Circus Aktie: Litauische Streitkräfte sichern CA-M-Auftrag

Circus SE wandelt sich vom Hardware-Verkäufer zum Plattformanbieter mit CircusOS und forciert das Militärgeschäft. Der Markt bleibt skeptisch.

Starke Ambitionen, gewaltige Hürden — bei der Circus SE klaffen Vision und aktuelle Zahlen weit auseinander. Das Münchner KI-Robotik-Unternehmen vollzieht einen scharfen strategischen Schwenk. Statt reiner Hardware-Verkäufe will das Management den Konzern zum skalierbaren Plattformanbieter umbauen. Im Zentrum steht dabei das neue Betriebssystem CircusOS.

Software und Militär als neue Säulen

Die Software soll künftig den gesamten Lebenszyklus der Roboter steuern, von der Bedarfsplanung bis zur vorausschauenden Wartung. Langfristig plant Circus, das System als reines Software-as-a-Service-Produkt anzubieten. Es ließe sich dann per Schnittstelle in fremde Unternehmenssysteme integrieren.

Als Technologiepartner agiert Meta. Küchenbetreiber erhalten Ray-Ban-Smartglasses, die Bedienanleitungen in Echtzeit einblenden. Die KI-Modelle des US-Konzerns fließen direkt in CircusOS ein und sollen selbstlernende Prozesse ermöglichen.

Parallel zur Softwareoffensive forciert das Unternehmen eine Dual-Use-Strategie. Das Momentum im Verteidigungssektor nimmt spürbar zu. Kürzlich integrierte Circus seine Technologie erstmals an einem gesicherten Standort der Bundeswehr.

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Im April sicherte sich das Unternehmen einen Beschaffungsauftrag der litauischen Streitkräfte. Dort übernimmt künftig ein autonomer KI-Roboter die taktische Truppenversorgung. Aktuell laufen Verhandlungen mit mehr als zehn NATO-Mitgliedstaaten. Der militärische Outdoor-Roboter CA-M soll bereits 2026 erste Umsätze generieren — zwei Jahre früher als ursprünglich geplant.

Leasing senkt die Hürden

Um den Vertrieb zu beschleunigen, passt Circus die Finanzierungsmodelle an. Über Kooperationen mit Siemens Financial Services und MM Fowleasing leasen Kunden den Kochroboter CA-1 ab rund 4.000 Euro monatlich. Das erspart die Vorfinanzierung und soll die Verkaufszyklen drastisch verkürzen. Flankierend strukturierte das Unternehmen über die Plattform FINEXITY Anleihen mit einem Rahmenvolumen von bis zu 50 Millionen Euro.

Auf der anorganischen Seite steht die Übernahme von Alberts. Der Betreiber autonomer Versorgungssysteme bringt ein kompaktes System für raumknappe Umgebungen mit. Bezahlt wird ausschließlich in Circus-Aktien, die einer 30-monatigen Sperrfrist unterliegen. Der Abschluss ist für Ende des laufenden Quartals terminiert.

Der harte Realitätscheck

Der Erfolg dieser Strategie steht unter einem massiven Vorbehalt. Das Management peilt für 2026 einen Umsatz zwischen 44 und 55 Millionen Euro an. Im Vorjahr lagen die Erlöse bei lediglich 250.000 Euro.

Der Markt fordert nun den Beweis, dass aus Pilotprojekten belastbare Verträge werden. Bisher testen Partner wie REWE und Mercedes-Benz die Systeme. Verbindliche Folgeaufträge aus diesen Piloten fehlen bislang. Aktuell stehen 500 festen Bestellungen von rund 40 Kunden tausende unverbindliche Vorbestellungen gegenüber.

An der Börse spiegelt sich diese Unsicherheit wider. Seit Jahresanfang verlor die Circus-Aktie knapp ein Drittel ihres Wertes. Mit einem aktuellen Kurs von 8,12 Euro notiert das Papier zwar spürbar über dem Rekordtief von 5,44 Euro aus dem März, bleibt aber weit vom 52-Wochen-Hoch bei 22,80 Euro entfernt.

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Der mittelfristige Abwärtstrend ist intakt. Der Kurs liegt rund 31 Prozent unter der 200-Tage-Linie. Analysten zeigen sich dennoch optimistisch: mwb research ruft ein Kursziel von 46 Euro auf.

Die Montega AG sieht das Unternehmen ab 2027 in der Gewinnzone. Das Analysehaus startete die Coverage mit einer Kaufempfehlung bei einem Ziel von 10 Euro.

Der nächste harte Datenpunkt folgt im Juni mit der Vorlage des Quartalsberichts. Das Management muss dann belegen, dass die Pilotkunden tatsächlich in die Breite gehen und der Vollzug der Alberts-Übernahme planmäßig verläuft.

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