BYD: Un primer trimestre de luces y sombras en 2026

Las ventas de BYD caen un 30% en China por la guerra de precios y fin de subsidios, pero las exportaciones crecen un 65%. Su expansión enfrenta trabas en Malasia y Canadá.

El fabricante chino de vehículos eléctricos BYD presenta un panorama contradictorio en el arranque de 2026. Los datos del primer trimestre revelan una dualidad marcada: un desplome en su mercado doméstico que contrasta con un vigoroso impulso en las ventas internacionales, todo ello empañado por obstáculos en proyectos de expansión clave.

La tormenta perfecta en China

El núcleo del problema se sitúa en el mercado chino. Durante los primeros tres meses de 2026, BYD comercializó un total de 700.463 automóviles, incluyendo modelos eléctricos puros e híbridos. Esta cifra representa una caída significativa del 30% en comparación con el mismo periodo del año anterior y un desplome de casi el 48% respecto al robusto cuarto trimestre de 2025. Solo en marzo, las entregas fueron de 300.222 unidades, un 20% menos que en marzo del año previo.

Dos factores convergen para explicar este declive. Por un lado, la feroz guerra de precios que sacude al sector del automóvil en China. Por otro, la finalización a finales de 2025 de los subsidios estatales a la compra. Esta combinación ha erosionado la posición de BYD en su casa: se estima que su cuota de mercado se redujo del 27% al 17% en los dos primeros meses del año.

El salvavidas de las exportaciones

Frente al colapso interno, el negocio exterior emerge como el principal contrapeso. En marzo, la compañía exportó 120.083 vehículos, lo que supone un incremento interanual del 65%. Este hito es crucial: por primera vez, aproximadamente el 40% de las ventas totales mensuales de BYD provinieron de mercados foráneos. Este dinamismo está amortiguando, en parte, el impacto del retroceso en China.

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Desafíos en la expansión global: Malasia y Canadá

Sin embargo, la estrategia de internacionalización no está exenta de complicaciones. En dos mercados prioritarios, BYD se topa con barreras significativas.

Malasia: El proyecto para establecer una planta de ensamblaje CKD en Tanjung Malim está estancado. Según informaciones, las negociaciones con el Ministerio de Inversiones han chocado con condiciones estrictas. Las autoridades exigen que el 80% de la producción se destine a la exportación. Además, el 20% restante para el mercado local solo podría incluir modelos con un precio superior a 200.000 ringgit. El ministerio malasio aclara que estas reglas, vigentes desde septiembre de 2025 para todos los proyectos automotrices de gran volumen, no son discriminatorias. Ambas partes tienen previsto mantener nuevas conversaciones.

Canadá: BYD planea inaugurar 20 concesionarios en su primer año de operaciones en el país, buscando ya ubicaciones en el área metropolitana de Toronto. Esta expansión se basa en un acuerdo comercial firmado en enero que redujo los aranceles para los coches eléctricos chinos del 100% al 6,1%. No obstante, existen limitaciones: las importaciones están capadas en 49.000 vehículos anuales, cuota que debe repartirse entre varios fabricantes. Además, los modelos de BYD no son elegibles para las subvenciones estatales canadienses a la compra de vehículos eléctricos, reservadas a los producidos localmente o en países con acuerdos de libre comercio con Canadá.

Perspectivas financieras y división entre analistas

La situación financiera refleja esta tensión. En el ejercicio anual de 2025, el beneficio neto de BYD cayó un 19%, hasta los 32.600 millones de yuanes, marcando su primer retroceso en cuatro años. A pesar de ello, los ingresos alcanzaron un récord de 803.960 millones de yuanes, y la empresa destinó 63.400 millones de yuanes a investigación y desarrollo.

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La comunidad analista está dividida ante este escenario. Mientras BOCOM Internacional reiteró su recomendación de "comprar" y elevó su precio objetivo a 138,53 dólares de Hong Kong, el Bank of China mantiene su consejo de "vender".

La gran incógnita para los inversores es si el lanzamiento de nuevos modelos y el crecimiento de las exportaciones podrán compensar la presión sobre los márgenes en el mercado chino antes de que concluya el segundo trimestre. La respuesta definirá la trayectoria de la compañía en el corto plazo.

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