Chevron: Un primer trimestre de contrastes entre vientos en contra y nuevos horizontes

Chevron enfrenta caída de producción y cargas contables en Q1 2026, pero avanza en proyectos clave y recibe mejoras de calificación de analistas.

La petrolera estadounidense Chevron presenta un escenario de claroscuros para el inicio de 2026. Mientras su operativa inmediata se ve presionada por factores geopolíticos y contables, la compañía avanza en proyectos estratégicos de futuro y recibe un renovado voto de confianza desde los despachos de análisis.

Presiones operativas y contables

Los datos preliminares para el primer trimestre del año revelan un descenso en la producción, que se sitúa entre 3,8 y 3,9 millones de barriles de petróleo equivalente por día. Este retroceso, de hasta un 6% frente al trimestre anterior, se atribuye principalmente a paradas no planificadas en el gigantesco proyecto Tengizchevroil en Kazajistán y a una menor actividad en regiones del Medio Oriente afectadas por el conflicto con Irán. Chevron comparte así desafíos similares a los reportados esta semana por su competidor ExxonMobil.

En el ámbito financiero, el periodo se ve lastrado por dos partidas significativas. Por un lado, se anticipan efectos temporales negativos de entre 2.700 y 3.700 millones de dólares después de impuestos, vinculados a la valoración de derivados en el segmento de downstream. Por otro, se prevé una salida de caja del capital circulante de entre 2.000 y 4.000 millones. La empresa confía en que ambos impactos se revertirán en los trimestres venideros.

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Luces en el horizonte: precios y proyectos

No todo son nubarrones. El negocio de exploración y producción (upstream) muestra fortaleza, con un beneficio esperado entre 1.600 y 2.200 millones de dólares superior al del cuarto trimestre de 2025, impulsado por los favorables precios del crudo y el gas. Este impulso se alinea con el reinicio de operaciones en el campo de gas israelí Leviathan, que tras una parada de 33 días retomó la actividad con una nueva tubería que eleva su capacidad anual a unos 14.000 millones de metros cúbicos.

La cartera de futuros crece con decisiones clave. En abril, Chevron y sus socios dieron luz verde final al proyecto de monetización de gas Aseng, en aguas de Guinea Ecuatorial, con una inversión inicial de aproximadamente 690 millones de dólares para garantizar suministros de GNL hasta mediados de la próxima década.

Más innovador es el acuerdo de exclusividad alcanzado con Microsoft y el fondo Engine No. 1 para negociar la construcción de una central eléctrica de gas en el oeste de Texas. La instalación, con un coste potencial de unos 7.000 millones de dólares y una capacidad inicial de 2.500 megavatios, estaría destinada a abastecer un gran campus de datos de la tecnológica.

El optimismo de los analistas

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A pesar de los obstáculos del trimestre, la comunidad inversora parece fijarse más en el largo plazo. Firmas de análisis han revisado al alza sus recomendaciones. TPH & Co. y Tudor Pickering Holt han elevado su calificación a "Compra", esta última con un precio objetivo de 225 dólares. Wells Fargo, por su parte, mantiene su recomendación "Overweight" y ha incrementado su target de 204 a 222 dólares.

Con la cotización rondando los 166 euros, lejos de los 183,90 euros que marcaron su máximo anual a finales de marzo, los expertos perciben un margen de revalorización. La publicación de los resultados definitivos, prevista para el 1 de mayo de 2026, ofrecerá una imagen completa de cómo estos contrastes han moldeado el balance del gigante energético.

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