Coinbase: 350.000 Millones Bajo Custodia, pero el Viento Sopla en Contra

Coinbase, con 350.000M$ en activos, domina ETF cripto pero enfrenta fisuras en custodia, batallas legales y un consejo renovado, justo antes de sus resultados trimestrales.

Coinbase se ha consolidado como el prime broker del ecosistema cripto, con 350.000 millones de dólares en activos bajo custodia que representan el 12% del mercado global. Sin embargo, entre batallas legales, un cambio en su consejo de administración y unas previsiones que se han desplomado, la compañía afronta su prueba más exigente justo antes de presentar resultados el próximo 7 de mayo.

La maquinaria institucional, a pleno rendimiento

El modelo de plataforma de Coinbase ya no se limita al trading al contado. La firma ofrece servicios completos de custodia, financiación, derivados y staking. Una de sus armas más potentes para captar clientes institucionales es el cross-margining entre los mercados de spot y futuros, que reduce los requisitos de capital hasta en un 20%. El volumen de negociación trimestral alcanzó los 236.000 millones de dólares, respaldado por una cartera de crédito de aproximadamente 1.000 millones.

En el negocio de los ETF, su dominio es aún más aplastante. Coinbase custodia cerca del 80% de todos los activos de los ETF spot de bitcoin y ether en Estados Unidos. En el mercado del bitcoin, la empresa controlaba a principios de abril el 84,1% de los activos totales bajo gestión, que rozan los 92.000 millones de dólares.

Grietas en la fortaleza de la custodia

Pero ese liderazgo empieza a mostrar fisuras. Grayscale modificó su solicitud para un ETF de Hyperliquid y ahora designa a Anchorage Digital Bank como custodio, en lugar de Coinbase. Anchorage ya trabaja desde abril de 2025 para BlackRock, lo que indica que Wall Street busca diversificar su infraestructura de custodia.

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A esto se suma un frente legal abierto en Nueva York. La Fiscalía General del estado ha emprendido acciones contra Coinbase Financial Markets por sus actividades en los mercados de predicción. En el plano federal, sin embargo, el tono es más conciliador. Paul Atkins, presidente de la SEC, interviene hoy en la Bitcoin 2026 Conference en Las Vegas, la primera vez que un comisionado en activo asiste a este evento. La reciente taxonomía cripto del regulador clasifica cuatro de cada cinco categorías identificadas como no valores, lo que sugiere un giro en su estrategia de supervisión.

USDC conquista 190 países mientras el consejo se reordena

Coinbase no se detiene. La compañía ha sellado un acuerdo con el procesador de pagos Nium para integrar el stablecoin USDC en más de 190 países. Coinbase aporta la infraestructura de liquidez y custodia, mientras que los clientes de Nium pueden enviar, recibir y convertir USDC a moneda fiduciaria. El sistema reduce la dependencia de cuentas prefondedadas y opera a escala global.

El mercado de stablecoins está en plena ebullición. USDC alcanzó en abril una capitalización de unos 78.000 millones de dólares, tras crecer en 2.000 millones durante el primer trimestre. Su principal rival, Tether, perdió 3.000 millones de dólares de volumen en el mismo periodo.

En paralelo, el consejo de administración de Coinbase se renueva. Paul Clement, miembro del órgano de gobierno, no se presentará a la reelección en la junta general virtual del 16 de junio. Su salida se produce justo cuando la compañía avanza en su blindaje regulatorio: ha obtenido la aprobación preliminar para una licencia nacional de banco fiduciario en EE.UU., un paso que, de concretarse, reforzaría su negocio institucional.

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La acción, entre la sobreventa técnica y las dudas del mercado

El valor de Coinbase cotiza en 170,50 euros, un 7% por encima de su media móvil de 50 días, aunque acumula una caída del 16% en lo que va de año. El RSI se sitúa en 30, lo que técnicamente indica una zona de sobreventa. Sin embargo, las expectativas para los resultados del primer trimestre son sombrías: los analistas han recortado sus estimaciones de beneficio un 41% en los últimos 30 días, lastradas por unas débiles previsiones del propio equipo directivo.

La agenda macro de esta semana es intensa: decisiones de tipos del Banco de Japón y la Reserva Federal, datos del PIB estadounidense del primer trimestre y las cifras de inflación PCE de marzo. Bitcoin cotiza cerca de los 77.800 dólares, y algunos estrategas apuntan a un posible retroceso hasta la zona de 72.000-74.000 dólares, lo que golpearía directamente los volúmenes de negociación en la plataforma. Coinbase se juega mucho en los próximos días.

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