Chevron: La cuenta atrás geopolítica para unas cuentas bajo presión

Caída del crudo por deshielo EE.UU.-Irán impacta a Chevron. Análisis de su complejo Q1: fuerte 'upstream' pero lastrado por 'downstream' y provisiones.

La volatilidad ha vuelto a apoderarse del mercado petrolero, y Chevron se encuentra en el ojo del huracán. Mientras la compañía ultima los detalles de su informe trimestral, previsto para el 1 de mayo de 2026, una combinación de factores geopolíticos y operativos nubla el horizonte inmediato. El precio del barril de crudo Brent se desplomó recientemente hasta los 94,79 dólares, y el WTI estadounidense cayó un 8% hasta 91,20 dólares, reflejando un cambio de sentimiento abrupto.

Este movimiento se debe a un deshielo diplomático inesperado. Estados Unidos e Irán, tras acordar un alto el fuego el 7 de abril, preparan ahora una segunda ronda de negociaciones de paz. El 21 de abril, fecha de expiración de esa tregua, se perfila como un momento crítico. La rápida evaporación de la prima de riesgo geopolítico, que había sostenido los precios, ha golpeado con fuerza al sector. En la sesión del jueves, las acciones de Chevron cayeron un 2,7%, cotizando alrededor de 186,54 dólares, y acumulan una pérdida del 8,5% en el último mes.

Un primer trimestre marcado por contrastes

Las expectativas para los resultados del Q1 pintan un cuadro complejo y lleno de claroscuros. Por un lado, el segmento de upstream (exploración y producción) se ha beneficiado de los fuertes precios del crudo vigentes durante gran parte del periodo. La dirección de Chevron anticipa aquí un impacto positivo en el flujo de caja de entre 1.600 y 2.200 millones de dólares respecto al trimestre anterior. Sin embargo, la producción total se verá moderada, proyectándose entre 3,8 y 3,9 millones de barriles de petróleo equivalente por día, debido a trabajos de mantenimiento en el proyecto Tengizchevroil en Kazajistán y a una menor actividad en partes de Oriente Medio.

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El verdadero lastre procede del negocio de downstream (refino y marketing). La compañía ha alertado de que los efectos temporales negativos por la valoración de inventarios (LIFO) y derivados supondrán una merma de caja de entre 2.700 y 3.700 millones de dólares. A esta carga se suma una provisión jurídica de 350 a 400 millones de dólares relacionada con operaciones clausuradas. Como resultado, los analistas prevén un beneficio por acción de 1,77 dólares para el trimestre, lo que supone un descenso interanual de casi el 19%.

Divergencia analítica y un obstáculo en Venezuela

La incertidumbre se traslada a las estimaciones de los expertos. El consenso para el beneficio anual por acción se ha disparado un 50% en los últimos 30 días, hasta los 10,82 dólares, impulsado por el escenario de precios altos. No obstante, la comunidad inversora está dividida. Mientras algunas firmas han elevado sus objetivos de precio, otras como TD Cowen han recortado sus expectativas a corto plazo. Esta divergencia se refleja en el gráfico técnico: el valor cotiza un 14% por debajo de su máximo anual de marzo y su Indicador de Fuerza Relativa (RSI), en torno a 15, señala una condición de sobreventa extrema.

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Más allá de los números, un escollo operativo persiste en Venezuela. Chevron incrementó recientemente su participación en la empresa conjunta Petroindependencia mediante un intercambio de activos con PDVSA, buscando un mayor acceso al cinturón de crudo pesado de Orocino. Sin embargo, Suelopetrol S.A., socia en la operación, afirma no haber recibido una notificación formal sobre este cambio. Este conflicto de gobernanza retrasa la integración completa de los activos y pospone el esperado impulso productivo de la región para la compañía.

A pesar de la presión actual, la base fundamental de Chevron sigue siendo sólida. En 2025 generó un récord de flujo de caja operativo de 33.900 millones de dólares, de los cuales 27.100 millones se destinaron a retribuir a los accionistas. El mercado ahora observa con atención dos fechas clave: el 21 de abril, que pondrá a prueba la frágil paz en Oriente Medio, y el 1 de mayo, cuando las cuentas revelen el verdadero impacto de esta tormenta perfecta entre la geopolítica y las operaciones.

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