Chevron: el crudo desajuste entre los mercados y la realidad física

El CEO de Chevron alerta que los futuros del petróleo subestiman la crisis en el estrecho de Hormuz, mientras la empresa vende activos en Angola por hasta 510M$ para reenfocar su capital.

En el marco de la conferencia CERAWeek, el CEO de Chevron, Mike Wirth, realizó una advertencia de una claridad poco habitual. Su mensaje central fue que los mercados de futuros del petróleo están subestimando de forma considerable el verdadero impacto de la crisis en el estrecho de Hormuz. Esta alerta coincide estratégicamente con la decisión de la compañía de desprenderse de activos en Angola por un valor de hasta 510 millones de dólares, una operación que señala el redireccionamiento futuro de su capital.

Una venta que marca una dirección estratégica

Chevron ha anunciado la venta de dos bloques marítimos en Angola a la compañía Energean. El acuerdo establece un precio base de 260 millones de dólares, al que se suman pagos contingentes que podrían alcanzar los 250 millones de dólares hasta el año 2038, vinculados al precio del crudo y a los volúmenes de producción.

Los bloques 14 y 14K, objeto de esta transacción, tienen una producción combinada de aproximadamente 42.000 barriles diarios. Es importante destacar que Chevron mantendrá su presencia en el país africano, al conservar una participación del 39,2% en el Bloque 0, que produce unos 120.000 barriles al día, así como intereses en el proyecto Angola LNG.

Este movimiento se alinea con el objetivo declarado de la empresa de optimizar su cartera de activos y reasignar capital hacia regiones con mayor potencial de crecimiento. El foco está ahora en la cuenca del Pérmico, el golfo de México y el Mediterráneo oriental, donde la dirección prevé un incremento en la producción de entre un 7% y un 10% para el año 2026. Un ejemplo de esta eficiencia se observa en el Pérmico, donde Chevron ha reducido el número de plataformas de perforación activas a un solo dígito, pero ha logrado aumentar la extracción gracias a la implementación de tecnología avanzada.

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La brecha entre los futuros y la oferta física

Mike Wirth, durante su intervención en Houston, argumentó que el mercado opera con "información escasa" y se guía por "percepciones", mientras que la situación real de la oferta física es mucho más tensa de lo que sugieren los precios de los contratos a plazo. El contrato de crudo estadounidense para entrega en agosto cotiza actualmente alrededor de los 80 dólares por barril, un nivel que, según Wirth, descuenta una pronta solución a la crisis.

El directivo contradijo explícitamente esta suposición. Históricamente, cerca del 20% de la oferta mundial de petróleo transitaba por el estrecho de Hormuz. Los ataques iraníes a buques tanque han provocado una caída drástica del tráfico marítimo, los estados del Golfo han reducido su producción al no poder exportar y se ha dañado infraestructura energética en toda la región. Wirth calificó el impacto en los mercados de petróleo y gas como más grave que el provocado por la guerra entre Rusia y Ucrania.

Asia ya sufre importantes desabastecimientos. Las medidas de ahorro energético, las órdenes de teletrabajo y el cierre de escuelas en la región son una prueba de que las reservas estratégicas por sí solas no pueden cubrir el déficit. Wirth también señaló que por el estrecho se transportan fertilizantes para la agricultura y helio para la industria de semiconductores, por lo que el daño se extiende mucho más allá del crudo.

Incluso si se reabriera la ruta, llevar los inventarios de los tipos correctos de crudo y combustibles a niveles normales requeriría tiempo. Las cadenas de suministro físico no reaccionan de inmediato.

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Diplomacia volátil frente a una realidad tangible

A corto plazo, las declaraciones del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, generaron movimientos en el mercado. Su comentario sobre estar "muy decidido" a alcanzar un acuerdo con Irán hizo que los precios del petróleo cedieran notablemente el lunes. Irán respondió con amenazas de nuevos ataques a instalaciones energéticas en estados vecinos, y funcionarios iraníes negaron que se hubieran producido negociaciones alguna vez.

La discrepancia entre los precios del mercado a plazo y la situación del suministro físico, descrita por Wirth en Houston, se mantiene como el factor clave para el desarrollo de los resultados de Chevron este año. La acción de la compañía cotiza actualmente cerca de su máximo en 52 semanas y ha registrado una apreciación de aproximadamente un 33% desde comienzos del año.

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