Cinco estrategias, un sector: la transformación radical de la automoción en 2026

BYD marca un hito con más ventas en el extranjero que en China y sortea aranceles vía Canadá, mientras XPeng obtiene su primer beneficio trimestral pero con perspectivas débiles.

La industria del automóvil vive una semana definitoria, marcada por apuestas billonarias en tecnología y respuestas contundentes a los vientos cíclicos en contra. Desde la visión de una fábrica de chips propia de Tesla hasta el histórico primer beneficio trimestral de XPeng, pasando por la audaz ruta canadiense de BYD para sortear aranceles, las estrategias corporativas divergen radicalmente. A esto se suman los primeros brotes verdes para Daimler Truck en Norteamérica y la reconceptualización estratégica de Deutz, que regresa al MDAX.

BYD: El mercado doméstico se enfría mientras los récords de exportación se disparan

Un hito histórico para el gigante chino: en febrero de 2026, por primera vez, las entregas internacionales de BYD superaron a las ventas en su mercado local, con más de 100.600 unidades enviadas al exterior. Este logro contrasta con una caída aproximada del 36% en las ventas en China durante los dos primeros meses del año, un efecto posterior a la reintroducción de un impuesto del 5% a la compra de coches eléctricos a finales de 2025, que generó una demanda anticipada.

La estrategia norteamericana de BYD es particularmente ingeniosa. Ante los aranceles prohibitivos de EE.UU., la compañía utiliza un nuevo acuerdo comercial con Canadá como puerta de entrada. Ottawa redujo los aranceles de importación para vehículos eléctricos chinos del 100% al 6,1%, a cambio de que China bajase los impuestos a productos agrícolas canadienses. BYD planea establecer una red nacional de concesionarios y ha expresado su intención de adquirir fabricantes de automóviles establecidos para acelerar el crecimiento. Su objetivo de exportación para 2026 es de 1,3 millones de vehículos.

Los analistas mantienen su confianza. Citigroup reiteró su recomendación de compra con un precio objetivo de 174 dólares de Hong Kong, anticipando ventas mensuales combinadas de 220.000 a 250.000 unidades a partir de marzo. Nomura también mantiene una opinión positiva, señalando que la segunda generación de la batería Blade podría asegurar contratos de suministro adicionales. La publicación del informe anual el 26 de marzo revelará si las rentables ventas en el extranjero pueden compensar las costosas batallas por descuentos en el mercado interno.

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XPeng: Un beneficio para la historia, pero un futuro que desanima

XPeng alcanzó un momento crucial en el cuarto trimestre de 2025: su primer beneficio trimestral desde su fundación. Su margen bruto escaló hasta el 21,3%, frente al 14,4% del año anterior. En el ejercicio completo, la empresa entregó 429.445 vehículos, un incremento de casi el 126%.

Sin embargo, el mercado reaccionó con ventas. La causa fue una perspectiva decepcionante: para el primer trimestre, la dirección anticipa un descenso interanual en las entregas del 30% al 35%. Su previsión de ingresos, entre 12.200 y 13.300 millones de renminbi, quedó muy por debajo del consenso de 15.000 millones. El RSI, en 22, ha entrado en territorio de sobreventa, una señal que puede indicar una exageración a la baja a corto plazo.

Estratégicamente, XPeng ejecuta un giro radical. Tres modelos de robotaxi llegarán al mercado en 2026, operados con una solución basada únicamente en cámaras y sus propios chips de IA Turing. Las pruebas piloto con conductor de seguridad están previstas para la segunda mitad del año, y la operación totalmente autónoma para principios de 2027. Los gastos en I+D para 2025 fueron de 9.500 millones de renminbi, de los cuales 4.500 millones se destinaron al desarrollo de IA. Paralelamente, la compañía pretende duplicar sus envíos al exterior y elevar la contribución de los ingresos internacionales por encima del 20%.

Tesla: La visión Terafab choca con la realidad de la demanda

Más allá de los números de entregas, Elon Musk centró la atención en un proyecto faraónico. El 21 de marzo, presentó en Austin el proyecto Terafab, una joint venture entre Tesla, SpaceX y xAI. La fábrica de semiconductores planeada costaría 25.000 millones de dólares e integraría diseño, fabricación, memoria y empaquetado bajo un mismo techo, en un edificio que superaría las ya colosales dimensiones de Giga Texas.

