Coinbase sorprende con rally alcista pese a un Q4 con pérdidas y una facturación menor
13.02.2026 - 22:00:41
Resumen esencial de la jornada:
- Pérdida Q4: 667 Mio. USD
- Ingresos Q4: 1,78 Mrd. USD (?5% intertrimestral, ? ?22% interanual)
- EBITDA ajustado Q4: 566 Mio. USD
- Liquidez al cierre del año: 11,3 Mrd. USD
- Recompras de acciones: 1,7 Mrd. USD acumuladas hasta principios de febrero, con 2 Mrd. USD de nueva autorización
Q4: pérdidas elevadas y actividad más débil
En concreto, Coinbase comunicó una pérdida neta de 667 Mio. USD para el cuarto trimestre de 2025, frente a un beneficio en el mismo periodo del año anterior. Los responsables citan como principal motor a las pérdidas de valoración no realizadas: 718 Mio. USD derivados del portafolio de inversiones en criptoactivos. Además, se registró un los veto de 395 Mio. USD asociado a inversiones estratégicas, entre ellas la participación en Circle.
Desde el punto de vista operativo, la empresa experimentó una desaceleración. Los ingresos totales alcanzaron 1,78 Mrd. USD. Los ingresos por transacciones se situaron en 983 Mio. USD (?6% frente al trimestre anterior). Los ingresos por suscripciones y servicios fueron de 727 Mio. USD (?3%).
Llamó especialmente la atención que los ingresos por transacciones de clientes minoristas cayeron un 13% respecto al trimestre previo. Coinbase indicó que parte de esa evolución responde a una mayor penetración de la demanda por operaciones con comisiones más bajas a través de Advanced Trading y a un mayor uso por parte de los suscriptores de Coinbase One.
Año completo 2025: crecimiento, pero con menor peso de comisiones
Para el agregado de 2025, Coinbase reportó unos ingresos de 7,2 Mrd. USD, lo que representa un incremento del 9% frente a 2024. En el capítulo de suscripciones y servicios destacó un crecimiento de 2,8 Mrd. USD, equivalente a +23% interanual. Además, subrayaron que estas partidas superan el máximo de la fase previa del ciclo en 2021.
Al mismo tiempo, la empresa mostró una evolución en su mix de ingresos: las comisiones de trading representaron el 56% de los ingresos de 2025, frente al 61% de 2024.
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Analistas y gestión: sien positivas, pero revisiones a la baja de precios objetivo
Diversas casas de análisis mantuvieron las notas positivas tras la publicación, aunque redujeron la mayoría sus price targets. Bernstein conservó su valoración de "Outperform" con un objetivo de $440 por acción. BTIG recortó a $280 (desde $340); Needham a $230 (desde $290); Canaccord Genuity a $300 (desde $400). Barclays mantuvo su recomendación de "Equal Weight" y recortó notablemente su objetivo a $148 (frente a $258).
Consejo del equipo directivo y optimismo para 2026
El CEO Brian Armstrong mantuvo un tono optimista durante la llamada de resultados para 2026. Aseguró que Coinbase está ?en la mejor posición? para capturar oportunidades en el próximo año. Destacó, además, que la plataforma ya alberga ?más de 12%? de las criptomonedas disponibles a nivel mundial. Para 2026, señaló tres pilares estratégicos: ampliar el concepto de "Everything Exchange" (que integra cripto, acciones, mercados de predicción y materias primas), escalar las stablecoins y los pagos, y acelerar las integraciones de DeFi.
Liquidez y capital
A cierre de 2025 Coinbase contaba con 11,3 Mrd. USD en efectivo y equivalentes. En cuanto al capital propio, la compañía llevó a cabo recompras por alrededor de $1,7 Mrd. USD hasta principios de febrero y obtuvo aprobación para una nueva autorización de $2 Mrd. USD. La directora financiera, Alesia Haas, subrayó que Coinbase suma ya 12 trimestres consecutivos con EBITDA ajustado positivo; en el cuarto trimestre el EBITDA ajustado fue de $566 Mio. USD.
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