¿Corrección saludable o desplome preocupante? El dilema de Bloom Energy en el mercado

La acción de Bloom Energy protagonizó una de las subidas más espectaculares de 2025, revalorizándose más de un 300% desde enero. Este impulso, que ha dejado atónitos a inversores de larga trayectoria, se atribuye principalmente a la demanda desbocada de soluciones energéticas para los centros de datos de inteligencia artificial. Sin embargo, el panorama ha cambiado tras alcanzar un máximo en noviembre cercano a los 148 dólares, perdiendo desde entonces más del 40% de su valor. La cuestión que planea ahora es si su valoración de mercado sigue siendo razonable.

Frente a la volatilidad bursátil, los resultados fundamentales de la empresa pintan un cuadro más robusto. En el tercer trimestre de 2025, Bloom Energy reportó cifras contundentes:

• Ingresos de 519 millones de dólares, lo que supone un incremento interanual del 57%.
• Se trata del cuarto trimestre consecutivo con récords de ingresos.
• Generó un beneficio operativo de 7,8 millones de dólares, un vuelco significativo respecto a la pérdida de 9,7 millones del año anterior.
• El flujo de caja procedente de las operaciones se tornó positivo.

La compañía cuenta con una base instalada de aproximadamente 1,5 gigavatios de sus servidores de energía, desplegados en 1.200 ubicaciones repartidas en seis países. Sus planes de expansión prevén alcanzar una capacidad de producción de 2 gigavatios para finales de 2026, con un potencial de escalabilidad que podría llegar hasta los 5 gigavatios.

La sombra de la duda sobre los macroacuerdos

El crecimiento se ha sustentado en parte en anuncios de colaboraciones multimillonarias. Destacan un acuerdo por 5.000 millones de dólares con Brookfield Asset Management para infraestructura de IA, y alianzas con Oracle y Equinix que suman más de 100 megavatios de capacidad. Solo el pacto con Brookfield podría abarcar hasta un gigavatio.

No obstante, ha surgido un factor de incertidumbre. Blue Owl Capital, el principal financiador del proyecto de Oracle, se retiró recientemente de un plan de inversión de 10.000 millones de dólares en Michigan. Este movimiento ha sembrado dudas sobre el ritmo real al que se materializará la esperada expansión de la infraestructura para IA, que es precisamente el motor narrativo del repunte de Bloom Energy.

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Señales de tensión en los derivados y ajustes de analistas

El mercado de opciones está reflejando una notable inquietud. La volatilidad implícita de las opciones sobre Bloom Energy ha escalado a niveles inusualmente altos. Es especialmente llamativo que las opciones de compra (calls) con vencimiento en enero de 2026 estén descontando ya fuertes oscilaciones en el precio de la acción.

En paralelo, tres analistas han revisado a la baja sus estimaciones de beneficio para el trimestre en curso, pasando de 33 a 25 centavos por acción. Esta combinación de factores sugiere que la confianza en el desempeño a corto plazo se está resintiendo, a pesar de los sólidos fundamentos reportados.

Una valoración extrema en la encrucijada

Aquí yace el núcleo del debate. Con una capitalización bursátil de 21.600 millones de dólares, la acción cotiza con un ratio precio-beneficio (P/E) superior a 1.000, tomando como referencia los últimos doce meses. Además, su coeficiente beta de 3,01 la identifica como un valor de extrema volatilidad, mucho más sensible que el mercado general.

Existe una clara disyuntiva. A diferencia de otras apuestas puramente especulativas en el sector de la IA, Bloom Energy genera ingresos reales y avanza hacia una rentabilidad sostenible. El mercado que pretende capturar es enorme: se proyecta que la capacidad de los centros de datos en Estados Unidos crezca desde los 25 gigavatios actuales hasta 106 gigavatios en 2035, y su tecnología de celdas de combustible de óxido sólido está posicionada para ello.

La amplia horquilla entre su mínimo anual (15 dólares) y su máximo (148 dólares) subraya, sin embargo, el componente especulativo de su revalorización. La corrección reciente indica que la fase de euforia inicial está dando paso a un escrutinio más meticuloso sobre la velocidad a la que se concretarán los grandes proyectos de infraestructura de inteligencia artificial. La pregunta para los inversores es si la corrección actual es un simple respiro o el preludio de un reajuste más profundo.

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