Cisco: la lluvia de mejoras de analistas confirma su nueva identidad como gigante de la IA

Cisco bate récords: ingresos de 15.840 M$, repunte del 13% en bolsa y pedidos de IA que duplican objetivos. Analistas elevan precio objetivo hasta 150$.

La transformación de Cisco Systems ha encontrado su validación más sonora en Wall Street. El fabricante de equipos de red recibió una oleada de revisiones al alza de sus objetivos de cotización después de presentar un trimestre récord, que llevó al Dow Jones por encima de los 50.000 puntos. HSBC fue el primero en mover ficha: elevó la recomendación de "mantener" a "comprar" y disparó su precio objetivo de 77 a 137 dólares, casi duplicando la valoración anterior. El mercado reaccionó al instante: la acción cerró el jueves en Estados Unidos con una subida superior al 13%, hasta los 115,53 dólares, y marcó un nuevo máximo intradía de 119,36 dólares.

Los números del tercer trimestre fiscal justifican el entusiasmo. Cisco registró unos ingresos de 15.840 millones de dólares, un 12% más que en el mismo periodo del año anterior, y el beneficio neto ajustado por acción alcanzó los 1,06 dólares, superando ligeramente el consenso. El beneficio neto, en términos absolutos, se disparó un 35%, hasta los 3.370 millones de dólares. La división de redes, el corazón del negocio, creció un 25% hasta los 8.820 millones, y los pedidos de productos de networking aumentaron un 50% interanual. En cambio, las áreas de seguridad y colaboración registraron ligeros descensos.

El verdadero motor del trimestre, sin embargo, ha sido el negocio de infraestructura para inteligencia artificial. Los hiperescaladores ya han comprometido 5.300 millones de dólares en pedidos de equipos de IA en lo que va de año fiscal, superando el objetivo original de 5.000 millones. Solo en el tercer trimestre se sumaron 1.900 millones, el triple que un año antes. La dirección elevó la meta para todo el ejercicio 2026 hasta los 9.000 millones de dólares, aunque con un matiz importante: solo unos 4.000 millones se convertirán en ingresos reconocidos este ejercicio, ya que el registro contable va con retraso respecto a las contrataciones.

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Los analistas no tardaron en subirse al carro. Evercore subió su precio objetivo de 110 a 150 dólares con recomendación de "outperform"; UBS lo fijó en 132 dólares (desde 95); Wells Fargo en 130 (desde 95) con consejo de "overweight"; y JPMorgan y KeyCorp se quedaron en 125 dólares cada uno. En total, 19 de los 26 analistas que cubren el valor recomiendan comprar las acciones. La cotización en la Bolsa de Fráncfort se situó el viernes en torno a los 97 euros, un leve retroceso tras el récord intradía —aunque en el acumulado del año el valor prácticamente se ha duplicado—. En Nueva York, el título marcó un nuevo máximo de 52 semanas en 100,48 euros al cambio.

Por detrás de estos números hay una estrategia de chips propia que está dando sus frutos. Alrededor de la mitad de los ingresos por infraestructura de IA proceden ya de sistemas basados en el procesador Silicon One. En el trimestre, Cisco consiguió cinco nuevos encargos de diseño de hiperescaladores, incluidos los dos primeros para sistemas P200 con ese chip. El negocio de componentes ópticos Acacia superó los 1.000 millones de dólares en pedidos y la compañía ha entregado más de 750.000 unidades con tecnología de 400 gigabits. El control sobre obleas, sustratos, montaje y pruebas le da a Cisco una ventaja en un mercado donde los componentes escasean.

Ese dominio tiene un precio: el margen bruto cayó 260 puntos básicos, hasta el 66,0%, lastrado por el mayor peso del hardware de IA, más caro que los productos tradicionales de red y software. Como parte del reajuste, Cisco suprimirá algo menos de 4.000 puestos —menos del 5% de la plantilla—. El consejero delegado, Chuck Robbins, y el director financiero, Mark Patterson, insistieron en que no se trata de una medida de ahorro, sino de una rápida reasignación de recursos hacia silicio, óptica, seguridad e inteligencia artificial. La reestructuración costará hasta 1.000 millones de dólares antes de impuestos.

Para el cuarto trimestre, la dirección espera ingresos de entre 16.700 y 16.900 millones de dólares y un beneficio ajustado por acción de 1,16 a 1,18 dólares. La compañía mantiene el dividendo trimestral en 0,42 dólares por título, con fecha ex dividendo el 6 de julio de 2026. La cartera de pedidos pendientes asciende a 43.500 millones de dólares, un colchón que da margen al equipo directivo. El verdadero examen llegará en los próximos trimestres, cuando Cisco tenga que demostrar que los márgenes se estabilizan mientras la facturación de hardware de IA continúa ganando peso en el mix de ingresos.

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