Companhia Siderúrgica Nacional: Verlust sinkt auf 555 Millionen Real

Brasilianischer Stahlkonzern CSN reduziert Quartalsverlust, kämpft aber mit chinesischen Importen und hoher Verschuldung.

Der brasilianische Stahlkonzern Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) hat im ersten Quartal 2026 eine deutliche Verringerung seines Nettoverlustes verzeichnet. Wie Medienberichte unter Berufung auf die jüngsten Finanzergebnisse zeigen, konnte das Unternehmen das Minus im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 24,2 % auf 555 Millionen Real (etwa 109 Millionen US-Dollar) reduzieren. Trotz dieser Verbesserung steht der Konzern vor massiven Herausforderungen durch Billigimporte aus China, die die Margen im heimischen Stahlsektor unter Druck setzen.

Erholung beim Nettoergebnis und operative Herausforderungen

Obwohl CSN den dritten Jahresverlust in Folge hinnehmen musste, zeigten sich in der operativen Bilanz stabilisierende Tendenzen. Der Gesamtumsatz des Konzerns belief sich im Berichtsquartal auf 10,6 Milliarden Real. Das bereinigte EBITDA erreichte 2,6 Milliarden Real, was einer Marge von 23,9 % entspricht. Laut Berichten von The Rio Times profitiert die Gruppe derzeit vor allem von ihrem Bergbaugeschäft, das die Schwäche in der Stahlsparte teilweise ausgleichen konnte.

Das Stahlsegment selbst leidet unter einem schwierigen Marktumfeld. Der Umsatz in diesem Bereich lag bei 5,6 Milliarden Real, während die EBITDA-Marge auf 7,0 % sank. Zudem verzeichnete das Unternehmen einen Rückgang des Absatzvolumens um 2,5 %. Die anhaltende Flut von Stahlimporten aus Fernost erschwert es lokalen Produzenten, ihre Preise und Absatzmengen stabil zu halten. Im Gegensatz dazu konnte der Konkurrent Usiminas seinen Nettogewinn im gleichen Zeitraum auf 896 Millionen Real mehr als verdoppeln, was die unterschiedliche Betroffenheit der Akteure am brasilianischen Markt unterstreicht.

Verschuldung und Expansionspläne im Zementsektor

Ein zentraler Fokus für Anleger bleibt die Bilanzstruktur von CSN. Die Nettoverschuldung des Konzerns wird mit 40,5 Milliarden Real angegeben, was einem Verschuldungsgrad vom 3,36-fachen des EBITDA entspricht. Um die Marktposition zu stärken, setzt das Management dennoch auf Expansion, insbesondere im Baustoffsektor. CSN unterzeichnete eine Exklusivitätsvereinbarung für den Erwerb von 100 % der Anteile an InterCement.

Diese Übernahme könnte die jährliche Produktionskapazität von CSN Cimentos um etwa 8 Millionen Tonnen erhöhen. InterCement suchte aufgrund fälliger Kredite in Höhe von 549 Millionen US-Dollar und einer Gesamtschuld von 1,6 Milliarden US-Dollar nach einem Käufer. Bereits im Jahr 2021 hatte CSN durch die Übernahme von LafargeHolcim Brasil für 5,2 Milliarden US-Dollar seine Präsenz in diesem Segment massiv ausgebaut. Zudem besteht ein Protokoll mit der Regierung von Pará über eine geplante Zementfabrik in São João de Pirabas, die eine monatliche Kapazität von 2 Millionen Tonnen erreichen soll.

Marktreaktion und Branchenumfeld

An der Börse spiegelt sich die schwierige Gesamtlage des Unternehmens deutlich wider. Der Schlusskurs der Aktie lag am Freitag bei 5,09 BRL. Seit Jahresanfang verzeichnete der Wert einen massiven Rückgang und liegt seit Jahresbeginn (YTD) mit 43,06 % im Minus. Das Papier notiert damit nur noch 13,36 % über seinem 52-Wochen-Tief.

Während die Stahlproduktion in Brasilien im Juni 2026 leicht um 2,5 % gegenüber dem Vormonat anstieg, wuchsen die Importe im selben Zeitraum um 52,4 %. Diese Entwicklung belastet das Vertrauen in der gesamten Branche; der ICIA-Konfidenzindex sank laut Branchenberichten auf 45,6 Punkte. CSN versucht dieser Dynamik durch Diversifizierung und Kapazitätserweiterungen im Zementbereich entgegenzuwirken, bleibt jedoch aufgrund der hohen Verschuldung in einem engen finanziellen Spielraum.

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