen compra.

Las cuentas del primer trimestre de D-Wave Quantum dibujan dos realidades paralelas. Por un lado, los ingresos quedaron lejos de lo esperado; por otro, la captación de pedidos marcó un récord histórico y la caja sigue siendo generosa. La acción lo pagó con una caída del 7,11% en la sesión posterior, cerrando en 19,05 euros (aunque en otras plazas la pérdida fue del 9,7%), mientras que en el acumulado del año el descenso roza el 21%.

Ingresos flojos, pero pérdida controlada

La compañía facturó 2,86 millones de dólares en el primer trimestre, un 81% menos que en el mismo periodo del año anterior, cuando el primer pedido de un computador cuántico de annealing infló la cifra hasta los 12,6 millones. Los analistas esperaban 4,22 millones, por lo que el fallo fue notable. La partida de servicios profesionales aportó 1 millón y el negocio de suscripción de computación cuántica como servicio (QCaaS) se disparó hasta 1,8 millones, un crecimiento del 2.015% respecto al año anterior.

El resultado neto fue una pérdida de 18,4 millones de dólares, frente a los 5,4 millones del primer trimestre de 2024. Sin embargo, por acción el rojo fue de 5 centavos, mejor que los 8 centavos que anticipaba el consenso. El margen bruto se resintió y los costes operativos crecieron un 125%, hasta 56,5 millones, incluyendo 9,1 millones en gastos extraordinarios ligados a la compra de Quantum Circuits. Un ingreso fiscal de 28,5 millones derivado de esa adquisición ayudó a contener la sangría.

El motor oculto: los pedidos

El dato que cambia el relato son las reservas (bookings): 33,4 millones de dólares en el trimestre, frente a solo 1,6 millones un año antes. Detrás del salto hay dos contratos clave. La Florida Atlantic University se comprometió a comprar un ordenador cuántico de annealing por 20 millones de dólares. Y un cliente Fortune-100 no identificado firmó un acuerdo de dos años por 10 millones para servicios de QCaaS.

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Esos compromisos elevan las obligaciones de rendimiento pendientes a 42,4 millones de dólares, frente a 6,4 millones al cierre de 2024. De esa cantidad, el 54% se convertirá en ingresos en los próximos doce meses, mientras que el 71% lo hará antes de dos años. El equipo directivo prevé un segundo trimestre solo ligeramente mejor, pero espera un despegue notable en la segunda mitad del ejercicio.

Analistas, caja y hoja de ruta

El analista de Jefferies Kevin Garrigan mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo de 45 dólares, al considerar que el tropiezo en ingresos es un problema de calendario, no estructural. La compañía cuenta con 588,4 millones de dólares en efectivo y valores negociables, un 93% más que hace un año, lo que le da margen para financiar su crecimiento.

La apuesta tecnológica se refuerza con la integración de Quantum Circuits, especializada en sistemas de puerta superconductora con corrección de errores, y con planes para alcanzar unos 175 qubits físicos a finales de 2028. En paralelo, D-Wave mira a los mercados fuera de Norteamérica: el analista de Mizuho Vijay Rakesh recuerda que el Reino Unido ha destinado unos 2.700 millones de dólares a la promoción de la computación cuántica y Canadá unos 1.000 millones, con programas que se extienden hasta 2034.

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Dos fechas en el calendario

El 1 de junio, D-Wave celebrará su primer Día del Inversor en la Bolsa de Nueva York y por streaming. La dirección hablará de tecnología, hoja de ruta de producto, demanda comercial y el camino hacia un crecimiento sostenible. Diecisiete días después, el 18 de junio, la empresa organiza en Londres la conferencia Qubits Europe, donde presentará aplicaciones reales, demostraciones en vivo y actualizaciones de sus sistemas.

Ambos eventos llegan en un momento delicado. El mercado ha descontado ya la debilidad de los ingresos, pero la pregunta que queda en el aire es la misma que antes de las cuentas: ¿cuándo se materializará en la cuenta de resultados el aluvión de pedidos? La respuesta la darán los próximos trimestres, no las promesas.

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