Chevron: ¿Ha alcanzado su techo de valoración?

Los resultados operativos de Chevron siguen siendo sólidos, pero el escrutinio sobre su cotización se ha intensificado. El debate actual no cuestiona la salud del negocio, sino cuánto del potencial futuro está ya descontado en el precio tras una fuerte subida. Esta divergencia es el centro del análisis entre los expertos.

En un mismo día, dos grandes entidades financieras han emitido juicios contrapuestos, ilustrando la polarización del mercado. Por un lado, HSBC ha rebajado su recomendación para la acción de "Compra" a "Mantener", aunque de forma significativa, elevó su precio objetivo de 169 a 180 dólares. Esta decisión refleja, según el banco, que factores positivos como el repunte de los precios del crudo y las expectativas sobre Venezuela ya están mayormente incorporados en la valoración, limitando el margen de apreciación a corto plazo.

Por otro lado, Wells Fargo mantiene una postura mucho más optimista. Reafirmó su calificación "Overweight" y aumentó su objetivo de precio hasta los 204 dólares por acción. Esta visión sugiere que, a pesar del reciente rally, aún existe camino alcista, con perspectivas que se extienden hasta 2026.

Un movimiento en la dirección financiera

Un evento reciente que captó la atención de los inversores fue la venta de una parte significativa de acciones por parte de la directora financiera, Eimear P. Bonner. El 28 de enero, vendió 7.534 títulos a un precio promedio de 170 dólares, obteniendo aproximadamente 1,28 millones de dólares y reduciendo su participación directa en más de un 63%.

Es crucial contextualizar que esta operación se ejecutó bajo un plan Rule 10b5-1, establecido con antelación el 24 de febrero de 2025. Estos mecanismos están diseñados para la gestión programada del patrimonio y buscan precisamente evitar cualquier percepción de que se actúa con información privilegiada.

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Fundamentos: dividendos en alza y objetivos de producción

Los cimientos del negocio se mantienen estables. En el cuarto trimestre de 2025, Chevron superó las expectativas de beneficio por acción, reportando 1,52 dólares frente a estimaciones que oscilaban entre 1,44 y 1,45 dólares. No obstante, los ingresos, de 45.790 millones de dólares, quedaron por debajo de la previsión de 48.180 millones.

La compañía reafirma su compromiso con el retorno al accionista. El 2 de febrero, su consejo de administración aprobó un incremento del 4% en el dividendo trimestral, que pasa a ser de 1,78 dólares por acción. Este movimiento marca el trigésimo noveno año consecutivo de aumentos en la distribución de dividendos.

Mirando al crecimiento, la petrolera se ha fijado un ambicioso objetivo para 2026: aumentar su producción entre un 7% y un 10%, ajustado por desinversiones. Un motor clave para este crecimiento será Venezuela, donde la empresa planea incrementar la extracción en aproximadamente un 50% en los próximos 18 a 24 meses.

Datos clave del informe:
- Dividendo: 1,78 dólares por trimestre (incremento del 4% aprobado recientemente)
- Beneficio por acción (Q4 2025): 1,52 dólares (por encima de lo esperado)
- Precios objetivo: 180 dólares (HSBC), 204 dólares (Wells Fargo)
- Meta de producción 2026: +7% a +10%, con Venezuela como impulsor principal

La sesión del día anterior cerró con la acción en 174,96 dólares, marcando un nuevo máximo de los últimos 52 semanas. Este nivel histórico explica el tono cauteloso que coexiste con los sólidos argumentos operativos. La pregunta que flota en el mercado es si los planes de dividendos y de expansión de la producción son suficientes para justificar una valoración que, tras la rápida carrera alcista, se percibe ahora como más exigente.

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