Coinbase: Un avance regulatorio eclipsado por la incertidumbre

Coinbase obtiene aprobación preliminar de la OCC para ser fiduciaria nacional, un paso clave para su negocio de custodia, aunque persisten desafíos regulatorios y la cotización cae.

La plataforma de criptoactivos Coinbase ha superado un obstáculo significativo en su camino para operar como custodio regulado a nivel federal en Estados Unidos. No obstante, este logro estratégico ha quedado ensombrecido en los mercados por preocupaciones macroeconómicas y un litigio pendiente, lo que continúa presionando a la cotización.

El largo camino de la regulación federal

La Oficina del Contralor de la Moneda (OCC, por sus siglas en inglés) ha concedido una aprobación preliminar para que Coinbase opere como una fiduciaria nacional. Este movimiento acerca a la empresa a su objetivo de funcionar bajo una supervisión federal unificada, abandonando el complejo mosaico de licencias estatales que maneja actualmente.

La compañía ha sido enfática en aclarar el alcance de este proyecto. La futura "Coinbase National Trust Company" no se convertirá en un banco comercial tradicional: no aceptará depósitos de clientes minoristas ni realizará operaciones de banca de reserva fraccionaria. Su foco estará puesto exclusivamente en el negocio de custodia, un sector lucrativo donde ya es un actor dominante. Para finales de 2025, la plataforma custodiaba activos digitales por un valor de 376.000 millones de dólares y sirve como custodio para más del 80% de los ETFs globales de activos digitales.

Una licencia federal definitiva facilitaría la captación de más gestores de patrimonio y fondos de cobertura como clientes, una estrategia clave para reducir la dependencia de los volátiles ingresos por comisiones de trading.

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Obstáculos pendientes y oposición

Sin embargo, el camino hacia la licencia final está plagado de condiciones. Las autoridades exigen, antes de otorgar la aprobación definitiva, mejoras sustanciales en los sistemas de cumplimiento normativo, controles antilavado más estrictos y la contratación de personal clave en áreas de supervisión. Paul Grewal, consejero jurídico principal de Coinbase, ha subrayado que las operaciones bajo la licencia de la OCC solo comenzarán una vez se complete este proceso de autorización final.

Paralelamente, la iniciativa enfrenta resistencia política. Diversas asociaciones bancarias y grupos de vigilancia financiera han alertado sobre los riesgos de conceder privilegios similares a los bancos a empresas de criptoactivos sin imponerles el más alto nivel de supervisión regulatoria, argumentando posibles peligros para la estabilidad del sistema financiero en su conjunto.

La presión sobre la acción persiste

A pesar de este progreso regulatorio, la acción de Coinbase mantiene una clara tendencia bajista. Desde comienzos de año, el título ha depreciado aproximadamente un 29,5% y cotiza muy por debajo de los máximos registrados en julio de 2025. La firma de análisis Argus reafirmó recientemente su recomendación de "mantener" y recortó sus previsiones de beneficio, señalando principalmente la continua volatilidad de los precios de las criptomonedas como un lastre para el negocio central.

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Otro factor de incertidumbre proviene del ámbito legislativo. El debate en torno a la ley CLARITY Act genera nerviosismo entre los inversores, dado que los ingresos por stablecoins representaron alrededor del 20% de los ingresos totales de Coinbase en el tercer trimestre de 2025. Los próximos impulsos decisivos para la compañía probablemente no emanen de la OCC, sino del Capitolio.

Tras el receso por Semana Santa, que finaliza el 13 de abril, el comité bancario del Senado estadounidense tiene previsto debatir el CLARITY Act en la segunda quincena de abril. El resultado de estas deliberaciones tendrá un impacto directo en una de las fuentes de ingresos más importantes para Coinbase, marcando posiblemente el rumbo próximo de la empresa.

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