CSG acelera su integración vertical: nueva línea en Eslovaquia y capacidad récord de 630.000 proyectiles

CSG desmiente un informe bajista que cuestiona su producción, anuncia un aumento del 20% en fabricación propia para 2026 y mantiene el respaldo del 82% de los analistas.

La divergencia entre el negocio real y la cotización bursátil no deja de crecer en CSG. Mientras la compañía de defensa amplía su capacidad de producción propia y desmiente a los cortoplacistas, sus acciones acumulan una caída semanal del 18% y tocan el mínimo del año. Este martes, el título logró rebotar ligeramente hasta los 15,84 euros, después de haber llegado a perder un 4% en la sesión anterior.

El origen del desplome hay que buscarlo en el informe publicado por Hunterbrook Media, un fondo bajista que puso en duda la capacidad real de fabricación del grupo. Según el corto, CSG solo produciría munición en una única planta eslovaca, con un volumen anual de entre 100.000 y 280.000 proyectiles. La respuesta de la compañía no se hizo esperar: desmintió categóricamente la acusación y aportó cifras concretas.

CSG aclaró que su modelo productivo no se concentra en una sola instalación. Los componentes se fabrican en varias plantas repartidas por distintos países, y solo el ensamblaje final se realiza de forma centralizada. En 2025, la capacidad total de producción —sumando instalaciones propias y acuerdos con socios externos— alcanzó los 630.000 proyectiles. Una cifra que, según el grupo, demuestra que el análisis de Hunterbrook parte de una visión incompleta del proceso.

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Para 2026, el consejo de administración ha puesto en marcha un cambio de estrategia. La producción propia aumentará un 20%, con una nueva línea de fabricación en Eslovaquia que aportará 70.000 unidades adicionales. Este movimiento, anunciado ya el año pasado, busca reducir la dependencia de proveedores externos y de la reutilización de materiales antiguos. A medio plazo, el objetivo es alcanzar 1,1 millones de proyectiles de fabricación propia, apostando por una integración vertical más profunda.

En el plano financiero, CSG también salió al paso de las dudas sobre su transparencia. Confirmó que una partida de 275 millones de euros vinculada a operaciones entre empresas del grupo fue liquidada por completo durante el primer trimestre de 2026. Además, aclaró que los 58.000 millones de euros del acuerdo marco eslovaco no representan una cartera de pedidos firme, sino el potencial máximo a siete años.

A pesar del castigo bursátil —la acción perdió un 17% en una semana y marcó el lunes un nuevo mínimo anual—, los analistas mantienen la confianza. De los trece expertos que cubren el valor, aproximadamente el 82% recomienda comprar. Destacan el papel de CSG en la industria europea de defensa y su expansión en el sudeste asiático como motores de crecimiento a largo plazo.

El próximo 20 de mayo, con la presentación de los resultados del primer trimestre, el mercado podrá comprobar si los márgenes acompañan al plan industrial. La dirección adelantará entonces más detalles sobre la ampliación de capacidad. Si las cifras confirman la solidez del negocio, el precio de la acción podría encontrar un suelo firme.

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