No obstante, el escepticismo persiste. El analista de UBS, Joseph Spak, recortó su estimación de entregas para el primer trimestre a unas 345.000 unidades, un 18% menos que el trimestre anterior, citando una demanda más débil en mercados clave. La divergencia entre optimistas y pesimistas es amplia: Dan Ives de Wedbush mantiene un precio objetivo de 600 dólares, llamando a Tesla "el valor de IA más infravalorado del mercado". Mark Delaney de Goldman Sachs, con un objetivo de 405 dólares, se mantiene neutral, preocupado por los gastos de inversión previstos de más de 20.000 millones de dólares para 2026.

La acción cotiza a 328,15 euros, un 21% por debajo de su máximo anual y un 7% por debajo de su media de 50 días. Morgan Stanley estima que Terafab no podría suministrar sus primeros chips antes de mediados de 2028, unos costes que se sumarían al presupuesto de inversión existente.

Daimler Truck: Un ejercicio complicado y los primeros signos de mejoría

Los resultados de 2025 fueron austeros. El EBIT ajustado del grupo cayó a 3.780 millones de euros (frente a 4.670 millones en 2024), y los ingresos del negocio industrial se redujeron a 45.900 millones de euros. El desempeño en Norteamérica fue especialmente difícil: los ingresos de DTNA cayeron un 29% en el último trimestre y su EBIT ajustado casi se redujo a la mitad.

• Un rayo de luz: Daimler Buses alcanzó por primera vez una rentabilidad de dos dígitos.
• Dividenda estable: El consejo propone un dividendo de 1,90 euros por acción.
• Recompra de acciones: El programa anunciado comienza en marzo.
• Joint Venture Coretura: Con Volvo Group, se lanzó una plataforma conjunta para vehículos comerciales basados en software.

Para 2026, la dirección se muestra deliberadamente optimista. Los pedidos entrantes en el primer trimestre se basan en las primeras señales de recuperación visibles en el cuarto trimestre, especialmente para el Freightliner Cascadia. La producción podría incrementarse. La acción cotiza a 41,24 euros, ligeramente por debajo de su media de 50 días pero con una ganancia del 9% desde enero. Deutsche Bank elevó su precio objetivo a 49 euros, mientras que Bernstein mantiene su recomendación de venta.

Deutz: Retorno al índice y un reposicionamiento estratégico

El 23 de marzo, Deutz regresó al MDAX, un catalizador técnico que obliga a los fondos indexados a comprar la acción. Justo un día después, el 26 de marzo, se publican los resultados anuales de 2025. Ambos eventos ocurren en medio de una intensa reestructuración.

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Desde enero, la empresa se organiza en cinco divisiones: Defensa, Energía, Motores, NewTech y Servicio. El enfoque tradicional en motores de combustión da paso a una visión más amplia. Tras la adquisición del Grupo Sobek y una participación en ARX Robotics, Deutz estableció en febrero una cooperación con TYTAN Technologies en defensa antidrones. La división de Energía aspira a alcanzar unos ingresos de 500 millones de euros para 2030, impulsada por sistemas de energía de respaldo para centros de datos.

Los resultados de los nueve primeros meses fueron sólidos: pedidos entrantes +11,8% (1.500 millones de euros), ingresos +14,9%. El margen EBIT ajustado fue del 5,0%. BlackRock y Goldman Sachs aumentaron sus participaciones al 3,07% y 4,14%, respectivamente. El CEO Sebastian Schulte y el CFO Oliver Neu realizaron compras personales de acciones.

A pesar de ello, la acción ha perdido alrededor del 26% desde su máximo anual de 12,46 euros en febrero, cotizando ahora a 9,21 euros. Warburg Research elevó su precio objetivo a 12,90 euros, citando indicios iniciales de recuperación de pedidos.

Una encrucijada sectorial: apuestas tecnológicas frente a presiones cíclicas

El 26 de marzo supone una prueba de estrés para BYD y Deutz con la publicación de sus cuentas anuales. Para Tesla, el debate se desplaza de las ventas de coches a la viabilidad de Terafab, con 2028 como fecha realista más temprana. La credibilidad de XPeng se pondrá a prueba en el segundo trimestre con el inicio de sus programas piloto de robotaxis.

El denominador común del sector es una tensión fundamental: las apuestas a largo plazo en chips, robotaxis, defensa antidrones y vehículos comerciales limpios, contra la presión a corto plazo de una demanda más débil, riesgos arancelarios y márgenes decrecientes. La cuestión central para el resto de 2026 será si la narrativa de la IA puede sostener las valoraciones mientras el negocio automovilístico tradicional navega contra viento.

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